11月12日五矿期货金属早报

金属市场交易 

LME 交易行情

品种 开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓 增减 库存 增减 

铜 7175 7206.8 7130 7173 99808 261520 -1506 462875 -2775 

铝 1822 1825 1803 1809 186983 754076 10742 5336450 -9325 

铅 2145 2145 2118.5 2127.5 43239 122450 -1096 233000 0 

锌 1911 1912 1891 1895 92250 297928 -142 1012575 -2850 

LME 持仓信息

铜持仓分布 增减 铝持仓分布 增减 铅持仓分布 增减 锌持仓分布 增减 

CASH/20NOV  30919  -1634 118701  31 15072  -759 28504  -1919 

21NOV/18DEC  61712  -691 134232  6735 32881  -452 68518  -2050 

19DEC/15JAN  53309  1142 122624  -3683 26833  -373 78420  437 

16JAN/3MTH  45194  -415 48940  -114 18739  -258 32559  -269 

REST OFJAN  3632  807 6689  2674 1555  395 5545  2083 

01FEB/63MTH  66754  -715 322890  5099 -27370  -351 84382  1576 

LME 铜铝锌铅成交量

品种 

上午第

一节场

内交易 

第二节

场内 

交易 

混合 

交易 

下午第

一节场

内交易

第二节 

场内

交易 

混合 

交易 

办公室交易 

当天总成交 

（含调期、场外

交易量） 

铜 50 635 0 832 220 2325 95746 99808 

铝 540 650 0 1500 30 9329 174934 186983 

铅 220 171 0 50 320 2660 39818 43239 

锌 740 898 0 100 300 4388 85824 92250 

LME 铜铝锌铅库存变化

    入库 出库 注销仓单 

比利时    

新加坡 

荷兰 

西班牙 

英国 

马来西亚 

迪拜 

美国 

韩国 

意大利 

德国 

瑞典 

铜 

土耳其    

279875 日本    

马来西亚 

荷兰 

新加坡 

韩国 

意大利 

英国 

瑞典 

比利时 

美国 

西班牙 

德国 

土耳其 

日本 

铝 

迪拜    

2143925 

荷兰    

德国    

新加坡 

迪拜 

比利时 

瑞典 

意大利 

英国 

西班牙 

美国 

马来西亚 

韩国 

土耳其 

锌 

日本    

520875 

阿联酋

比利时   

德国

西班牙

英国

意大利

马来西亚

荷兰

瑞典

铅 

新加坡

54600 美国   

金属期市：：期铜因美元走软攀升，美联储缩减购债忧虑限制涨幅 

*  美国非农就业数据公布后，美联储缩减购债的可能性增加

*  市场静待中共三中全会结果

*  铜市投机客净多头头寸减少 13,018-CFTC 

期铜周一小涨，因美元走软以及中国制造业成长加速，扶助抵销了对美国联邦储备理事

会(FED/美联储)最早将从下月开始缩减刺激规模的忧虑增强所产生的影响。

中共领导人周末举行里程碑会议，制定未来 10 年的经济发展计划，会议将在周二结束。

这也限制市场涨幅。

 LME 三个月期铜 收报每吨 7,173 美元，高于上周五最后买入价 7,165 美元。

今天是美国的退伍军人节，欧洲很多国家的停战纪念日假日，增加了市场的淡静基调。

美元兑一篮子货币走软扶助推高期铜。

上周五公布的美国就业数据意外强劲，使美联储开始缩减刺激规模的时间预期被提前。

中国工业生产和出口数据显示，全球第二大经济体中国的经济在经历了一段时期的放缓

后正在企稳，但通胀大幅攀升引发对北京政府可能收紧政策的忧虑。

美国周五公布的数据显示，对冲基金和货币基金经理削减铜净多头头寸 13,018，至

87,689，之前一周的数据被大幅上修。

三个月期铝 收报每吨 1,809 吨，周五收报 1,815 吨。

三个月期锌 收报每吨 1,895 美元，上周五报 1,904 美元。

三个月期铅 收报每吨 2,127 美元，上周五报 2,140 美元。

三个月期锡 收报每吨 22,945 吨，上周五报 22,850 美元。

三个月期镍 收盘价从上周五的 13,910 美元回落至 13,750 美元。

美国 CFTC 铜市场持仓结构表

 非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量 

日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 

总持仓 

投机

净多

2013/2/12 60104 44242 18894 74836 96583 153834 159719 20607 14722 174441 15862

2013/2/19 58575 49258 19759 77953 94735 156287 163752 22085 14620 178372 9317

2013/2/26 46791 47519 17027 77621 79586 141439 144132 19741 17048 161180 -728

2013/3/5 49328 54915 15929 78416 70708 143673 141552 15812 17933 159485 -5587

2013/3/12  48151  54295  14879  79207 70107 142237 139281 16263 19219  158500  -6144

