2月21日五矿期货金属早报

金属市场交易
LME 交易行情
品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减
铜 7175 7180 7113 7155 101649 258687 1938 289600 -1025
铝 1764.3 1774.3 1753 1772 174323 749306 5921 5353425 -4275
铅 2154.8 2161.5 2133.5 2137.5 38310 121129 1191 201275 -600
锌 2054.5 2058.5 2026.8 2049 92992 287378 -1428 788875 -6175
LME 持仓信息
铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减
CASH/19MAR  77044 -933 167965 -3449 31631 -1294 101375 -1841
20MAR/16APR  58824 587 103022 -1641 32280 77 53518 -1079
17APR/21MAY  66381 2515 144645 10570 32586 1606 73212 1786
   40 40 20 20 60 60 20 20
REST OF MAY  20 20 10 10 20 20 80 80
01JUN/63MTH  56438 -231 333674 441 24632 48462 59273 -294
LME 铜铝锌铅成交量
品种
上午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
下午第
一节场
内交易
第二节
场内
交易
混合
交易
办公室交易
当天总成交
（含调期、场外
交易量）
铜 340 110 0 300 600 2007 98292 101649
铝 2170 320 0 1170 0 7914 162749 174323
铅 910 125 0 0 0 962 36313 38310
锌 550 840 0 100 900 2509 88093 92992
LME 铜铝锌铅库存变化
入库  出库  注销仓单
铜
比利时
169875
新加坡
荷兰
西班牙
英国
马来西亚
迪拜
美国
韩国
意大利
德国
瑞典
土耳其 日本
铝
马来西亚
2471900
荷兰
新加坡
韩国
意大利
英国
瑞典
比利时
美国
西班牙
德国
土耳其
日本
迪拜
锌
荷兰
211050
德国
新加坡
迪拜
比利时
瑞典
意大利
英国
西班牙
美国
马来西亚
韩国
土耳其
日本
铅
阿联酋
33575
比利时
德国
西班牙
英国
意大利
马来西亚
荷兰
瑞典
新加坡美国
金属期市：期铜受中国数据拖累跌至一周低点，期铝上涨
 
*  汇丰中国 2 月制造业 PMI 初值降至七个月低点
* LME 铜库存进一步降至 14 个月最低
*  期铝逆势上涨
期铜周四下滑至一周低点，此前欧元走软，且数据显示汇丰中国 2 月制造业 PMI 续跌，
令人疑虑全球最大金属消费国-中国需求前景。
伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 跌 0.35%，报 7,155 美元，日低报 7,113 美元。
受新订单和产出等多项指数下滑的拖累，汇丰中国 2 月制造业 PMI 初值在萎缩区间续
降，并创下七个月来最低水准。结合近期 PPI 和 PMI 等多项数据判断，今年一季度中国经
济增长恐面临一定下行风险。
中国是全球最大铜消费国，全球精炼铜需求约四成靠中国。
不过 LME 数据显示，铜库存进一步减少至 28.96 万吨的 14 个月最低，扶助限制了铜的
跌幅。
LME 现货铜价较指标三个月期铜价格升水涨至 43 美元，年初报约 11 美元，这显示出
市场供应紧张。
欧元区公布的企业调查和消费者信心数据显示经济复苏迟滞后，欧元兑美元连跌两日，
这也打压金属价格。
三个月期铝 逆势上涨 0.23%，收报 1,772 美元，自 2 月 4 日期铜已经大涨近 6%。
三个月期镍 跌 1.1%，报 14,360 美元。期锡 收挫 0.43%，报 23,095 美元。期铅 大跌
1.3%，报 2,138 美元。期锌 跌 0.63%，报 2,047 美元。
美国 CFTC 铜市场持仓结构表
非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量
总持仓
投机
日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多
2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945
2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047
2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439
2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689
