11月14日五矿期货金属早报

 

金属市场交易 

LME 交易行情

品种 开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓 增减 库存 增减 

铜 7098 7099.8 6956 6980 188596 263708 1761 457475 -1950 

铝 1803 1803 1785.5 1795 312199 738029 -8839 5320550 -6775 

铅 2100.8 2107 2088 2098 42031 122680 450 236675 3675 

锌 1884.8 1890 1876 1886 113515 297150 530 1007700 -3625 

LME 持仓信息

铜持仓分布 增减 铝持仓分布 增减 铅持仓分布 增减 锌持仓分布 增减 

CASH/20NOV  28189  -1413 101366  -10990 13106  -1183 25262  -1416 

21NOV/18DEC  60271  -710 130217  -3580 32728  -81 66175  -913 

19DEC/15JAN  53840  56 123042  -37 26915  -17 77105  -1231 

16JAN/3MTH  49569  1319 58090  2845 20719  904 40003  2196 

REST OFJAN  4309  2433 3559  -393 1274  357 3303  1407 

01FEB/63MTH  67530  76 321755  3316 -27938  -470 85302  487 

LME 铜铝锌铅成交量

品种 

上午第

一节场

内交易 

第二节

场内 

交易 

混合 

交易 

下午第

一节场

内交易

第二节 

场内

交易 

混合 

交易 

办公室交易 

当天总成交 

（含调期、场外

交易量） 

铜 200 230 0 200 720 1665 185581 188596 

铝 2600 105 0 0 1100 26024 282370 312199 

铅 784 47 0 0 0 3538 37662 42031 

锌 1260 690 0 550 600 3795 106620 113515 

LME 铜铝锌铅库存变化

    入库 出库 注销仓单 

比利时    

新加坡 

荷兰 

西班牙 

英国 

马来西亚 

迪拜 

美国 

韩国 

意大利 

德国 

瑞典 

铜 

土耳其    

273700 日本    

马来西亚 

荷兰 

新加坡 

韩国 

意大利 

英国 

瑞典 

比利时 

美国 

西班牙 

德国 

土耳其 

日本 

铝 

迪拜    

2138675 

荷兰    

德国    

新加坡 

迪拜 

比利时 

瑞典 

意大利 

英国 

西班牙 

美国 

马来西亚 

韩国 

土耳其 

锌 

日本    

554025 

阿联酋

比利时   

德国

西班牙

英国

意大利

马来西亚

荷兰

瑞典

铅 

新加坡

54600 美国   

金属期市：：期铜触及三个月低位，因美联储可能缩减购债且中国政策前景不明 

*  美联储官员称仍可能在 12 月会议上缩减购债

*  欧元区工业生产令人失望

期铜周三跌至三个月最低，之前美国联邦储备理事会(FED/美联储)官员的讲话使联储可

能在下月会议上缩减刺激规模的可能性增强，且中国政策会议结果令投资者失望。

铜市可能出现供应过剩、美元走强以及担忧欧洲复苏也重压金属市场。

 LME 三个月期铜收跌 2%，报每吨 6,980 美元，盘中触及 8 月 7 日以来最低 6,956 美元。

期铜昨日跌穿 100 日移动均线切入位 7,118 美元，今日延展跌势。

如果铜价进一步走低，将跌穿 8 月初期以来一直坚守的 7,000-7,420 美元区间的底部。

周三公布的数据显示，9 月欧元区工业生产环比跌幅超预期，显示该地区复苏仍然脆弱。

这进一步重压市场。

上月接受路透调查的分析师预计，今年铜市将出现 18.2 万吨的供应过剩，高于之前预

期的 15.3 万吨，2014 年供应过剩将飙升至 32.8 万吨。

美元兑欧元走强，兑日圆徘徊在两个月高位附近，因美联储官员表示，联储仍可能在

12 月会议上削减构债规模。

投资者仍在研读和分析中国共产党三中全会公报的细节，从中寻找政府未来 10 年改革

蓝图将有哪些变化的蛛丝马迹。

其他金属跌幅不及期铜。期锡和期镍逆势上扬。三个月期镍 收涨 0.3%，报每吨 13,675

美元，受助于镍矿关闭的消息。

必和必拓 表示，将当前季度镍产量将下降，因澳洲西部发生的小地震，导致该公司在

当地的 Perseverance 镍矿停运。

三个月期锡 收涨 0.6%，报每吨 22,825 美元。

三个月期铝 回落 0.8%，报每吨 1,795 美元。

三个月期铅 跌 0.4%，报每吨 2,098 美元。

三个月期锌 小涨 0.1%，报每吨 1,886 美元。美国 CFTC 铜市场持仓结构表

 非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量 

日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 

总持仓 

投机

净多

2013/3/5 49328 54915 15929 78416 70708 143673 141552 15812 17933 159485 -5587

