11月20日五矿期货金属早报

金属市场交易 

LME 交易行情

品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减 

铜 6938.8 7005.3 6910 6970 143900 254382 -5353 447650 -1300

铝 1784 1798 1776 1794 261154 727487 -7901 5357750 22700

铅 2077 2098 2068 2090 53613 120719 -1895 235425 -700

锌 1881.8 1900.8 1878 1896 113642 290525 -3301 991600 -4950

LME 持仓信息

铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减 

CASH/20NOV  7992 -7222 37332 -21114 5538 -3714 11005 -4682

21NOV/18DEC  56555 -495 168858 8687 33210 -286 68001 292

19DEC/15JAN  54632 23 114708 -795 27201 327 75770 -324

16JAN/3MTH  63539 3876 68925 5460 24427 2008 46812 2655

REST OFJAN  2336 -2033 2792 -3424 1355 -712 2031 -1900

01FEB/63MTH  69328 498 334872 3285 28988 57494 86906 658

LME 铜铝锌铅成交量

品种 

上午第

一节场

内交易 

第二节

场内 

交易 

混合 

交易 

下午第

一节场

内交易 

第二节 

场内

交易 

混合 

交易 

办公室交易 

当天总成交 

（含调期、场外

交易量） 

铜 328 57 0 80 20 1352 142063 143900

铝 10168 350 0 300 110 7390 242836 261154

铅 780 39 0 0 400 789 51605 53613

锌 224 490 0 400 0 1985 110543 113642

LME 铜铝锌铅库存变化

入库  出库  注销仓单 

铜 

比利时 

276225

新加坡 

荷兰 

西班牙 

英国 

马来西亚 

迪拜 

美国 

韩国 

意大利 

德国 

瑞典 

土耳其 日本 

铝 

马来西亚 

2109025

荷兰 

新加坡 

韩国 

意大利 

英国 

瑞典 

比利时 

美国 

西班牙 

德国 

土耳其 

日本 

迪拜 

锌 

荷兰 

564850

德国 

新加坡 

迪拜 

比利时 

瑞典 

意大利 

英国 

西班牙 

美国 

马来西亚 

韩国 

土耳其 

日本 

铅 

阿联酋

53350

比利时

德国

西班牙

英国

意大利

马来西亚

荷兰

瑞典

新加坡美国

金属期市：期铜收跌，但其他基本金属上涨 

 

    据道琼斯伦敦 11 月 19 日消息，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜周二收跌，但从三个

月低点回弹，因一些投资者低吸买入。市场焦点转向周三出炉的美联储联邦公开市场委员会

(FOMC)10 月会议纪要。

    伦敦时间 11 月 19 日 17:00(北京时间 11 月 20 日 1:00)，三个月期铜从日内低位 6,910 美元

反弹，此为 8 月 7 日来最低，日高在 7,005 美元。期铜收盘基本持平，小跌 0.1%，报每吨

6,970 美元。

    其他金属收涨，期铝上升 0.6%至每吨 1,793 美元。

    期铜从盘中触及的逾三个月低位反弹，因基金回补空头头寸，美元小幅下跌和中国公布改

革计划的进一步细节。

    但分析师称，铜价不太可能进一步大幅攀升，因为美联储刺激计划存在不确定性。

“因市场守在每吨 6,900 美元支撑位上方，市场出现一些回补空头，”VTB Capital 分析师

Andrey Kryuchenkov 说，“我认为此轮涨势将不会持续。” 