2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541
2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048
2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -223802013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104
2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094
2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577
2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834
2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120
2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793
2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452
2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573
2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253
2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250
2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334
2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884
2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752
2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615
2013/10/29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015
2013/11/5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784
2013/11/12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968
2013/11/19 40413 74311 14728 98110 59242 153251 148281 19855 24825 173106 -33898
2013/11/26 41232 71260 11316 89001 53484 141549 136060 17231 22720 158780 -30028
2013/12/3 43029 70380 11014 86479 55257 140522 136651 19520 23391 160042 -27351
2013/12/10 44375 57508 10601 84272 66965 139248 135074 20304 24478 159552 -13133
2013/12/17 55009 52630 7549 76939 73995 139497 134174 20382 25705 159879 2379
2013/12/24 60943 56208 9464 74020 75004 144427 140676 20505 24256 164932 4735
2013/12/31 66016 55653 9677 70367 79191 146060 144521 20964 22503 167024 10363
2014/1/7 67546 55118 10923 69472 81237 147941 147278 21647 22310 169588 12428
2014/1/14 59343 52306 14518 73137 77296 146998 144120 16298 19176 163296 7037
2014/1/21 61131 51418 14245 69394 74338 144770 140001 15345 20114 160115 9713
2014/1/28 51840 51836 15623 70361 66484 137824 133943 15005 18886 152829 4
2014/2/4 45717 59136 16443 76294 57375 138454 132954 13346 18846 151800 -13419
2014/2/11 46907 64957 22250 82698 57748 151855 144955 13141 20041 164996 -18050
国际金融市场