2013/3/12  48151  54295  14879  79207 70107 142237 139281 16263 19219  158500  -6144

2013/3/19  48036  64206  15398  84936 68845 148370 148449 20246 20167  168616  -16170

2013/3/26  49956  70143  16822  88515 66751 155293 153716 17686 19263  172979  -20187

2013/4/2  48872  75877  19667  91372 64250 159911 159794 20033 20150  179944  -27005

2013/4/9  47713  75552  24017  91588 62370 163318 161939 19401 20780  182719  -27839

2013/4/16  44854  68981  22166  104687 74314 171707 165461 15743 21989  187450  -24127

2013/4/23  43366 64755 15422 98096 68995 156884 149172 15428 23140 172312 -21389

2013/4/30  43244 67243 14478 93694 62994 151416 144715 14626 21327 166042 -23999

2013/5/7  42612 61802 13630 88923 60526 145165 135958 13622 22829 158787 -19190

2013/5/14  39970 57425 15714 89594 63429 145278 136568 14472 23182 159750 -17455

2013/5/21  39525 53067 16051 90768 68557 146344 137675 15960 24629 162304 -13542

2013/5/28 38759 52325 18293 91797 71095 148849 141713 17082 24218 165931 -13566

2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945

2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047

2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439

2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689

2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541

2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048

2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380

2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104

2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094

2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577

2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834

2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120

2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793

2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452

2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573

2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253

2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250

2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334

2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884

2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752

2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615

2013-10-29  38310  48325  13055  88002 72879 139367 134259 15131 20239  154498  -10015

2013-11-5  36754  46538  9054  85907 71552 131715 127144 16909 21480  148624  -9784国际金融市场 