    期铜在盘初触及 8 月 7 日以来最低之后，一些投资者开始逢低吸纳，提振价格反弹。

    “在昨日收疲后，基本金属今日早间震荡，但在周二午后设法找到了立足点，”标准银行

(Standard Bank)分析师 Leon Westgate 说。

    目前，市场焦点集中在周三午后出炉的美国联邦公开市场委员会(FOMC)10 月会议纪要。

美联储的量化宽松政策刺激经济活动，继而提振美国工业金属需求。

    美国是仅次于中国的全球第二大铜消费国。

铜价下滑至近期低位，因市场担心中国经济改革将导致需求减少。中国约占全球铜需求总

量的 40%。   

    上周中国公布经济发展蓝图，令市场担忧工业缺乏政府扶持会对铜市产生长期影响。

美元小幅下滑为期铜升势助力。美元走低，此前中国人民银行行长周小川称，要进一步发

挥市场汇率的作用，央行将基本退出常态式外汇市场干预，建立以市场供求为基础、有管理

的浮动汇率制度，并有序扩大人民币汇率浮动区间，加快实现人民币资本项目

可兑换。

    其他金属方面，国际铅锌研究小组(ILZSG)表示，今年前九个月，全球铅市供应短缺 4.6

万吨，上年为供应过剩 8 万吨。

    数据亦显示，全球锌市在今年前九个月供应过剩规模同比萎缩逾一半，至 3.8 万吨。    “两间市场皆因需求显著增长，明显超过供应的增幅。两个市场的供应状况将进一步紧张，

因多个大规模矿场未来几年将供应枯竭，还没有足够的新矿来替代，”德国商业银行在研究

报告中说。

    期铅收盘涨 0.5%，收报每吨 2,092 美元。

    期镍收涨 0.3%，报每吨 13,630 美元。

    期锡收升 0.2%，报每吨 22,800 美元。

    期锌收高 0.6%，报每吨 1,896 美元。

美国 CFTC 铜市场持仓结构表

非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量

总持仓

投机

日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多

2013/3/5 49328 54915 15929 78416 70708 143673 141552 15812 17933 159485 -5587

2013/3/12 48151 54295 14879 79207 70107 142237 139281 16263 19219 158500 -6144

2013/3/19 48036 64206 15398 84936 68845 148370 148449 20246 20167 168616 -16170

2013/3/26 49956 70143 16822 88515 66751 155293 153716 17686 19263 172979 -20187

2013/4/2 48872 75877 19667 91372 64250 159911 159794 20033 20150 179944 -27005

2013/4/9 47713 75552 24017 91588 62370 163318 161939 19401 20780 182719 -27839

2013/4/16 44854 68981 22166 104687 74314 171707 165461 15743 21989 187450 -24127

2013/4/23 43366 64755 15422 98096 68995 156884 149172 15428 23140 172312 -21389

2013/4/30 43244 67243 14478 93694 62994 151416 144715 14626 21327 166042 -23999

2013/5/7 42612 61802 13630 88923 60526 145165 135958 13622 22829 158787 -19190

2013/5/14 39970 57425 15714 89594 63429 145278 136568 14472 23182 159750 -17455

2013/5/21 39525 53067 16051 90768 68557 146344 137675 15960 24629 162304 -13542

2013/5/28 38759 52325 18293 91797 71095 148849 141713 17082 24218 165931 -13566

2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945

2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047

2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439

2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689

2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541

2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048

2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380

2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104

2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094

2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577

2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834

2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120

2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793

2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452

2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -85732013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253

