6月22日巴克莱评论

市场需要清晰的方向指引，才能实现真正的反弹。

　　伦铝现货供应紧张使现货升水进一步扩大。

　　基本金属表现强弱互见，市场仍在找寻方向。尤其是铜和铝似乎在完全不同的轨道运行，铝昨日收高，今早继续走强。铜收平，今早继续延续弱势，我们认为现货溢价收窄以及注销仓单减少造成沪伦套利空间消失。一方面，宏观数据愈来愈乐观，另一方面，中国需求放缓引起投机活动减少也值得关注。夏季，金属或将测试近期新低。我们认为除非出现明确的走势方向，金属才可能出现真正反弹。

　　大量投机交易存在，中国基本金属购买力在未来几个月将减弱，但并不是说价格很快将走低。相反，市场正在等待更清晰的下跌信号。尤其是铜，我们认为在价格受到任何显着的下滑压力之前，库存首先会攀升。目前，伦铜库存还在下滑，虽然速度已经明显放缓，过去一周日均减少量环比已经减半。而沪铜库存连续第三天流入，增加7900吨，铝和锌分别增加了1.19万吨和3500吨。就铝而言，伦敦库存的现货供应已经紧缺，导致现货溢价进一步上升。美国中西部现货铝溢价已经升至08年5月来最高位。我们预计现货溢价将继续攀升，近月价差将因一部收窄。