道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40 

15821.63 70.96 3965.58 53.56 6630 -96.79 9054.83 -21.65 4239.94  -23.84

澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币 

0.9323 0.0028 1.6023 0.0132 1.3461 0.0035 99.347 -0.3140 6.0928 -0.004

CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货 

273.49 0.06 80.92 -0.26 1268.4 -2.8 93.88 0.84 1531 -12 

美股盘后－牛气再起 标普指数创新高 

周三的美国股市三大指数在开盘后，出现先跌后涨的走势，标普 S&P500 指数更创下历

史新高点。周三(11 月 13 日)的美国股市： 

    道琼工业指数(INDU)上升 70.96，或 0.45%，收在 15821.63 点。 

标普 S&P500 指数上涨 14.31，或 0.81%，收在 1782.00 点。 

那斯达克 Nasdaq 指数上涨 45.66，或 1.16%，收在 3965.58 点。 

费城半导体指数 PHLX 上升 4.39，或 0.87%，收在 508.00 点。 

美股投资人今天仍继续在揣测，美国联储会何时会着手缩减其巨额债购计划。 

达拉斯地区联邦储备银行总裁 Richard Fisher 周二对媒体表示，市场应该尽早做好准

备，以迎接货币寛松政策 QE的退场。而亚特兰大地区联邦储备银行总裁 Dennis Lockhart 同

一天也在媒体上称，缩减 QE 计划很可能会从 12 月开始进行。 

分析师 Mike van Dulken 表示，联储会官员的谈话，有的倾向采取更多货币刺激措施，

有的则支持缩减 QE，有的提到 12 月开始进行缩减，有的则说到等到明年，让市场如坠五里

雾中，看不清前面的方向。 

市场目前寄期于，被提名接任柏南克 (Ben Bernanke) 联储会主席一职的现任副主席叶

伦(Janet Yellon，图)，在本周四出席参院银行委员会的任命听证会时的证词，能为投资人

指点出一个比较明确的方向。 

联储会的货币刺激政策，仍美股这几年得以牛气冲天，一路冲至历史新高点的主要驱动

力。然而，由于美国最近出炉的经济成长及就业数据，都优于预期，使得一些市场专家开始

揣测，联储会可能会提早让 QE 政策退场。 

中国共产党昨天结束备受瞩目的三中全会，然后会后发表的声言却只看经济改革口号，

却没有揭示更多的实施细节，市场不免有点期待落空的感觉。这给周三的亚洲股市带来下跌

的压力，香港及上海的股市都出现将近 2%的跌幅。欧股今天也走贬。 个股动向： 

梅西百货公司 Macy (M-US) 今天公布的第 3 季财报获利优于预期，同店销售额 

(same-store sales) 也表现强劲，其股价随即走扬上升。 

推持 Twitter (TWTR-US) 的中国对手－微博的母公司 －中国新浪网 China's Sina 

(SINA-US)，今天公布了表现亮眼的获利数据，营数展望也一片光明，使得其股价大涨 12%。

美国在线教育服务公司 Chegg (CHGG-US)，周二才以高于原订价位区间的每股 12.50 

美元，发行 IPO，周三第 1 天挂牌交易，就贬值 18%，来到每股 10.20 美元的价位。 

也是最近开才上市不久的三明治连锁店运营商 Potbelly (PBPB-US)， 今天公布的财报

表现优异，使得其股价上涨至第 1 天挂牌交易时的两倍。 

电动汽车制造商特斯拉 Tesla (TSLA-US) 股价今天小幅回升。过去 5 周内，传出 3 起 

Tesla 的 Model S 款电动车电池起火燃烧事件，导致市场开始有传言指出，Tesla 将召回

该款汽车回厂维修，不过 Tesla 执行长 Elon Musk 今天语气坚定地表示，「绝对没有召回

汽车」 这回事，粉碎了有关传言。 

连销咖啡店星巴克 Starbucks (SBUX-US) 股价今天走贬。星巴克宣布，同意支付美国

最大的食品及饮料公司 Mondelez (MDLZ-US) 27 亿美元，以解决一项合约争议。Mondelez 公

司改名前即为知名的卡夫 (Kraft) 食品公司。 

 

欧股盘后─担忧英国央行升息 大盘下跌 0.6% 

英国股市周三带动欧洲股市走低。因英国央行在通货膨胀季报中，对劳工市场更加乐观，

投资人担忧英国央行可能较预期提前升息，为股市利空。 

欧洲股市亦反应亚洲股市的疲弱走势，中国大陆的四天三中全会结果让人失望，拖累了

其股市。 

欧洲 Stoxx 600 指数下跌 0.6%，收于 319.82 点，周二，该指数亦下跌 0.6%。 

分析师说，欧洲股市已强劲上涨，近来的疲弱走势已在预期中，这代表买进机会，看来

年底股市将持续走高。 

由于企业获利调高，资产配置流向股票仍然强劲。 

英国 FTSE-100 指数下跌 1.4%至 6630.00。英国央行说，到 2015 年第三季，失业率可能

下降至重要关卡 7%。该消息引发投资人担忧英国央行可能较预期提前升息。 

英国第三季失业率下降至 7.6%，8 月为 7.7%。 

英国银行股下跌，Barclays (UK:BARC)下跌 2.8%，HSBC Holdings (UK:HSBA)下跌 1.9%。

中国大陆领导人在四天的会议后，未为未来十年提出明确政策方向，股市因而下跌，亦

拖累了欧洲股市。 欧洲数据方面，欧元区统计局说，欧元区 9 月工业生产下降 0.5%，一反 8 月的上升 1%，

且低于预期。 

德国 DAX-30 指数下跌 0.2%至 9054.83，法国 CAC-40 指数下跌 0.6%至 4239.94。 

美国债市─叶伦讲话进一步推升公债价格，10 年债收益率从八周高位回落 

 

