8月20日五矿期货金属早报

金属市场交易 

LME 交易行情

品种  开盘  最高  最低  收盘  成交量  持仓  增减  库存  增减 

铜 7384 7402.5 7290.5 7306 158236 304518 -721 577450 -6625

铝 1943 1949 1909.5 1915 259402 797122 -11302 5443050 4375

铅 2250 2256.5 2227.5 2250 47337 120827 -595 189000 -1925

锌 2000.3 2006.5 1978.5 1988.5 129352 271449 -59 1034700 -2575

LME 持仓信息

铜持仓分布  增减  铝持仓分布  增减  铅持仓分布  增减  锌持仓分布  增减 

CASH/21AUG  16365 -3196 54830 -11508 7557 -1515 16249 -950

22AUG/18SEP  70930 730 137505 -4465 35076 88 64155 -1392

19SEP/16OCT  61717 988 113216 -161 28242 31 52419 -313

17OCT/3MTH  56802 -745 72782 -702 20598 -278 45468 -137

REST OF OCT  4483 1494 8931 4825 1915 398 3241 1349

01NOV/63MTH  94221 8 409858 709 27439 681 89917 1384

LME 铜铝锌铅成交量

品种 

上午第

一节场

内交易 

第二节

场内 

交易 

混合 

交易 

下午第

一节场

内交易 

第二节 

场内

交易 

混合 

交易 

办公室交易 

当天总成交 

（含调期、场外

交易量） 

铜 580 660 0 520 1140 1669 153667 158236

铝 796 1365 0 984 300 4711 251246 259402

铅 690 195 0 142 20 1745 44545 47337

锌 243 277 0 550 172 3970 124140 129352

LME 铜铝锌铅库存变化

入库  出库  注销仓单 

铜 

比利时 

303975

新加坡 

荷兰  225

西班牙 

英国 

马来西亚  2600

迪拜 

美国  925

韩国  2875

意大利 

德国 

瑞典 

土耳其 日本 

铝 

马来西亚 

2054600

荷兰  7650

新加坡  400

韩国 

意大利 

英国 

瑞典 

比利时 

美国  2875

西班牙 

德国 

土耳其 

日本 

迪拜 

锌 

荷兰 

603075

德国 

新加坡 

迪拜 

比利时 

瑞典 

意大利 

英国 

西班牙 

美国  2575

马来西亚 

韩国 

土耳其 

日本 

铅 

阿联酋

95025

比利时 2000

德国

西班牙

英国

意大利

马来西亚 575

荷兰

瑞典

新加坡美国 500

金属期市：期铜下滑，受美联储何时缩减刺激措施的不确定性拖累 

 

*  俄铝下调铝产量 35.7 万吨

*  印尼 7 月锡出口降至 11 个月低点

期铜周一下滑，受美国联邦储备理事会(FED/美联储)何时可能缩减刺激措施的不确定性

拖累。近几年美联储的刺激措施扶助商品市场升势。

伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收挫 1.3%，报每吨 7,305 美元，因在上周铜价大涨

1.7%后部分投资人锁定获利。

期铜连升三周，自 6 越低触及三年低点后已经反弹超过 11%。但今年迄今，铜价仍下挫

逾 7%。

周三，美联储将发布 7 月 30-31 日货币政策会议记录，美联储缩减购债计划的时机和进

度仍不明朗。

周三，汇丰控股也将发布中国制造业采购经理人指数(PMI)数据，交易商预计也将寻找

近期数据强劲是否能延续。

经纪商 Marex Spectron 高级金属和宏观分析师 George Adcock 表示，“如果数据强劲，

市场可能继续出现空头回补。在调整仓位方面，较青睐镍和铜。”