2013/3/19  48036  64206  15398  84936 68845 148370 148449 20246 20167  168616  -161702013/3/26  49956  70143  16822  88515 66751 155293 153716 17686 19263  172979  -20187

2013/4/2  48872  75877  19667  91372 64250 159911 159794 20033 20150  179944  -27005

2013/4/9  47713  75552  24017  91588 62370 163318 161939 19401 20780  182719  -27839

2013/4/16  44854  68981  22166  104687 74314 171707 165461 15743 21989  187450  -24127

2013/4/23  43366 64755 15422 98096 68995 156884 149172 15428 23140 172312 -21389

2013/4/30  43244 67243 14478 93694 62994 151416 144715 14626 21327 166042 -23999

2013/5/7  42612 61802 13630 88923 60526 145165 135958 13622 22829 158787 -19190

2013/5/14  39970 57425 15714 89594 63429 145278 136568 14472 23182 159750 -17455

2013/5/21  39525 53067 16051 90768 68557 146344 137675 15960 24629 162304 -13542

2013/5/28 38759 52325 18293 91797 71095 148849 141713 17082 24218 165931 -13566

2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945

2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047

2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439

2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689

2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541

2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048

2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380

2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104

2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094

2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577

2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834

2013/8/20 44415 44535 12451 88774 81533 145640 138519 14422 21543 160062 -120

2013/8/27 42772 43565 10498 87986 83036 141256 137099 15591 19748 156847 -793

2013/9/3 40851 45303 9667 84809 75371 135327 130341 13745 18731 149072 -4452

2013/9/10 37874 46447 9483 85973 72286 133330 128216 15872 20986 149202 -8573

2013/9/17 35639 50892 11256 86583 65915 133478 128063 15695 21110 149173 -15253

2013/9/24 36648 43898 11865 82411 71113 130924 126876 16587 20635 147511 -7250

2013/10/1 39032 40366 13792 80265 72900 133089 127058 14912 20943 148001 -1334

2013/10/8 37880 41764 14259 80644 71930 132783 127953 15153 19983 147936 -3884

2013/10/15 37631 45383 15013 83035 69167 135679 129562 14471 20588 150150 -7752

2013/10/22 44669 41054 12772 81295 80208 138736 134034 16188 20890 154924 3615

2013-10-29  38310  48325  13055  88002 72879 139367 134259 15131 20239  154498  -10015

2013-11-5  36754  46538  9054  85907 71552 131715 127144 16909 21480  148624  -9784国际金融市场 