* 财政部标售 240 亿美元 10 年期公债得到强劲需求 

* 指标 10 年期公债收益率从八周高位回落 

* 叶伦称美联储有“更多工作要做”，来扶助经济复苏 

* 美联储买入 13.9 亿美元 TIPS，为第三轮购债计划的一部份 

美国公债价格周三上涨，因交易商押注很可能出任下届美联储主席的叶伦周四发表的言

论，将强化市场对美联储将在较长时间内维持宽松货币政策的观点。 

现任美联储副主席及获总统奥巴马提名接替贝南克出任美联储主席的叶伦周四将在参

议院金融委员会发表讲话。投资人将密切留意叶伦在问答环节的言论，寻找美联储未来政策

行动的线索。 

叶伦在准备的讲稿中表示，美联储有“更多工作要做”，来帮助依然低迷的经济和就业

市场。 

叶伦发表此番言论过后，美国 10 年期公债收益率跌穿 2.70%，10 年期公债期货微升。 

自上周五美国就业数据令市场臆测美联储可能在 12 月缩减购债计划后，指标 10 年期公

债收益率急升。但之后这种预期降温，且大部份分析师预计美联储在 2014 年前不会缩减购

债。 

“我们出脱这些交易的一部份，”Action Economics 固定收益分析部董事总经理 Kim 

Rupert 说。 

“一些轧空增加利多动能，我认为主要是因为对叶伦将维持美联储温和立场的预

期，”Rupert 说。 

在公开市场，指标 10 年期公债 价格上升 20/32，收益率报 2.699%。周二该收益率触及

9 月中来最高。 

10 年期公债期货报 126-21/32，上涨 24/32。 

30 年期公债 价格上涨 20/32，收益率报 3.820%。 

美联储官员周二的讲话暗示，尽管经济呈现一些改善，但仍需要目前规模的刺激计划来

支持。 

“目前人们对最新就业报告的解读有些过度。美联储快要开始缩减刺激规模了吗？我不

这么认为，经济的基本面并未改变，”DoubleLine Capital 的全球发达市场信贷部门主管Bonnie Baha 表示。 

贝南克将在 0000 GMT 一次教师活动上就央行的政策发表讲话。与此同时，亚特兰大联

储总裁洛克哈特将在当地的一次活动上发表简短的讲话。 

周三，财政部标售了 240 亿美元的 10 年期公债，得标利率为 2.75%，投标倍数为 2.70。

间接投标得标比率为 47.7%，为 6 月以来最高。 

财政部周二标售了 300 亿美元的三年期公债，投标倍数为 3 月以来最高。明日将标售

240 亿美元 30 年期公债。 

今日，美联储购买了 13.9 亿美元的通膨保值公债。 

自美联储在 9 月会议上意外宣布保持政策不变后，指标公债收益率一直陷于 30 个基点

的区间内波动。分析师预计，在有更多证据证明经济正摆脱当前成长迟滞的低迷局面前，公

债收益率将继续陷于这一狭窄区间内。 

J.P. Morgan Securities 周三公布的一项调查显示，最近一周鲜有投资者调整其公债

头寸。 

接受调查的该公司公债投资客户中有 19%表示，截至 11 月 12 日当周，他们持有的长期

美国公债头寸超过了他们的组合基准，与之前一周持平。另一方面，25%的客户表示，所持

长期公债头寸低于基准，略高于之前一周的 23%。 

“在标售前交易中，交易商预计即将标售的 10 年期公债 的得标利率为 2.759%，高于

10 月进行的 10 年期公债标售的得标利率 2.657%。” 

能源盘后─原油收高 84 美分 自逾五个月收盘低点反弹 

原油期货周三收高，自逾五个月收盘低点反弹。但预期即将公布的报告将显示，美国上

周原油库存增加，使得今日原油涨幅受限。 

纽约 12 月原油上涨 84 美分，或 0.9%，收于每桶 93.88 美元。周二则大跌 2.2%，创 5

月 31 日以来收盘低点。 

周四，美国能源信息局(EIA)将公布上周能源库存报告，为投资人所瞩目。分析师预期，

该报告将显示，11 月 8 日结束的一周，原油库存增加 180 万桶，汽油库存则减少 120 万桶，

蒸馏油库存减少 120 万桶。 

伦敦 12 月布伦特原油上涨 1.31 美元，或 1.2%，至每桶 107.12 美元，清除周二 0.6%

的跌幅。 

分析师说，担忧伊拉克与利比亚供给，美国原油价格因而上涨。美元疲弱，亦支撑了以

美元计价的商品价格。 

英国央行暗示，失业率可能会提前降至 7%的关卡。美元兑英镑因而下跌。 欧洲央行委员 Peter Praet 说，欧洲央行可能实施负利率或购买资产，以提升通货膨胀。