投资人可能也会关注本周矿业企业的业绩报告。嘉能可-斯特拉塔(Glencore Xstrata)  和

必和必拓 都将在周二发布财报。

全球最大的铝生产商--俄罗斯铝业联合公司(UC RUSAL)  表示，将减少铝产量 35.7 万

吨，约占总产量的 8.5%，市场原先预计减产规模为 7%。

三个月期铝 大跌 1.5%，报 1,916 美元，交易商表示，期铝在 200 日移动均线切入位 1,948

美元遭遇强劲阻力后回落。

印尼 7 月精炼锡出口降至 11 个月低点，预计未来几个月有关一系列新的监管的不确定

性可能进一步殃及海外销售。

三个月期锡 跌 0.3%，报 21,850 美元。

三个月期镍 跌 1.2%，报 14,810 美元。期铅 变动不大，微升 0.50 美元，报 2,250 美元。

三个月期锌 跌 1.0%至 1，988.50 美元。

美国 CFTC 铜市场持仓结构表

非商业持仓量 商业持仓量 可报告合计持仓量 不可报告持仓量

总持仓

投机

日期 多头 空头 跨期 多头 空头 多头 空头 多头 空头 净多2012/6/5 40259 56896 19903 84559 56870 144721 133669 11531 22583 156252 -16637