2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250

2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334

2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884

2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752

2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615

2013-10-29 38310 48325 13055 88002 72879 139367 134259 15131 20239 154498 -10015

2013-11-5 36754 46538 9054 85907 71552 131715 127144 16909 21480 148624 -9784

2013-11-12 39966 58934 15736 88967 66255 144669 140925 18595 22339 163264 -18968

国际金融市场 

道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40

15967.03 -8.99 3931.55 -17.52 6698.01 -25.45 9193.29 -32.14 4272.29 -48.39

澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币

0.9436 0.0061 1.6116 0.0018  1.353 0.003 100.109 0.0610  6.0929 0.0008

CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货

272.47 -0.45 80.71 -0.07 1273.5 1.2 93.34 0.31 1495 -5

美股盘后－道琼小跌 暂未能守住 16000 点 

道琼指数周二上午再度跨越 16000 的关键点，可是在尾盘拉回，最还是未能守着 16000

点，以小跌作收。标普 S&P 500 指数，今天盘中同样一度攀上 1800 点，可惜在最后由红

转黑，以小跌作收。那斯达克指数则继续在 4000 点下方徘徊。

周二 (11 月 19 日)的美国股市：

道琼工业指数下滑 8.99，或 0.06%，收在 15967.03 点。

标普 S&P500 指数下跌 3.66，或 0.20%，收在 1787.87 点。

那斯达克 Nasda 指数下跌 17.51，或 0.44%，收在 3931.55 点。

费城半导体指数 PHLX 下跌 6.34，或 1.26%，收在 497.88 点。

就在美股各大指数纷纷冲向新高点的同时，部份市场人士开始担心，美股可能有被高估

的现象。

资产管理公司 GMO 的 Jeremy Grantham 周一稍晚向投资人发出公开信，警告美股目前

的水平，恐怕已无法再给投资人带来他们已习惯获得的报酬率。Grantham 认为美股在接下

来的一两年内，仍将持续往上走，不过投资人应该要有所警觉，目前的美股早已被严重高估

了。Grantham 过去曾成功预测金融危机的发生，及股市从 2009 开始的反弹上升走势。个股动向：

摩根大通 JPMorgan Chase (JPM-US) 今天宣布，与美国司法部就摩根大通过去执行房

押贷款业务时发生的违规行为，达成和解协议。摩根大通同意付出破记录的 130 亿美元和

解金，以换取不被司法部起诉。

尽管代价昂贵，但如此一来，摩根大通终于不用纠结在旷日费时的司法诉讼上，因此投

资人大多视此和解协议为一个正面消息。在和解协议宣布后，摩根大通股价最后以升值作收。

包括美国银行 Bank of America (BAC-US)、花旗银行 Citibank(C-US) 及 富国银行 Wells 

Fargo (WFC-US)等银行股，今天同样以红盘作收。

电动汽车制造商特斯拉 Tesla (TSLA-US) 股价，在美国国家公路交通安全管理区

(NHTSA) 宣布将介入调查 Tesla 旗下汽车电池着火事件后，一度急速下滑，不过稍后出现

反弹回升。

Nokia (NOK-US) 在芬兰召开股东大会，会中股东投票同意微软 Microsoft (MSFT-US) 

并购 Nokia 的移动电话业务。两家公家的股票今天都呈现下滑的走势。

消费电子零售商百思买 Best Buy (BBY-US) 今天公布第 3 季财报，营收及获利都优于

预期。不过 Best Buy 同时表示，为了在即将到来的美国节日购物旺季进行促销，其获利表

现可能会受到影响。此话一出，Best Buy 股价应声下挫。

美国平价服饰品牌 Urban Outfitters (URBN-US) 今天对第 4 季财务表现发出警告，

导致其股价走低下挫。

知名的康宝浓汤 Campbell Soup (CPB-US) 今日也调降了其第 4 季财报预测。

家具建材零售商家得宝公司 Home Depot (HD-US)，今天公布亮眼的第 3 季财报，股价

随即上扬。其对手－ Lowe 公司 (LOW-US) 股价，今天受到 Home Depot 强劲获利表现所带

动，也跟着上扬。Lowe 将在本周三公布其自身的最新财报。

 