该谈话使得欧元震荡。 

分析师说，负利率谈话当对欧元构成压力，并推高美元指数，使商品价格下跌。但交易

员今日并未在乎这些因素，空头回补使得原油价格上涨。 

汽油价格近来下跌后，周三反弹。12 月汽油上涨 4 美分，或 1.6%，至每加仑 2.63 美元。

12 月热燃油收高 4.5 美分，或 1.6%，至每加仑 2.90 美元， 周二，该合约下跌 1.3%。 

分析师说，美国的寒冷天气，显示热燃油消费将增加，短期内将能支撑价格走高。 

EIA 在周三公布的短期能源展望报告中说，家庭的汽油支出将持续减少，但今年冬季，

热燃油支出将增加。 

12 月天然气下跌 5 美分，或 1.4%，至每百万 Btu 3.57 美元。 

贵金属盘后－黄铜跌至 3 个月低点 金价涨后跌 

纽约商品交易所 Comex 的 12 月高级黄铜期货，今天下跌 7.5 美分，或 2.3%，收到

每磅 3.16 美元的价位，是 7 月底以来的最低水平。 

12 月黄金期货价格在周二贬值 0.8% 后，周三开市后出现小幅回弹，随即又再度反转

走贬，下挫 2.8 美元，或 0.2%，收在每盎司 1268.40 美元。 

Price Futures Group 的资深市场分析师 Phil Flynn 表示，金属市场对中国共产党在

其三中全会后发表的新闻公报，感到失望。外界原本期望，这次三中全会能为全球第 2 大经

济体－中国未来 10 的经济发展，擎划出大刀阔斧且明确的改革蓝图。结果在新闻公报中只

看到含糊的改革承诺，令人大失所望。 

黄铜价格受到的打击特别沉重。不过 Flynn 也 强调，部份市场人士认为中国接下来将

会陆续推出新的改革政策，在这之前，市场焦点将回到美国的联储会身上。 

Fed 缩减货币刺激政策的时间点

达拉斯地区联邦储备银行总裁 Richard Fisher 周二对媒体表示，市场应该尽早做好准

备，以迎接货币寛松政策 QE 的退场。而亚特兰大地区联邦储备银行总裁 Dennis Lockhart 

同一天也在媒体上称，缩减 QE 计划很可能会从 12 月开始进行。 

Eugen Weinberg 表示，市场都在揣测联储会何时会缩减债购措施，及中国政府会否把 

2014 的经济成长目标调降至 7%，这让整个金属盘势都受到压力，呈现下滑的趋势，其中尤

以黄铜为甚。 

Weinberg 指出，中国政府将在接下来几周内，陆续推出更详细而确切的改革计划，不

过却不一定能让金属价格回升，因为中国接下来的经济改革，目标在于改善经济体质，而非

提升经济成长速度。 Comex 的 12 月白银期货，今天持续走跌的趋势，再贬 34 美分，或 1.6%，收在每盎

司 20.44 美元的价位。 

对于黄金期货价格在周三出现一度反弹回升，Kitco.com 的资深分析师 Wyckoff 表示，

这仅是短期的技术性回弹，黄金整体走势仍偏弱。黄金短期的反弹目标价位，落在上周最高

点的 1326 美元，而短期支撑点则落在 10 月份最低点的每盎司 1251 美元。 

在整体经济方面，美国财政部周三稍晚将公布每月预算数据。 

分析师 James West 表示，现在任何经济数据的公布，都会引起市场的强烈反应。任何

正面的经济数据，由于都会引向 QE 政策的退场，因此对市场来说都是负面的。不过 West 也

指出，另外有部份市场人士认为，在叶伦 (Janet Yellen) 正式接任联储会主席一职前，Fed 

都不会急着改变现行的财政或货币政策。短期来说，维持现行的货币刺激政策对黄金价格是

个负面的因素，因为货币寛松会减弱黄金做为避险天堂的角色。不过长期来说，任何大型经

济体采取大规摸的货币刺激政策，都能推升黄金价格。 

12 月钯金期货价格，今天下跌 6.90 美元，或 0.9%，来到每盎司 735.45 美元的价位。

而 12 月铂金期货，今天则贬值 7.60 美元，或 0.5%，来到每盎司 1432 美元的价位。