2012/6/12 38793 53745 18381 83488 59025 140662 131151 11422 20933 152084 -14952

2012/6/19 37756 52038 15991 80224 56311 133971 124340 10874 20505 144845 -14282

2012/6/26 38453 55297 15000 81024 53966 134477 124263 11965 22179 146442 -16844

2012/7/3 37821 51034 12102 74482 53139 124405 116276 11321 19450 135726 -13213

2012/7/10 39390 49755 11838 72217 52834 123445 114427 10654 19672 134099 -10365

2012/7/17 39798 48085 14677 72660 55967 127135 118729 10963 19369 138098 -8287

2012/7/24 40765 53834 14848 76444 53098 132057 121780 10338 20615 142395 -13069

2012/7/31 38672 53392 13047 80722 56652 132441 123091 10333 19683 142774 -14720

2012/8/7 39673 56933 15820 78943 52500 134436 125253 10623 19806 145059 -17260

2012/8/14 38883 56654 19919 85218 59664 144020 136237 12224 20007 156244 -17771

2012/8/21 40773 53652 16908 79314 59972 136995 130532 12466 18929 149461 -12879

2012/8/28 41645 49741 15055 76967 62936 133667 127732 11547 17482 145214 -8096

2012/9/4 38833 48892 14298 73029 55555 126160 118745 10352 17767 136512 -10059

2012/9/11 49549 47020 13527 70720 68009 133796 128556 13834 19074 147630 2529

2012/9/18 51005 48001 14069 69228 69515 134302 131585 14796 17513 149098 3004

2012/9/25 54605 49473 14146 68398 70804 137149 134423 15114 17840 152263 5132

2012/10/2 54815 45801 14486 67291 74289 136592 134576 15672 17688 152264 9014

2012/10/9 54605 42786 15813 65511 75988 135929 134587 16075 17417 152004 11819

2012/10/16 52776 41281 16239 66047 74396 135062 131916 15234 18380 150296 11495

2012/10/23 48794 41891 18346 70114 76016 137254 136253 16310 17311 153564 6903

2012/10/30 45589 47883 20574 73573 71924 139736 140381 16833 16188 156569 -2294

2012/11/6 42032 44229 23132 74633 70909 139797 138270 15599 17126 155396 -2197

2012/11/13 41593 46017 22241 71783 65074 135617 133332 16267 18552 151884 -4424

2012/11/20 39621 43052 18272 75050 67260 132943 128584 14805 19164 147748 -3431

2012/11/27 38126 41105 19888 73463 66381 131477 127374 13836 17939 145313 -2979

2012/12/4 44306 35254 15907 71244 73478 131457 124639 12536 19354 143993 9052

2012/12/11 48593 35962 16651 71641 81729 136885 134342 14425 16968 151310 12631

2012/12/18 51535 36481 16114 70922 84667 138571 137262 15244 16553 153815 15054

2012/12/24 45600 37889 16725 71060 79791 133385 134405 15064 14044 148449 7711

2012/12/31 45486 36155 15418 71160 81298 132064 132871 14484 13677 146548 9331

2013/1/8 47014 34638 17553 73141 89080 137708 141271 18537 14974 156245 12376

2013/1/15 48130 36184 16286 73334 89553 137750 141987 17939 13702 155689 11946

2013/1/22 48234 38699 18813 75176 90923 142223 148435 19676 13464 161899 9535

2013/1/29 50672 41305 21000 75776 92214 147448 154519 21045 13974 168493 9367

2013/2/5 61901 45697 19378 81590 105513 162869 170588 21072 13353 167847 16204

2013/2/12 60104 44242 18894 74836 96583 153834 159719 20607 14722 174441 15862

2013/2/19 58575 49258 19759 77953 94735 156287 163752 22085 14620 178372 9317

2013/2/26 46791 47519 17027 77621 79586 141439 144132 19741 17048 161180 -728

2013/3/5 49328 54915 15929 78416 70708 143673 141552 15812 17933 159485 -5587

2013/3/12 48151 54295 14879 79207 70107 142237 139281 16263 19219 158500 -6144

2013/3/19 48036 64206 15398 84936 68845 148370 148449 20246 20167 168616 -161702013/3/26 49956 70143 16822 88515 66751 155293 153716 17686 19263 172979 -20187

2013/4/2 48872 75877 19667 91372 64250 159911 159794 20033 20150 179944 -27005

2013/4/9 47713 75552 24017 91588 62370 163318 161939 19401 20780 182719 -27839

2013/4/16 44854 68981 22166 104687 74314 171707 165461 15743 21989 187450 -24127

2013/4/23 43366 64755 15422 98096 68995 156884 149172 15428 23140 172312 -21389

2013/4/30 43244 67243 14478 93694 62994 151416 144715 14626 21327 166042 -23999

2013/5/7 42612 61802 13630 88923 60526 145165 135958 13622 22829 158787 -19190

2013/5/14 39970 57425 15714 89594 63429 145278 136568 14472 23182 159750 -17455

2013/5/21 39525 53067 16051 90768 68557 146344 137675 15960 24629 162304 -13542

2013/5/28 38759 52325 18293 91797 71095 148849 141713 17082 24218 165931 -13566

2013/6/4 41488 51433 18928 92573 73671 152989 144032 15549 24506 168538 -9945

2013/6/11 40874 58921 21324 100850 75060 163048 155305 18183 25926 181231 -18047

2013/6/18 47838 74277 20421 108010 75483 176269 170181 18608 24696 194877 -26439

2013/6/25 46899 78588 15905 101167 61366 163971 155859 14775 22887 178746 -31689

2013/7/2 44898 73439 16355 95951 59369 157204 149163 13773 21814 170977 -28541

2013/7/9 44259 72307 15087 95384 59746 154730 147140 14378 21968 169108 -28048

2013/7/16 39403 61783 15800 93211 64431 148414 142014 15456 21856 163870 -22380

2013/7/23 38642 61746 13392 93980 64503 146014 139641 15791 22164 161805 -23104

2013/7/30 39333 70427 13411 94144 56749 146888 140587 19270 25571 166158 -31094

2013/8/6 37858 59435 15617 93975 63948 147450 139000 16430 24880 163880 -21577

2013/8/13 38753 45587 15028 92326 78847 146107 139462 15486 22131 161593 -6834

国际金融市场 

道琼斯工业平均 纳斯达克综合 英国伦敦 FTSE 德国法兰克福 DAX 法国巴黎 CAC40

15010.74 -70.73 3589.09 -13.69 6465.73 -34.26 8366.29 -25.65 4083.98 -39.91

澳元/美元 英镑/美元 欧元/美元 美元/日元 美元/人民币

0.9114 -0.0065 1.5653 0.0030  1.3338 0.0012 97.49 -0.0700  6.1229 0.0079

CRB-R 美元指数 近月黄金 纽约原油近月 波罗的海干货

293.07 0.58 81.23 -0.09 1365.7 -5.3 107.1 -0.36 1115 13

 

美股盘后─债市泡沫终于破了？静待 Fed 消息 道指跌 70 点 

 