道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40
16133.23 92.67 4267.55 29.65 6812.99 16.28 9618.85 -41.2 4355.49 14.39
澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币
0.8996 -0.0008 1.6659 -0.0038  1.3718 -0.0024 102.302 -0.0410  6.0834 0.007
CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货
301.25 -0.45 80.28 0.13 1316.9 -3.5 102.92 -0.39 1164 4美股盘后─未在意疲弱经济数据 道琼收高 92 点
美国系列经济数据疲弱，但投资人并未在意。道琼盘中大涨逾 100 点，S&P 500 距历史
高点不及 10 点。Nasdaq 指数亦上涨，恢复了热络走势，过去十个交易日，该指数有九日上
涨。
   道琼工业平均指数收高 92.67 点或 0.58%至 16133.23。
Nasdaq 指数收高 29.60 点或 0.70%至 4267.55。
S&P 500 指数收高 11.03 点或 0.60%至 1839.78。
费城半导体指数收高 4.04 点或 0.72%至 564.06。
分析师说，美国许多地区天气不佳，难以评估经济表现，成了投资人未在意经济数据的
理由。
美国政府公布 1 月生产者物价指数上升 0.1%，小幅低于预期。费城制造业指数大幅下
降。但上周初次申请失业金人数减少。
中国大陆与欧洲的制造业指数不佳，亦未使得投资人紧张。
有交易员说，投资人寻求风险性资产，退出债券，股市因而获利。10 年期公债殖利率
上升至 2.77%，周三为 2.74%。
投资人仍消化联准会(Fed)周三公布的 1 月会议记录。Fed 目前仍维持利率于低点，但
有官员已提高了"很快"升息的可能性。
市场多谈论脸书，该社群网站周三宣布将以 190 亿美元现金与股票，并购讯息平台
WhatsApp。
尽管价格让人惊讶，但分析师说，这项协定有其道理。WhatsApp 让脸书进入全球讯息
市场，有助该社群网站留住年青使用者。高盛说，他们相信这项并购案将有助推升业务。
这项协议也意味脸书无需担忧竞争对手抢走 WhatsApp 及其众多忠心使用者。
析师说，脸书无法冒险让 WhatsApp 每月 4.50 亿及每日 3.15 亿积极使用者落入竞争对
手，如 Google。
Google (GOOG-US)曾提议以 100 亿美元并购 WhatsApp，但遭拒绝。
周四，脸书股价上涨逾 3%，每股接近 70 美元。
这项协议促使投资人预期，其他具有讯息服务的公司亦可能因而获利。陷困境的智能型
手机制造商 BlackBerry (BBRY-US)股价上涨逾 5%。
Wal-Mart (WMT-US)公布第四季获利高于预期，但其股价下跌，该公司警告经济因素将
压低今年销售。
Tesla (TSLA-US)股价上涨至新高点。该公司公布获利大幅高于预期，并预测今年汽车销售将较去年增加 55%。
BAE Systems (BAESF-US)股价下跌。该国防合约商警告，美国削减预算，将创伤该公司
2014 年获利。
Safeway (SWY-US)股价走高，该连锁超市宣布，正进行谈判，将出售自家公司。
DirectTV (DTV-US)股价上涨，该公司宣布，计划买回自家股票 35 亿美元。
Actavis (ACT-US)股价上涨，公司第四季获利成长一倍。该公司本周初宣布将以 250
亿美元并购 Forest Laboratories (FRX-US)。 Forest 股价亦上涨。
今日收盘后，惠普(Hewlett-Packard)(HPQ-US)公布第四季获利优于预期，本季获利展
望良好。盘后交易中，该股价持平。
Groupon (GRPN-US)与 riceline.com (PCLN-US)双双公布获利优于预期。其股价上涨，
但随后回调。
欧洲股市收盘错综。大多亚洲股市今日则收低。
HSBC 公布中国大陆 2 月制造业活动下降至七个月低点。欧洲采购经理指数亦低于预期。
欧股盘后－双重打击 欧股走跌
周四 (20 日) 公布的中国 PMI 指数低于预期，加上昨天公布的美国联准会 1 月份会
议备忘录中，部份联准会决策委员发言偏向鹰派，主张提早调升利率，使得泛欧股指数今天
跟随亚股脚步，走低下跌。
Stoxx 欧洲 600 指数下跌 0.1%，收在 334.78 点。
德国 DAX 30 指数下跌 0.4%，收在 9618.85 点。
法国 CAC 40 指数小涨 0.33%，收在 4355.40 点。
英国金融时报 FTSE 100 指数上涨 0.2%，收在 6812.99 点。
法国的 PMI 指数及消费者物价指数双双下滑，也让欧股压力更加沉重，下跌股数量远远
超过上升股，其中银行、制药及矿业类股是今天带头下杀的主力。
个股动向：
英国的航天与防务设备制造商 BAE Systems PLC (BA-UK) 股价今天暴跌 8.3%。该公司
