9月20日LME评论：基本金属大多收低，因需求前景疲软

据道琼斯伦敦9月19日消息，LME基本金属周三大多小幅
收低，因投资者权衡近期主要央行推出的新一轮宽松政策与基本面前景不确定性的影响。
伦敦时间9月19日16:00(北京时间9月20日0:00)，三个月期铜收高0.37%，报每吨8,350
美元。
期铜收升，盘中曾触及四个半月新高，受益于日本央行意外决定进一步放宽政策。
近期美联储、欧洲央行和今日日本央行采取的宽松货币政策被视为短期内支撑铜价和其
他基本金属的因素，但市场依然担忧这些举措不一定会提振现货需求。
日本央行周三放宽货币政策，将扩大资产购买规模，10万亿日圆(1,270亿美元)，至80
万亿日圆，增加的部分将用于购买公债和贴现国库券，因全球需求放缓和中日两国关系紧
张，削弱了近期内经济回暖的可能。
日本是继中国之后亚洲第二大金属进口国。
“在多家央行推出货币宽松政策的扶助下，过去三周期铜呈现抛物线式上涨，”CMC
Markets高级市场策略师Brenda Kelly称。并补充称，“大部分升势是缘于通胀增强的臆
测，而非实际的潜在需求。”
分析师称，今日最初走升主要因日本央行向全球市场注入更多流动性资金，金属追随亚
洲股市而上涨，并受空头回补扶助。
不过涨势很快消退，因投资者权衡缓和的市场正面人气与基本金属潜在的基本面前景忧
虑的影响。
“的确是日本央行的声明推动期铜今日上扬，但央行声明带来的提振不会持久。人们看
到人气改善，看到多国央行采取行动，因此他们不禁要问：以上这些因素都导致市场活动改
善吗？”瑞士信贷金属分析师Ivan Szpakowski表示。
“真实需求仍然较低。一个大问题是：需求会改善吗？会有多大幅度的改善，速度有多
快？”
“市场目前存在两种相互矛盾的言论，其中看涨的投资者紧抓过去几周出台的宽松政策
不放，但看跌的人们指出自价格飙升以来，全球宏观形势实际上已恶化，”福四通分析师Ed

Meir称。
不过，“我们质疑宏观因素将最终主导基本金属市场，尤其是一旦宽松政策消息逐渐被
忽视并开始退出市场焦点，其他国家将开始效仿此举，这解释了为何今日大多再度上涨，且
未来几日或将继续走升，”他补充称。
展望未来，投资者预计将继续保持谨慎态度，因一些投资者预期未来几日将保持日本央
行引燃的动能，但其他投资则持怀疑态度。
“尽管市场参与者渴望参与交易，但他们亦似乎左思右想是关注(依然相当疲软的)潜在
基本面因素，还是受央行举措指引并注入资金，”标准银行分析师Leon Westgate称。并指
出过去宽松措施对价格的影响远高于潜在的现货市场和基本面因素。
“鉴于全球经济仍然迟滞，期货与现货价差已缩窄。若新一轮量化宽松政策不能提供支
撑，且全球经济情势持续挣扎，价差将再度缩窄。这只是一个持续时间多久和现货价格是否
能够最终追赶上期货价格的问题。”
一些行业消息人士称，中国8月铜电缆需求显露出改善的迹象。
美国新屋开工上月增加，尽管幅度不及预期，但直指楼市改善，楼市是铜的主要消费行
业。
本周稍后还将公布中国工业订单和贸易数据，以及欧元区制造业数据，都将提供全球经
济状况的更多线索。
LME库存数据显示，铜库存周二再跌1,350吨，至212,575吨，为2008年10月以来最低。
麦格理的分析师Colin Hamilton表示，“我预计未来数月铜市走势是这样的：在经历一
定时间的盘整后，LME铜价将再度上扬。投资者将关注套利交易和保税区库存从上海移至LME
仓库，目前，LME铜库存严重短缺。”
另外，铝库存小幅下降，最新数据显示，铝库存降至507.8万吨，但预计很快将触及纪
录高位，因在9月合约到期时，做空的投资者将选择交割，而非支付不断攀升的成本来展期
现有合约。
三个月期铝下跌1.02%，至每吨2,138美元
三个月期锡下跌0.90%，收报每吨21,400美元。
三个月期铅收低0.13%，报每吨2,271美元。
三个月期镍收低0.36%，报每吨17,755美元。
三个月期锌收高0.74%，至每吨2,123.50美。