美股周一(20 日)  连续 4 日收跌，但公债殖利率持续攀升，系因市场衡量 Fed 可能即将

削减刺激措施规模。

道琼工业平均指数下跌 70.73 点或 0.47%，收 15010.74 点。

Nasdaq 指数下跌 13.69 点或 0.38%，收 3589.09 点。

S&P 500 指数下跌 9.77 点或 0.59%，收 1646.06 点。费城半导体指数下跌 3.18 点或 0.69%，收 3.18 点。

因担忧 Fed 可能最快 9 月开始削减每月 850 亿美元的公债收购计划 (QE)，激起债市巨

大卖压。

根据 TrimTabs 数据，8 月迄今，投资者已自债券共同基金和 ETF 基金市场撤资近 200

亿美元，创史上第 4 高额。6 月份时投资者撤资 691 亿美元，创最高额纪录。

高度卖压将长期债券利率推升至 2 年高点，基准 10 年期公债殖利率近 3%。

FTN Financial 利率分析师 Jim Vogel 表示：「虽然债券专家都说，他们从来就不是打心

底喜欢 QE，但他们还是会交易，就算他们已经错过了。」

本周仍以 Fed 为焦点，投资者等待周三 Fed 公布最新的货币政策会议纪录。此外，堪萨

斯 Fed 也本周稍晚也将举行年度会议。

由于周一没有经济数据，也没有重大财报，道指和 S&P 500 指数第 4 日收低，Nasdaq

指数也收低。

重要个股：

天然气公司 Chesapeake Energy (CHK-US)  一度上涨，系因消息传出， Carl Icahn 增加

持股至将近 10%，但终盘仍转为收跌。

上周投资大户 Icahn 称苹果股票遭「严重低估」，准备大笔买进，带动苹果涨势。苹果

(AAPL-US)  周一持续上涨，达到 7 个月高点，成为 Stock Twits 交易者最热门主题。

此外，Intel (英特尔) (INTC-US)也引起交易者广泛讨论，因 Piper Jaffray 分析师将该公

司升等至「中立」。

周一企业财报消息清淡，但本周稍晚将有 J.C. Penney (JCP-US)、Target (TGT-US)和

Hewlett-Packard (惠普) (HPQ-US)的财报。

全球股市：

亚股收盘错纵。恒指上升 0.2%、日经下跌 1.3%、上综指数上升 0.9%。

欧股小幅收低。

亚股收盘错综，上综指数和日经指数均上涨近 1%，但恒指下跌 0.3%。投资者仍担心印

度状况，因该国发生暴动，股市重挫，卢比达史上低点。

欧股盘后─缩减 QE 担忧持续 大盘收低 0.5% 

 

欧洲股市周一下跌。美国公债殖利率上升，及货币政策不确定引发的紧张，为投资人带

来压力。

欧洲 Stoxx 600 指数下跌 0.5%，收于 304.77 点，清除了上周五 0.3%的涨幅。

上周五，欧股大盘指数连续第三周单周收高，欧元区数据显示第二季已走出了衰退，为利多。

但周一，投资人已少有理由推升股市，反而担忧美国联准会(Fed)将很快削减购买资产。

周三，Fed 将公布上次会议记录，已有多位 Fed 委员表示支持下个月缩减量化宽松(QE)。

分析师说，如果 Fed 委员对缩减 QE 意见更加一致，市场将认为是 9 月采取行动的明确讯号，

可能持续脱手债券与股票。

Fed 主席伯南克曾说，只有在数据改善情况下，央行才会缩减每月 850 亿美元的购债计

划。近来的申请失业金数据与核心零售销售数据改善，促使投资人更加预期，Fed 可能于 9

月采取行动。

上周五，美国 10 年期公债殖利率上升至二年高点，道琼指数则创下 2013 年以来最大单

周跌幅。

在欧洲，英国FTSE-100指数下跌0.5%至6465.73。法国CAC-40指数下跌1%至4083.98。

德国 DAX-30 指数收低 0.3%至 8366.29。

意大利 FTSE-MIB 指数大跌 2.5%至 17243.25。意大利 10 年期政府公债殖利率上升 8 基

点至 4.27%，为股市带来压力。周末，意大利报纸报导，中间偏右政党领袖贝鲁斯科尼威胁，

如果他被赶出参院，将会拉垮政府。本月稍早，意大利高等法院支持对这位前总理所作的逃

税诈斯罪的判决。

意大利银行股走低，在德国，德意志银行股价下跌 1.1%。

在伦敦，银行股亦下跌， HSBC Holdings (UK:HSBA)下跌 1.1%，Lloyds Banking 

(UK:LLOY)收低 1.8%。

美国债市─公债收益率触及两年高位，因预计美联储快将削减购债规模 

 