今天表示，其 2013 年度净利出现下跌，同时调降 2014 年度的获利预测。德国政府昨天宣
布，取消一笔价值几十亿欧元，原拟购买由 BAE 公司制造的 Eurofighter Typhoon 战机的
订单。这个坏消息让该公司与沙地阿拉伯之间，刚完成重新议价谈判的一笔战机交易，蒙上
一层阴影。
全球第 2 大人力资源服务供货商－荷兰的任仕达集团 Randstad Holdings NV
(RAND-NL) ，其股价今天重贬 10.5%。该公司在 2013 年第 4 季终于由亏转盈，营收也成长 1%，同时还预测公司获利将持续缓步复苏。
英国的专业包装公司 exam PLC (REX-UK) 股价下跌 1.8%。该公司 2013 年度获利出现
成长，主要得助于北美市占率上升，不过在西欧及南美洲的市占却同时出现下滑。
荷兰保险业者 Aegon NV (AGN-NL) 今天表示，由于对冲投资失利，导致净利大幅减少
60%。该公司股价随即贬值超过 6%。
上升股方面，法国的石油服务公司 Technip SA (TEC-FR) 股价今天跳升 9%。该公司预
测，其主要的海底探油部门在 2014 年的营业利润率将达 12%，稍低于 2013 年的 13.5%。
另外，该公司董事会已核淮将股利提高 10%。
法国的重量级跨国食品公司－达能集团 Danone SA (BN-FR) 股价今天上涨超过 1.5%。
达能集团公布的财报显示，净利及营运利润双双出现下滑，不过同时预测，今年的销售成长
率将维持平稳。
法国的废弃物处理公司 Veolia Environnement SA (VIE-FR) 2.97% 今天宣布，取得
了一份为布谊诺斯艾利斯市(Buenos Aires) 处理废弃物，价值 5 亿欧元 (6.85 亿美元)
的合约。此消息推升该公司股价上涨超过 3.1%。
亚洲股市今天在欧股之前率先走跌，主要是受到日本贸易赤字扩大，以及汇丰 HSBC 发
布的 2 月份中国制造业 PMI 初估值，下滑至 7 个月最低水平，这两个利空消息的拖累。
虽然有分析师认为，今天出炉的 PMI 数据，可能无法完全反映中国制造业的真实状况，
不过还是让市场忧心忡忡。况且在这之前的昨天，美国联准会公布的 1 月份决策会议备忘
录才显示，联准会部份决策委员认为，应该把短期利率的调升时间点，提早至 2015 年中。
而在欧洲方面，市调机构 Markit 今天公布的调查结果显示，受到区内第 2 大经济体
－法国表现疲弱的拖累，涵盖制造与服务产业的欧元区综合 PMI 指数出现下滑，由 1 月份
的 52.9，小跌至 2 月份的 52.7，惟仍处于荣枯线上方。
法国 1 月份消费者物价指数，比 12 月份下跌 0.6%，下跌幅度大于分析师的预期。
美国债市-公债收益率上升，因新债供应和经济不确定性影响
* 公债价格因卖压加重而下挫，经济数据有好有坏
* 财政部发售 90 亿美元 TIPS，需求温和
* 美联储买入 26.6 亿美元 2022-2023 年到期公债
* 美联储周五将买入 10-12.5 亿美元 2036-2044 年到期公债
美国公债收益率周四回升至近期交投区间的高端，因交易商报称投资人卖压加重，且为
下周新债供应作准备。
美国公债收益率在过去两周陷于相对狭窄的区间内，因投资人评估近期一系列疲弱的经济数据是否是反映经济放缓，抑或是因恶劣天气造成的暂时性现象。
对经济强度的质疑以及因新兴市场波动带动的避险买盘将公债收益率拉低至一些分析
师认为的合理值之下。
法国巴黎银行利率策略师 Aaron Kohli 表示，10 年期公债收益率处于目前水准“一方
面是因新兴市场危机，一方面也是因经济数据令人失望...美国经济数据意外疲弱令收益率
较应有水准低很多。”
法国巴黎银行认为指标 10 年期美国公债收益率 合理值在 3.00-3.25%，目前报 2.76%。
周四公布的数据有好有坏，上周初请失业金人数小降，1 月消费者物价指数(CPI)小升。
大西洋沿岸中部地区 2 月制造业调查指数降至一年最低，而另一全国性的制造业活动指数则
升至近四年最高。
投资人将关注周五公布的成屋销售数据，但他们表示预计下周二出炉的消费者信心数据
对市场的影响会更大。
周四，五年期和七年期公债表现最差，因下周将有这些新债供应。
美国政府周四公布，下周将发售 960 亿美元新债，包括 320 亿美元两年期公债、350 亿
美元五年期公债和 290 亿美元七年期公债。
五年期公债 跌 4/32，收益率报 1.55%，周三尾盘报 1.51%，七年期公债 跌 3/32，收益
率由 2.16%升至 2.19%。
周四股市上涨，也影响了对美国公债的需求。
美国财政部周四发售了 90 亿美元 30 年期通膨保值债券(TIPS)，得标利率为 1.495%，
较标售前二级市场交易的收益率高约 2 个基点。
标售吸引的需求相对较低，投标倍数为 2.34，为 2010 年 2 月再度推出该年期 TIPS 以
来最低。但间接投标得标达 56%，表现强劲。
周四，美联储买入 26.6 亿美元 2022-2023 年到期公债，周五还将买入 10-12.5 亿美元
2036 年至 2043 年到期公债。
能源盘后－天然气 5 年高价得而复失 原油走贬
美国官方报告显示，由于严寒天气持续不退，全美供暖燃料的供应量持续下跌，跌幅接