道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40 

15783.1 21.32 3919.79 0.56 6728.37 19.95 9107.86 29.58 4290.14 29.7 

澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币 

0.9354 -0.0025 1.5987 -0.0020 1.3408 0.0049 99.201 0.0610  6.0914 -0.0081

CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货 

274.78 0.39 81.09 -0.17 1281.1 -3.5 95.14 0.54 1564 -17 

美股盘后－投资人按兵不动 美股微幅走高 

在美股道琼指数在上周五创下新高记录后，投资人本周一似乎暂时偃兵息鼓，市场显示

相对冷清。周一 (11 月 11 日) 的美国股市： 

    道琼工业指数 (INDU) 上升 21.32，或 0.14%，收在 15783.10 点。 

标普 S&P500 指数小涨 1.28，或 0.07%，收在 1771.89 点。 

那斯达克 Nasdaq 指数上涨 1.67，或 0.04%，收在 3919.79 点。 

费城半导体指数 PHLX 下跌 0.58，或 0.12 %，收在 500.40 点。 

由于今天没有重大公司财报及经济数据发布，加上债券市场因为退伍军人节 (Veterans 

Day) 休市一天，因为今天的美国股市显得相对沉寂。 

上周五的美国股市，由于受到美国就业数字优于预期的激励，以红盘作收。不过投资人

也因此担心，美国联储会会因为经济数据出现好转，而将开始缩减其货币刺激措施。 

美国股市今年所以一路走高，除了归功于美国经济出现缓慢的复苏，另一主要因素则是

联储会的实施货币寛松政策，大量购买公债，灌注大量现金到市场上的原故。 

今年以来，道琼工业指数及标普 S&P 500 指数，都上涨超过 20%，科技股导向的那斯

达克指数，则是上升将近 30%。不过市场已经开始担忧，这样的股市大荣景还能维持多久。

Societe Generale 的分析师 Alain Bokobza 就认为，美股这波多头走势已差不多走到

尽头了。一旦联储会决定要让 QE 退场，公债殖利率势必上升。收入成长也可能会放缓。这

两个因素将对股市造成严重的打击，技术上至少会从目前的高点下降 10%。在最好的状况下，

Societe Generale 的研究团队预测，股市在接下来的几个月内都将维持在平盘附近。 

投资人本周的主要焦点都将集中在联储会身上，希望能对联储会未来的货币政策走向，

探出一点蛛丝马迹。联储会现任副主席叶伦 (Janet Yellen) 本周四将到美国国会，就欧巴

马总统任命她接任联储会主席，进行国会听证。 

主要个股动向： 

网上交易巨人亚玛逊公司 Amazon.com (AMZN-US) 今天盘中走扬。亚玛逊公司宣布，已就每周 7 天提供运送服务一事，与美国邮政署达成协议。这项 1 周 7 天的运送服务一开

始将只限于纽约及洛杉矶地区，预计到 2014 年将延伸至达拉斯、纽奥良及凤凰城等地区。 

在线旅游服务公司 Priceline (PCLN-US) 今天升值 2%，来到每股 1100 美元的历史新

高。Priceline 的股票在今年初，成为标业 S&P 500 指数第一支价位达到 4 位数美元的股

票，也是目前价位最高的一支股票。 

电子用品零售商 Best Buy (BBY-US) 股价今日呈现上升的趋势。信评机构瑞银集团 UBS 

把 Best Buy 的股票评等，从「持有」调升为「买进」，并把其目标价位订在每股 49 美元。

而公信度高的券商 Jefferies & Co.也同样调高了 Best Buy 股票的目标价。今年以来，Best 

Buy 股价已上涨了 270%，是标普 S&P 500 指 数中，表现最佳的一支股票。 

上周四才开始挂牌交易的 Twitter (TWTR-US)，周一股价进一步下滑。Twitter 在上周

四首日进行交易时，股价暴涨 73%，隔天周五回跌 7%，到了本周一又进一步下跌 3%，价位

一度来到每股 40 美元以下。 

欧洲股市周一大致呈现小幅上涨的走势。在菲律宾遭受台风 Haiyan 肆虐，造成严重伤

亡及巨大财物损失的情况下，亚洲各国股市互有涨跌。 

另外，备受全球注目的中国网购「光棍节」的销售额打破去年记录，再创全球新高。 

 

欧股盘后─强劲的中国数据 拉抬大盘收高 0.3% 

欧洲股市周一收高，投资人欢迎中国大陆良好的工业生产数据，焦点亦在企业消息，

Lonmin 公司公布获利报告优异，股价上涨。 

欧洲 Stoxx 600 指数上涨 0.3%，收于 323.57，上周五，该指数创下 8 月 9 日结束的当

周以来，最大五周上涨点数。 

分析师说，今日交易平静，市场仍在消化上周强劲的美国就业数据。该数据显示，美国

经济基础稳固，但亦显示联准会(Fed)减码 QE 的日子已近。 

欧洲财报季结果不佳，近半数企业获利低于预期。分析师说，目前没有理由推升股市。

个股走势中，保险集团 RSA Insurance (UK:RSA)股价大跌 10.5%，该公司于上周五晚发

布全年获利预警，并说已暂停爱尔兰部门执行长与财务长职务，以调查例行查账时所发现的

问题。瑞士信贷调降该集团评等，由观望调降至减码。 

BT Group (UK:BT.A)股价上涨 0.5%，该电信与宽带供货商以 8.97 亿英镑(14 亿美元)