*  公债收益率上升，因担忧美联储 9 月将削减购债规模

*  投资人卖出公债和抵押贷款对冲活动，增加公债压力

*  美联储买入 15.9 亿美元 2036-2043 年到期公债

美国较长期公债收益率周一上升至两年高位，公债价格延续上周录得两个月来最大单

周跌幅的颓势，因投资人担忧如果美国联邦储备理事会(美联储/FED)下月缩减购债规模，将

对公债市场造成影响。

指标 10 年期公债收益率从 5 月初的 1.60%上升超过一个百分点，当时美联储主席贝南

克称美联储可能缩减购债计划，使许多投资人意外。

经济数据不断改善使对美联储下月将削减购债的预期升温，令 10 年期美债收益率升至

近 2.90%。押注公债收益率将下跌的投资人也不得不卖出这些头寸，令公债市场的弱势加重。

“许多投资组合正结清头寸。因我们接近美联储缩减购债，显然人们希望能出脱头寸，”BMO Capital Markets 美国公债交易部主管 Scott Graham 说。

对银行实施更严格的资本要求也可能降低政府公债需求。成交量较低，因交易商放暑假，

以及抵押贷款服务公司的对冲活动也拉高公债收益率，Graham 说。

七年期公债 收益率周一升至最高 2.29%，此为 2011 年 7 月来最高水平。该收益率从一

周前的大约 2%和 5 月初的 1.05%攀升。

指标 10 年期公债 收益率高见 2.90%，也为 2011 年 7 月来的最高。一周前该收益率报

大约 2.60%，5 月初为 1.60%。

30 年期公债 收益率跳涨至 2011 年 8 月来最高的 3.91%。该收益率从一周前的 3.60%和

5 月初的大约 2.80%上涨。

在没有经济数据公布的情况下，投资人下一焦点是周三出炉的美联储 7 月会议记录，他

们将评估美联储削减每月 850 亿美元刺激计划的步伐和时机的任何迹象。

CRT Capital Group LLC 公债资深策略师 Ian Lyngen 说，美联储会议记录将是“在美联储

可能公布削减刺激计划前能够从中判断美联储政策倾向线索的不多的机会之一。”

路透调查上周三显示，大部份分析师预计美联储在 9 月 17-18 日会议上缩减购债计划，

分析师预估共识是美联储最初削减购债规模为 150 亿美元。

美联储周一买入 15.9 亿美元 2036 年至 2043 年到期公债，为其持续购债计划的一部份。

周二美联储将买进 7.5-10 亿美元 2024 年至 2031 年到期公债。

在美联储会议记录公布后，怀俄明州杰克森霍尔(Jackson Hole)的联储年度政策会议将在

周四和周五进行。

和以往几年不同，预料今年美联储主席贝南克将不会出席这次会议。投资人正等待谁将

出任下一届美联储主席的消息。美联储副主席叶伦和前任财长萨默斯被视为热门人选。

在8月非农就业报告于9月6日公布前，公债市场走势很可能将仍取决于经济数据表现，

房屋数据也可能被密切审视，以寻找公债收益率上升对楼市复苏造成拖累的任何迹象。

“如果支撑经济复苏劲道的重要支柱之一的楼市数据不断走软，那么，你将要确认这是

一个相当重要的转变。但如果我们捱过这时期，公债收益率上升并没有影响楼市的话，那么

随着美联储开始削减购债计划，公债收益率将很可能继续走高，”BMO 的 Graham 说。

 

能源盘后─原油收低 36 美分 结束了连续六天的涨势 

 