近预期，总供应量少于前一前同期，支撑主要供暖燃料的天然气期货价格再度走高，不过下
午出炉的费城 Fed 制造业指数出现大幅下滑的趋势，随后原油期货价再度反转走跌。
而原油期货价格，则受到中国及欧元区 2 月份 PMI 数据双双下滑的影响，周四一开盘
即出现上下震荡的走势，不过在美国官方报告出炉，显示原油供应量跌幅少于预期后，开始
出现支撑力道。随着期货商品越接近其到期日，其价格波动幅度通常会跟着扩大。纽约商品交易所 Nymex 的 3 月份天然气期货价格，周四 (20 日)下跌 8.5 美分，或
1.4%，收在每百万英制热量单位 6.06 美元。
美国能源信息局 EIA 周四上午公布最新数据，至 2 月 14 日止当周，全美天然气供应
量减少 2500 亿立方尺，大致符合市场预期。普氏能源信息 Platss 对分析师所做的调查，
原本预测减少幅度介于 2480 亿至 2520 亿立方尺之间。
Global Hunter Securities 的 Richard Hastings 指出，目前的天然气供应量水平已
相当的低，若今年夏季气温偏高，供应量可能会进一步吃紧。
中国 PMI 数据与美国原油供应量报告
原油期货价格今天的主要压力来源，是中国下滑的制造业 PMI 数据，不过随后公布的
美国原油供应量数据，上升幅度小于预期，又为原油期货价格提供了支撑力量。
即将于今天 Nymex 收盘后到期的 3 月份原油期货，贬值 39 美分，收在每桶 102.92
美元。而即将成为当月期货的 4 月份原油期货，今天贬值 9 美分，或 0.1%，收在每桶 102.75
美元。
Tyche Capital Advisors 的研究分析员 John Macaluso 指出，原油期货价格在升破每
桶 103 美元的水平后，已出现买超的现象，加上美元汇率这几日走强，因此预测在前后两
个月的期货部位转换的这段时间，价格将出现回落。此外，中国制造业数据下滑可能意味需
求的下降，则会是促使原油期货价格回落的基本面因素。
汇丰 HSBC 周四 (20 日)公布了中国 2 月份制造业 PMI 初值，由 1 月份的 49.5，下
降至 48.3，连续第 2 个月下降，并创下 7 个月最低水平。欧洲方面，市调机构 Markit
今天公布的调查结果显示，受到区内第 2 大经济体－法国表现疲弱的拖累，涵盖制造与服
务产业的欧元区综合 PMI 指数出现下滑，由 1 月份的 52.9，小跌至 2 月份的 52.7，惟
仍处于荣枯线上方。
而在大西洋此岸，Markit 今天公布的美国 2 月份制造业 PMI 初估数据，上升至逾 4
年最高水平，一度使得 Nymex 的原油期货价格跌幅缩小，不过随后跟着公布的 2 月份费城
联准会制造业指数，却出现大幅下滑，又让原油期货价再度走跌。
与此同时，能源信息局 EIA 的数据显示，至 2 月 14 日止当周，全美原油库存量增加
100 万桶，幅度小于普氏能源信息 Platts 预期的增加 190 万桶。
EIA 也指出，同期全美汽油供应量增加了 30 万桶，而包括热燃油在内的馏分油产品库
存量，则减少 30 万桶。Platts 则分别预测，汽油库存减少 130 万桶，馏分油产品库存灭
少 200 万桶。
Nymex 的 3 月份热燃油，周四升值近 3 美分，或 1%，报每加仑 3.18 美元，3 月份
汽油期货升值 2 美分，报每加仑 2.85 美元。
在 ICE 期货交易所方面，4 月份布兰特(Brent)原油期货，周四报每桶 110.30 美元，贬值 17 美分，或 0.2%。
贵金属盘后─美元走强 中国数据疲弱 黄金收低 3.50 美元
黄金期货连续第二天收低。美元走强及中国大陆数据显示制造业活动减缓，为市场利空。
纽约 4 月黄金期货下跌 3.50 美元，或 0.3%，收于每盎司 1316.90 美元。
3 月白银收低近 17 美分，或 0.8%，至每盎司 21.68 美元。
数据显示美国 1 月消费者物价指数上升 0.1%，上周初次申请失业金人数减少 3000 人至
33.6 万人。该数据公布后，金属一度削减跌幅。
但 HSBC 公布中国大陆 2 月采购经理指数下降至七个月低点，显示制造业活动紧缩加剧，
此外，18 国欧元区 2 月企业活动亦下降，为黄金带来压力。
1 月，疲弱的中国数据引发了新兴市场动荡，为黄金引进避险买盘。但这次即使乌克兰
暴乱升高，亦未能拉抬黄金。
分析师说，中国采购经理指数已不太可能引发新兴市场担忧，因近几周，整体中国数据
已见转强，且 2 月数据可能受到农历新年影响。
周三，黄金价格收低，为十个交易日来首度下跌。收盘后，联准会(Fed)公布 1 月会议
记录显示，官员对短期利率展望意见不一，引发了减码购债速度的疑问，电子盘交易中，黄
金进一步下跌。
今日，美元上涨亦导致黄金走低。
分析师说，投资人对黄金仍有所疑虑，但相信 2013 年，为黄金价格低潮时期，2014 年
应属涨势。
其他金属交易中，消息指出南非矿场罢工可能持续，但白金并未获得支撑。
4 月白金下跌 12 美元，或 0.8%，至每盎司 1412.50 美元。3 月钯金上涨 90 美分，或 0.1%，
至每盎司 736.30 美元。
3 月铜下跌不及 1 美分，或 0.2%，至每磅 3.28 美元。