欧股盘后─数据不佳 大盘收低 0.7% 自数年高点回调 

欧洲股市周二下跌，自数年高点回调。德国一项经济信心指数低于预期，OECD 调降全

球成长预测，为利空。

欧洲 Stoxx 600 指数下跌 0.7%，收于 322.56 点。周一则收于 2008 年 5 月以来高点。

分析师说，财报季已过，股市现在反应货币政策与整体经济。若股市要持续走高，则经

济必须转强。

德国 ZEW 机构 11 月经济信心指标上升 1.8 点至 54.6，小幅低于分析师预估的 55。

欧洲央行副总裁 Constancio 说，央行可运用购买资产，让欧元区经济摆脱停滞性通货

膨胀。此外，经济合作暨开发组织(OECD)调降今年与明年全球经济成长预测，分别至 2.7%与

3.6%。5 月预测分别为 3.1%与 4%。

德国 DAX-30 指数下跌 0.4%至 9193.29，周一则创新收盘高点。法国 CAC-40 指数下跌

1.1%至 4272.29，英国 FTSE-100 指数下跌 0.4%至 6698.01。

Paddy Power (IE:PLS)股价大跌 8.1%，该书商调降 2013 年获利成长预估，带来利空。

银行股大幅下跌，在法兰克福，Commerzbank (DE:CBK)下跌 1.4%，在伦敦，苏格兰皇

家银行股价收低 1.7%，巴黎银行下跌 1.8%。

美国债市─美国公债价格走低，因德债回落和公司债供应损及需求 

* 周三数据公布前，收益率陷于狭窄区间内

* 美联储主席贝南克将就政策和沟通发表讲话

* 美国 10 年期公债互换利差触及 1 月以来最低

美国公债价格周二走低，因欧洲公债表现疲弱，以及来自公司债供应的竞争促使投资者

削减公债头寸。

公债收益率陷于狭窄区间内，投资者静观周三将出炉的零售销售和消费者物价等数据是

否会出现意外，这可能会导致美国联邦储备理事会(FED/美联储)缩减购债的时机发生改变。

“目前市场价值看似合理，”Columbia Management 的高级利率策略师 Zach Pandl 表

示。

上周美联储主席提名人叶伦在参议院金融委员会举行的提名确认听证会上发表讲话后，

投资者认为美联储将在明年上半年缩减每月 850 亿美元的购债规模。

“在某项升息门槛被触及后，货币政策仍将会在较长时间内保持高度宽松，”叶伦在周

二公布的给马萨诸塞州参议员 Elizabeth Warren 的一份信中写道。

今年有投票权的联邦公开市场委员会(FOMC)委员、芝加哥联储总裁埃文斯发表了与叶伦

观点类似的讲话。他表示，从目前来看，美联储第三轮大规模购债计划的裨益远超过其成本。

美联储周二购买了 31.71 亿美元 2021 年 5 月到 2023 年 8 月到期的公债。

公开市场上，10 年期美国公债价格 回落 9/32，收益率报 2.710%，较周一尾盘上扬 3

个基点。

30 年期公债价格 跌 19/32，收益率报 3.799%，较周一尾盘攀升 3 个基点。

根据全球最大的美国公债交易商经纪公司 ICAP提供的数据，截至 1900 GMT，有 2,006.66

亿美元的现货公债易手，较 20 日均值低 15%。

在衍生产品市场，对美联储将竭力将短期利率保持在近零水平直至至少 2015 年的观点

降低了市场波动性，且压低私人借贷成本。10 年期美国利率互换和 10 年期美债 收益率差稍早短暂收窄至 4.00 个基点，此为 10

个月来最窄水平。10 年期互换利差最新报 5.25 个基点，日内收窄 0.75 个基点。

公债价格最初下跌，和德债 走势一致，此前一项调查显示，11 月德国分析师和投资人

信心优于预期，升至四年最高，受助于欧元区经济前景略为改善。

本周美国公债市场面临公司债供应的竞争，加重公债下跌的压力。根据汤森路透旗下的

IFR 提供的数据，分析师预期，本周至少有 200 亿美元的最高评级公司债在发售。

美联储主席贝南克将在 00:00 GMT 在国家经济俱乐部就美联储沟通和货币政策发表演

说。

贝南克的讲话来得“正是时候，市场预计在明初叶伦接任美联储主席时，将在政策沟通

方面带来进一步的创新，”ING U.S. Investment Management 全球利率投资组合经理和美

债交易商 Jake Lowery 说。

“市场将关注贝南克将如何看待通胀立场更加温和的政策指引的有效性，”Lowery 补

充说。

在市场消化贝南克的讲话后，交易商周三将迎来美国政府公布的零售销售、成屋销售和