买下冠军杯与欧洲杯足球赛转播权。 

Lonmin (UK:LMI)上涨 3.9%，该白金矿场说，已自去年的暴乱罢工冲击中恢复，全年将

可转亏为盈。 

中国大陆周末公布 10 月工业生产上升 10.3%，高于预期，亦高于 9 月的上升 10.2%，亦支撑了欧洲股市。 

分析师说，工业生产数据显示，中国大陆第四季 GDP 成长小幅加速至 7.9%，第三季为

成长 7.8%。 

美国股市周一亦走高，亚洲股市收盘错综。 

英国 FTSE-100 指数上涨 0.3%至 6728.37。法国 CAC-40 指数收高 0.7%至 4290.14。德国

DAX-30 指数上涨 0.3%至 9107.86。 

重温稿-美国债市─公债价格走低，因美国就业增长超预期 

 

* 美国就业增长数据改变了对美联储何时开始缩减购债的预期 

* 美国非农就业岗位增加 20.4 万个，预期为增加 12.5 万个 

* 美国失业率从 7.2%小升至 7.3% 

 美国公债价格周五走低，因 10 月就业增长强于预期，改变了对美国联邦储备理事会

(FED/美联储)何时开始缩减刺激规模的预期。 

美国劳工部周五公布，10 月非农就业岗位增长 20.4 万，分析师预期为增加 12.5 万。

但失业率由 9 月的近五年低点 7.2%升至 7.3%。报告还将 9 月和 8 月非农就业岗位增幅上修

了 6 万。 

10 年期公债价格 跌 1-10/32，收益率从 2.6%攀升至 2.75%，因预期美联储将较之前预

期的 2014 年 3 月提前开始缩减构债规模。 

“美联储很快将开始缩减购债的预期令市场不安，”Calvert Investments 的固定收益

策略师 Steve Van Order 表示，“本周稍早，公债表现较好，因美联储官员的讲话似乎在传

递联储不急于缩减购债的讯息。但在就业数据公布后，市场改变了想法。” 

部分分析师称就业数据喜忧参半，因尽管就业岗位增长意外强劲，但失业率仍然上升至

7.3%。 

就业参与率大幅下降“可能仍会让联储有些不安，”渣打银行的美国经济学家 Thomas 

Costerg 表示。 

10 月退出劳动力大军的人数增加，使就业参与率降至 1978 年 3 月以来最低 62.8%。 

其他分析师发现就业数据改善的迹象令人信服。花旗集团的 Robert DiClemente 表示，

报告“非常强劲”。 

尽管如此，DiClemente 表示，“美联储在明年 3 月前缩减购债可能仍有障碍，联储官

员仍在等待反应经济复苏力道的更全面的例证，其中包括楼市活动数据以及财政磋商是否能

平稳达成协议。” 

