1月23日实达金属早报

《全球金属分析》库存重压令铝镍价格步履维艰,即使回升料也沉重

在库存高企的重压下,铝镍价格走势料陷于挣扎,即便在今年稍晚或许能迎来最终的复苏,其回升步伐也恐难比肩其它工业金属.

面对全球经济大幅放缓的黯淡前景,铝镍生产商与下游用户可能比多数人更加期待整合,以便能挺过这场风暴.

汽车和建筑行业生产活动大幅减少,冲击了对铝的需求.而消费者推迟购买冰箱和洗衣机等需用到不锈钢的大件商品,亦打压镍价.

"预计铜和锡等部分金属市场将在2009年底前出现改善.但是铝和镍料继续受挫,表现不佳,"渣打分析师Dan Smith称.

伦敦金属交易所(LME)的铝库存逼近1994年6月达到的逾266万吨历史高位,而由于需求锐减,库存攀升的步伐毫无放缓迹象.

LME铝库存周三大增将近90,000吨,至2,641,450吨.库存水准在过去四个月中翻了一倍.

LME镍库存也处于1995年中期前后以来的最高水准.

巴克莱资本分析师Gayle Berry称:"我们看到铝和镍的产量均被大幅削减,但需求降幅大于减产幅度."

周三矿业巨擘必和必拓宣布,将裁员6,000人,并关闭规模巨大的澳洲Ravensthorpe镍矿,因金属价格不断下跌.

Berry称,铝和镍均有大量过剩产能,若价格有充分的吸引力,这些产能可以轻而易举地重新开工.

LME三个月期铝价格周三收报每吨1,355美元,较去年7月创下的历史高位3,380暴跌60%.

分析师预测,今年全球铝需求基本持平,但即便这样的预测也可能失之乐观.

今年铝供应过剩可能在150万吨左右,而去年的库存增长规模也与之接近.估计镍的过剩也将创出新纪录,即便有更多大型生产商和小企业一起联手减产.

**行业整合空间有限**

铝镍的生产者和消费者以及其它各方,显然都在寻找合作伙伴,协力渡过这场危机.

周二有报导称,日本最大铝制品厂商--古河电气工业和昭和电工的铝事业部合并谈判已经进入最后冲刺阶段.

不过有一些分析师认为,未来出现进一步整合的空间可能有限.GFMS Consulting的董事总经理Neil Buxton称,"考虑到低迷的性质,预计不会有太多整合发生.这和此前的衰退不一样."

他认为资本市场对大量并购活动的兴趣不是很大,而且握有充足现金流、可为并购融资的企业数量很少.

除却日本古河-昭和铝事业部合并案之外,值得关注的购并还有:以镍生产商诺里尔斯克镍业、股东为首的俄罗斯数家企业,提议成立一家金属业巨擘,由俄政府持有部分股权.但许多人认为这种事只可能在俄罗斯发生.

不论如何,Berry认为中国基本金属行业有整固合并的空间.她预测该国颇为分散的锌行业可能会有大的行动.

〔中国金属〕铝进口量增加,受惠国内价格走高及出口减免关税

交易商周三称,世界最大的原铝消费国--中国铝进口量增加,受惠国内价格走高及中国政府减免铝制品出口关税.

交易商预计,30,000吨或更多原铝,约合中国四个月进口量,或在二月末三月初到达广东和上海港口,最大预计值达80,000至90,000吨.

一位国际贸易公司的交易商称,"一个月内我们将有部分铝到货.我们在广东已有部分库存."

他补充说,中国厂商急于进口原铝,来对上海合约进行套利交易.

伦敦金属交易所三个月期铝周三报每吨1,380美元,加上17%的增值税后,约为11,044元人民币,低于上海合约11,405元的报价.

进口增加或减少接近1994年纪录高位的海外库存,但同时增加了中国市场供给,与国家储备局削减国内市场过剩及援助亏损铝厂的努力相悖.

一位大型炼铝厂的交易经理称,"中国铝价比伦敦金属交易所价格更坚挺,只是因为国储局收储.但国家收购却导致更多的进口."

他补充称,"春节后价格应该开始回落,因更多进口铝到货."

上月国储局以每吨12,350元的价格收储29万吨铝,接近中国月产量的三分之一,其中15万吨从中国铝业手中购买.

铝厂官员和交易商预计,国储局第一季将收购更多铝,最高或为50万吨.

中国政府自2月1日起将恢复非合金制铝条、杆等商品的出口免税政策,以支持出口,提振国内经济.

一位广东企业的经理称,"一些大型厂家已经订购铝进行加工出口."

他称,"铝进口将需要海外铝制品订单,但这类需求目前并不旺盛."

经济数据

〔表格〕美国1月17日止当周初请失业金人数升至58.9万,预估为54万

美国劳工部周四公布,美国1月17日当周初请失业金人数升至58.9万(预估为54万),前一周修正为52.7万(初值为52.4万).

详细数据如下(经季节调整):

周段 初请失业金人数 四周平均值 续领失业金人数

01/17/09 589,000 519,250 --

01/10/09 527,000-R 519,250-R 4,607,000

01/03/09 470,000 526,500 4,510,000-R

12/27/08 491,000 552,750 4,612,000

12/20/08 589,000 558,750 4,510,000

12/13/08 556,000 544,250 4,372,000

12/06/08 575,000 541,000 4,387,000

11/29/08 515,000 526,250 4,431,000

注: R-修正值.

〔表格〕美国12月房屋开工及建筑许可年率双双创新低,降幅逾10%

美国商务部周四公布,美国12月房屋开工年率减少15.5%至55万户的纪录低点.

12月建筑许可年率减少10.7%至54.9万户,亦创纪录低位.

经季节调整后的房屋开工、营建许可如下:

变动百分比(%) 12月 11月 10月 08年12月/07年12月

房屋开工 -15.5 -15.1 -6.9 -45.0

营建许可 -10.7 -15.8 -9.3 -50.6

年率(千户) 12月 11月 10月 07年12月

房屋开工 550 651 767 1,000

营建许可 549 615 730 1,111路透调查显示,分析师原预期美国12月房屋开工年率为61万户,营建许可年率料为61万户.

〔美国数据〕1月16日止当周抵押贷款活动下滑,再融资需求降低--MBA

美国抵押贷款银行协会(MBA)周四公布数据显示,上周美国抵押贷款申请活动下滑,因房屋贷款利率跳增打压再融资需求.

1月16日止当周,30年固息房屋抵押贷款利率均值为5.24%,较前一周跳升0.35个百分点,前一周该利率曾触及MBA 1990年开始调查以来的最低水准4.89%.

MBA称,1月16日止当周经季节调整的抵押贷款申请活动指数下跌9.8%至1,195.3,为12月中以来最低水准,但仍高于10月底及11月的部分数据,之后政府针对降低房屋借款成本的行动发挥效用.

再融资申请指数下滑12.4%至6,491.8,购房贷款申请活动指数经季节调整后升2.5%至303.1.

再融资比例占所有贷款的83.3%,略低于前一周的85.3%,该周为MBA自1990年开始调查以来的最高水准