消费者物价指数等数据，以及美联储 10 月 29-30 日会议记录。

分析师预期，10 月消费者物价指数持平，10 月零售销售可能仅小幅增长 0.1%，因就业

增长迟滞以及政府关门 16 日引发的忧虑使家庭不愿意消费。

能源盘后─炼油厂使用率上升 原油收高 31 美分 自五个月低点反弹 

纽约原油自五个月低点上扬，由于炼油厂结束季节性维修，设备使用率上升，预期原油

需求增加，为利多。

能源信息局(EIA)周三将公布上周能源库存报告，预期将显示炼油厂设备使用率为

89.2%，较 11 月 8 日上升 0.5 个百分点。

伊朗与联合国五个常任理事国加德国的会谈，明日将于日内瓦恢复。

布伦特原油则下跌。该市场对放宽伊朗制裁，格外敏感。且路透社报导，利比亚西部

Mellitah 油港的抗议已结束，出口已恢复。

纽约 12 月原油上涨 31 美分，或 0.3%，收于每桶 93.34 美元。

1 月布伦特原油下跌 1.55 美元，或 1.4%，收于每桶 106.92 美元。创一周来，近月合约

收盘低点。

周一，原油期货下跌 0.9%，创 5 月底以来低点。消息指出，沙特阿拉伯 9 月出口创八

年来最高单月水平。

西方国家准备于周三与伊朗开始新回合谈判，可能放宽制裁。分析师说，伊朗努力走出制裁。本周将有更多会议，谈判的乐观程度上升。

周三，美国能源信息局(EIA)将公布上周库存报告。接受 Platts 研究机构调查的分析师

平均预估，11 月 15 日结束的一周，原油库存减少 50 万桶，汽油库存减少 15 万桶，蒸馏油

库存减少 130 万桶。

纽约 12 月热燃油下跌近 2 美分，或 0.6%，至每加仑 2.91 美元。12 月汽油收于每加仑

2.64 美元，下跌近 2 美分，或 0.7%。

12 月天然气收于每百万 Btu 3.56 美元，下跌 6 美分，或 1.7%。

花旗期货分析师近几个月均看空原油，但现在建议买进原油。

贵金属盘后－黄金期货小幅回升 

周二 (11 月 19 日) 纽约商品交易所 Comex 的 12 月黄金期货价格，升值 1.20 美元，

或 0.1%，收在每盎司 1273.50 美元的价位。Comex 的 12 月白银期货今天下跌 2 美分，

或 0.1%，收在每盎司 20.33 美元的价位。

分析师 James West 表示，黄金与白银价格持续受到两股力量拉扯。一方面是亚洲买家

对实体黄金的需求，另一方则是西方市场持续出脱「纸黄金」部位－如指数股票型基金( ETF) 

及黄金期货。

黄金期货在周一 (11 月 18 日) 走跌，是经过连续三个交易日以红盘作收后，再度以黑

盘作收。周一的走跌主要是因为美股大涨，把投资人及资金都吸引到股市去。道琼工业指数

周一冲上 16000 点的历史高点。

周二的美国股市出现小幅波动的现象。而黄金的指数股票型基金中， SPDR Gold Trust 

(GDL-US)小涨 0.1%。金属矿 业公司的 股票大都呈现 走跌的趋 势。费城金银 指数

Philadelphia Gold and Silver Index 下滑 0.6%。

Standard Bank 研究员 Walter de Wet 表示，目前为止还看不到实体黄金需求出现的

迹象。Wet 指出，当黄金价格在两周前跌至每盎司 1300 以下时，并没有看到实体黄金需求

的涌现。除非实体需求增加，否则当黄金价格再度趋近 1300 美元价位时，空单将再度大量

出现。

两位联储会高层官员同在本周一发表了谈话，让市场再度认为，联储会将很快进行缩减

债购计划，这对黄金价格起了一定的支撑作用。

美国劳工部本周二公布数据，经过季度调整后的美国公务员薪酬成本，上升了 0.4%，

低于经济学家原先预测的 0.5%。

本周即将公布的美国经济数据还包括，周三的零售与消费者物价指数，周四的每周失业

补助申请及生产者物价指数。联储会现任主席柏南克 (Ben Bernanke) 本周二傍晚将发表谈话。联储会公开市场委员会 (FOMC) 10 月份会议的记录，也将在本周三公开。

回到 Comex 交易所，1 月份铂金期货周二 (11 月 19 日) 升值 9.8 美元，或 0.6%，来

到每盎司 1419.90 美元的价位。而 12 月钯金期货价格，今天也上涨 5.15 美元，或 0.7%，

来到每盎司 721.90 美元。12 月高级黄铜期货今天回升 1 美分，或 0.3%，来到每磅 3.16 

美元的价位。