一项路透调查显示，在就业数据和近期的采购经理人数据公布后，更多的美国一级交易商预计美联储将在明年 3 月前开始缩减购债。 

仅两周前，同类调查的结果是，多数一级交易商预计美联储将不会在 2014 年 3 月前采

取行动。 

周五公布的一项调查显示，几家一级交易商的分析师认为，目前风险偏向于美联储在

2014 年 1 月开始缩减购债。 

在受访的 16 位一级交易商中，七位预计美联储将在 3 月开始缩减购债。而 10 月 22 日

进行的同类调查中，15 位交易商中有九位持上述的观点。 

非农就业数据对债市至关重要，因美联储决策者曾强调，将继续执行现有的刺激计划，

直至看到数据显示经济增强，且更加自持，而要达到这样的结果，必须有一个良好的就业市

场。 

今年稍早有关美联储正考虑退出刺激政策的臆测，推动公债收益率在 5-9 月间在 5 月水

平上攀升超过 130 个基点。 

30 年期公债价格 回落 1-14/32，收益率从周四尾盘的 3.71%升至 3.85%。 

周五公布的其他数据显示，中国经济成长加速。强于预期的出口数据使近期中国经济显

现出的令人鼓舞的迹象进一步增加。 

中国将在周六公布通胀和经济活动数据，将为该国经济体质提供更清晰的线索，与此同

时，中国共产党 18 届三中全会将在 11 月 9-12 日期间召开，会上将制定新的改革计划。 

能源盘后─伊朗谈判受阻 中国数据转强 原油收高 54 美分 

原油期货周一收高，布伦特原油自四个月低点反弹。抑制伊朗核子计划，以换取放宽制

裁的谈判受阻，原油价格因而走高。 

12 月原油期货清除稍早跌幅，收于每桶 95.14 美元，上涨 54 美分。 

12 月布伦特原油反弹 1.28 美元，或 1.2%，至每桶 106.40 美元。 

分析师说，经历过去几周回调后，市场跌幅已过度。最新美国原油需求数据强劲，原油

下文件风险因而有限。 

今日稍早，消息指出，伊朗国营电视台说，该国已与联合国首席核子检查官员达成协议，

允许国际原子能总署检查官员进入该国核子设施，包括一处计划的反应炉，该反应炉可生产

较传统反应炉更多的钸副产品。布伦特原油一度削减涨幅，但疲弱走势仅短暂，布伦特原油

随后上涨至盘中新高点。 

上周五，因预期伊朗谈判，布伦特原油下跌至四个月低点。 

但为完成第一阶段抑制伊朗核子计划的协商于周末受阻。谈判定于稍后恢复，分析师说，

同意更广泛的检查，当有助重启协商。 根据美国能源信息局(EIA)指出，因美国，联合国，欧盟与其他国家进行制裁，伊朗 2012

年原油生产较 2011 年下降约 17%。 

但伊朗 10 月仍为 OPEC 第六大生产国，每日生产约 260 万桶。 

中国周末公布 10 月工业生产较去年同期上升 10.3%，高于预估的上升 10%，原油期货亦

因而获得支撑。 

周一，美元疲弱，美元指数下跌，支撑了商品价格。 

12 月汽油期货上涨 5 美分，收于每加仑 2.60 美元。1 月天然气收盘持平于每百万 Btu 

3.62 美元。 

贵金属盘后－QE 退场阴霾罩顶 金价续跌 

周一 (11 月 11 日) 纽约商品交易所 Comex 的 12 月黄金期货价格，贬值 3.50 美元，

或 0.3%，收在每盎司 1281.10 美元的价位。12 月白银期货今天则下跌 4 美分，收在每盎

司 21.28 美元。 

上周公布的美国就业数据优于预期，加上欧洲央行意外调降利率，使得金价跌至 3 周

最低点。与此同时，今年印度黄金需求旺季的实体黄金需求量意外的疲软，也是导致金价不

振的另一主要因素。 

Citibank 分析师 Suki Cooper 提醒投资人，在缺乏实体需求的支撑下，若下一轮的整

体经济数据仍然优于预期，则金价将面临进一步一跌的巨大压力。 

丹麦 Saxo Bank 的商品分析师 Ole Hansen 表示，根据相关数据显示，上周流入黄金

交易产品的资金出现了上升的现象，这是连续 9 周的下跌后所首见。这是一片对金价不利

的消息面中，唯一对金价具正面意义的消息。不过要让金价反弹上升，还需要有像对冲基金

这样的投机资金的支撑才可能出现。Hansen 并提醒，在 11 月 5 日止的当周，投机客对期

货及期权部位的净空单，事实上是出现减少的现象的。 

据 FactSet 的数据显示，上周五纽约商品交易所 Comex 的 12 月黄金期货价格，剧贬 

23.90 美元，或 1.8%，收在每盎司 1284.60 美元的价位，是 10 月 16 日以来的最低收盘

价，同时使得上周整周累积了 2.2% 的跌幅。 

美国劳工部上周五公布的就业报告显示，10 月份新增加工作达 20.4 万个，远高于经

济学家原先预估的 12 万个。另外，经过调整后的 8 月及 9 月份数据，也多增加了 6 万

个工作。这让投资人担心，美国联储会会因为经济数据出现好转，而将开始缩减其货币刺激

措施。 

不过，INTL FCStone 的分析师 Edward Meir 却认为，黄金价格有可能已经走到这波跌

势的谷底了。就在投资人开始认为联储会在 12 月开始缩减 QE 的同时，却忘了美国政府明年 1 月及 2 月还要再次面对的债限及预算问题。在债限及预算问题仍未真正解决的情况

下，联储会也有可能会维持货币寛松措施。 

回到 Comex 交易所，1 月份的铂金今天贬值 10.50 美元，来到每盎司 1432.40 的价

位。12 月钯金同样下挫 3.35 美元，来到每盎司 754.55 美元的价位。12 月高级黄铜期货

稍微升值，来到每磅 3.26 美元的价位。