宏观偏空 沪铝再显抗跌特质

　　行情回顾：
　　
　　上周，沪铝依旧跟随铜价小幅波动，有色整体未见太大行情。5月汇丰PMI跌落至荣枯线下，国内经济疲态再次得到确认；外围方面，澳元持续走弱抑制大宗商品价格走势，有色整体长期偏空态势不改。周五外盘维持弱势整理，伦铝下跌0.7%至1839美元/吨，伦铜下跌0.3%，伦锌微涨0.09%。其他指标方面，美元指数上周持续在84附近盘整，周五虽略有回落，但仍处83.6高位，美元长期走强趋势确定。美联储退出QE时间点预期再被提前，退出方式将通过利率影响有色走势，这一点需引起持续关注。
　　
　　沪铝价差持续呈现反向市场，且这一现象有蔓延趋势。近月在现货支撑下较为坚挺，远月受资金和悲观情绪打压更为疲弱。外盘价差随着铝价反弹远月升水幅度略有扩大。上周伦铝库存未有太大变动，取消仓单占比略有缩小，占比较前期高位回落至39.6%附近。
　　
　　现货市场：
　　
　　对比期价疲软，现货价格上周持续走高。长江现货均价较前一周上涨110元/吨至14610元/吨。华南到货受天气影响较为紧缺，华东到货充足，铝价持续走高打压下游购买热情，下游畏高情绪较浓，成交趋于清淡。期现价差则是进一步收窄，沪铝主力较现货价格仅升水40元/吨。
　　
　　后市展望：
　　
　　内外宏观面偏空，美国经济数据好转推动QE退出预期，国内5月PMI值跌落至荣枯线下。而5月以来，澳元持续贬值超7%同样预示大宗商品前景不佳。沪铝在减产平衡点和对长期铝土矿资源供应担忧的提振下则十分抗跌。长期需求放缓的大前提下，沪铝短期仍将延续滞涨抗跌特性。两市比价随着震荡行情的延续也持续在高位盘整，跨市套利无机会。操作上，建议逢高抛空周边金属，沪铝趋势暂无方向，可作为对冲工具。
　　
　　市场消息：
　　
　　全球：
　　
　　1、美国4月耐用品订单月率3.3%，预期1.5%，前值修正为-5.9%。美国4月扣除运输的耐用品订单月率1.3%，预期0.5%，前值修正为-1.7%。美国4月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率1.2%，预期0.5%，前值0.9%。美国4月扣除国防的耐用品订单月率2.1%，前值修正为-4.4%
　　
　　国内：
　　
　　1、发改委：房产税经过多年调查研究，已经在上海、重庆进行了试点，现在正在考虑择机扩大试点范围，今年会有具体动作。
　　
　　2、国务院18日批转了发展改革委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》，《意见》24日全文公布。在意见中，发改委表示2013年改革重点工作是，深入推进行政体制改革，加快推进财税、金融、投资、价格等领域改革，积极推动民生保障、城镇化和统筹城乡相关改革。
　　
　　华泰长城期货 许惠敏