原油期货周一收低，结束了连续六个交易日的涨势，但守于每桶 107 美元之上，交易员

持续评估埃及持续动乱，导致供给中断的可能性。

纽约 9 月原油下跌 36 美分，或 0.3%，收于每桶 107.10 美元。上周五，原油收高 0.1%

至每桶 107.46 美元，创 8 月 1 日以来，近月合约最高收盘水平。9 月原油将于周二收盘后到期。

分析师说，原油在 107 美元水平平静整理。但因全球经济转强，加上埃及政治危机持续，

原油可能上涨，并突破每桶 110 美元。

布伦特原油自稍早的强势中回调，10 月合约下跌 50 美分，或 0.5%，收于每桶 109.90

美元，稍早则触及 111 美元高点。

上周，纽约原油与布伦特原油双双上涨，因埃及军方与穆希总统支持者爆发了死亡冲突。

报导指出，至少有 36 名穆希支持者于遭到埃及当局逮捕后，惨遭杀害。埃及的苏伊士运河

与苏伊士至地中海油管，为中东原油重要的运输点。

周日，埃及的过度政府举行了紧急会议，陆军总司令 al-Sisi 保证将保卫国家。华尔街

日报报导，前总统的律师说，他们已提请立即释放穆希，他本周将可获得释放。

过去一周，其他与供给有关消息，亦支撑了原油，包括利比亚石油工人罢工，北海油田

设施进行维修。

分析师说，利比亚原油供给中断，可能较预期更久，短期内，不见有解决迹象。加上伊

拉克持续的问题，自夏季开始以来，OPEC 产量已减少 3300 万桶。

高盛公司分析师调降 10 月底库存预估 9400 万桶至约 23 亿桶。

纽约原油产品期货亦随原油走低。9 月汽油收于每加仑 2.93 美元，下跌逾 3 美分，或

1.2%。9 月热燃油下跌 1 美分，或 0.4%，至每加仑 3.07 美元。

但 9 月天然气上涨 9.5 美分，或 2.8%，收于每百万 Btu 3.46 美元。

 

贵金属盘后─大涨后拉回 期金跌 0.4% 专家：金银仍会再涨 

 

在上周收高近 5%后，纽约期金周一 (19 日)  收低，白银也在上周创下约 5 年最高单周

涨幅后，周一收跌。

12 月交割的纽约期金价格下跌 5.30 美元或 0.4%，收每盎司 1365.70 美元。

伦敦 BullionVault  总裁 Adrian Ash 表示，期金价格下跌在预期中，但「本月 100 美元范

围仍指向更高」。

根据 FactSet，期金上周收高 4.5%，创 7 月 12 日以降最大单周涨幅。

Ash：「长期看涨者会因上周的数据感到放心，短期投机者仍看跌，不会切入。而白银

持续的涨势说明，8 月可能有反弹的新力量。」

白银上周收高 14%，创白银最活跃期货价格 2008 年 9 月 19 日止当周以降，最大的单

周涨幅。

9 月交割的纽约期银周一下跌 16 美分或 0.7%，收每盎司 23.17 美元。

Gloom Boom & Doom Report  编辑 Marc Faber 周五表示，他喜欢黄金，虽然黄金「近期有点过度超买」，他最近买近的产业股是 Freeport-McMorRan Copper & Gold Inc  和

Barrick Gold Corp。

总裁 Jason Rotman 表示，期银系因经历「上周怪兽般的涨幅」而下跌。期银显然在 20

美元的水平有支撑力，「可能因逐渐增强的全球经济而受惠」，因为经济好转会增加关键工业

的使用量。

黄金白银交易商 Anthem Vault 执行长 Anthem Blanchard 表示，他预期「印度不断收紧

黄金进口限制，加上核心物价通膨猖狂，持续催使印度储蓄者转抱白银」，成为近期白银价

格攀升的催化剂。

今年 4 月至 7 月，印度白银进口量达 857 公吨，根据 Blanchard，去年同期仅 239 公吨。

然而，Rotman 仍认为「在这时点来说，白银也可能超买了」。

同时，黄金价格可能受益空头回补，且投资者正寻找避险资产。但 Rotman 认为，黄金

价格的涨势恐有限，因为「市场面临美国 9 月份可能启动 QE 退场」，而 QE 措施却一直是

金价的支撑力之一。

Richmond 的 Fed 总裁 Jeffrey Lacker 周日表示，收购更多资产对经济没有帮助。

中东方面，过去一周埃及暴动更加激烈，国际情势紧张有时也会支撑黄金的避险买盘。

其他金属交易：

9 月交割的期铜价格下跌 3 美分或 0.9%，收每磅 3.33 美元。

10 月交割的白金期货下跌 18.60 美元或 1.2%，收每盎司 1509 美元。

6 月交割的钯金期货下跌 10.15 美元或 1.3%，收每盎司 752.90 美元。