有色金属短期将维持弱势

一季度，受塞浦路斯银行法案以及日元再宽松等事件性影响，美元走强趋势确立，同时中国经济复苏低于预期，金属需求缓慢回暖，有色金属价格低位徘徊，叠加A股有色金属个股年报业绩探底的因素，我们认为有色金属行业将持续弱势。

  从目前全球经济复苏实际情况看，美国复苏一枝独秀，但在复苏进程中，零售及就业数据仍有反复。中国国内消费者价格指数（CPI）温和可控，但经济复苏仍显孱弱。欧洲及日本经济仍处底部徘徊，货币贬值仍是首选。根据IMF最新报告，IMF将2013年全球经济增长预期从1月的3.5%下调到了3.3%，将2014年的经济增长预期从1月的4.1%下调到4.0%。

  经济弱复苏对于有色金属的需求带动作用偏弱，同时叠加宽松货币退出预期，我们认为二季度有色金属仍将处于两难的外部运行环境，经济复苏能否提速决定行业下一步的破局方向。

  短期来看，在联储宽松政策退出的预期下，基本金属在需求缓慢回暖前提下，价格仍将在较长时间受到美元走强的压制。在美元走强，需求弱复苏大格局下，有色金属短期仍将以避险策略为主，投资策略应寻找业绩出现向上拐点的个股。

  从长期投资角度看，新城镇细则出台后，中国需求回暖仍是大概率事件。长期策略应以资源为重，特别关注金属价格大幅下跌过程中并购低价资源（黄金矿产除外）以及大股东资源注入预期强烈的投资标的。