今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-08-05 期铜周四在淡静交投中收盘变动不大,交易员称,供给吃紧继续带来支撑,但市场对挑战每吨3,600美元的买兴不足.三个月期铜收报3,575美元,较周三晚场综合交易收盘下滑11美元.一交易员称:"今日交投乏善可陈,期铜低位虽寻获坚实支撑,但未有足够的买兴能推动期价挑战3,600"."LME铜库存今日小幅增加可能更令市场的热度略有降温,尽管北美铜矿面临劳动纠纷."美国铜矿企业Asarco的工会工人从7月初以来一直罢工,铜产量减少了一半.周三,全球第三大铜矿企业Grupo Mexico的工人表示,他们将停工一天,以支援美国子公司Asarco的罢工行动."由于基金成为影响市场况的主要力量,市场更易出现获利回吐导致的下滑."Basemetals.com的亚当斯在每日报告中表示."如果美元恢复部分强势,或者LME库存意外增加,均可能触发上述走势.""由于交投清淡和最近涨势过度,任何回调的幅度都可能非常巨大."铝：三个月期铝收报1,882.50美元,昨日报1,898美元. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-08-05 道琼斯工业平均指数 10610.1 -87.5 纳斯达克综合指数 2191.32 -25.49 美元/瑞士法郎 1.2570 1.2575 欧元/美元 1.2386 1.2390 美元/日元111.22 111.27 英镑/美元 1.7809 1.7814 美圆指数 87.75 -0.24 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-08-04 伦敦依然保持良好的上涨势头，隔夜收盘报3593美圆。 国内现货价格今日报35200元/吨，消费的差劲导致现货价格低迷，并在近期期货市场引发近月合约的整体弱势。我们从国内铜的价差结构观察，远期合约的月价差仅500元/吨，近月合约的月价差则在100元/吨左右。价差的缩小预示市场对于后市的谨慎看高。从长期操作考虑，当前伦敦仍然具有创新高能力，而国内的滞涨出现在8月份的初期的指引不确定。我们在等待9月份整个市场的现货价格情况的明朗。 从投机的角度考虑，下一轮国内补涨行情的出现可中线做空。（朱律） 金属日评(铝) 2005-08-04 伦铝买盘再现，价格逐级走高，再度触及1900美元。收盘报1898，上涨12美元。由于短期追逐伦铜强势铝价又近1900美元，后市如站稳1900大关，仍可看高一线。 国内铝价基本与昨日持平，至收盘各合约均有10-30元涨幅。市场人气仍显涣散，多头介入仍十分谨慎，所以后市仍会是窄幅整理。（许俊斌） 中 期 期 货: 沪铜周四出现高位震荡高开低走 2004-08-04 上海期铜周四出现高位震荡行情。受周三LME等国家金属市场期铜延续强势的行情影响，今日沪铜稍微高开，但之后早盘如同近日的表现，呈现缩量窄盘走势。午后沪铜一度转跌，但尾盘的反复令收盘摆脱日低。收盘时现货及近月合约大多有200元左右的跌幅，11月之后的远期合约略有上扬。成交最为活跃的十月合约报34460元，较周三收盘下跌180元。 LME金属市场期铜周三在基金买盘推动下收升至接近纪录高位水准，但交易商称,获利了结卖压挥之不去,令市场在接近3600美元水准时步履为艰。三个月期铜收报3586美元,略低于稍早触及的纪录高点3588美元,但较周二收盘上涨了11美元。 COMEX期铜周三收在纪录高位，据析强劲的技术面和利多的供需基本面在尾盘吸引基金和投机买盘进场。 沪铜交易商称周四沪铜上午延续了近日的市况，由于受国际铜市强势影响而高开，但沪铜随后呈现弱势。国内现货市场现货铜价的弱势和贴水，对期铜市场造成一定压力。今日沪铜午后一度转跌，但LME场外铜价没有跟进，尾盘沪铜略有企稳。 巴克莱资本国际认为期铜价格获得了良好支撑,因需求强劲,尤其是中国的需求旺盛,而矿厂罢工导致供给短缺的局面更加恶化,更是支撑了铜价涨势。Pioneer Futures资深交易分析师梅尔斯认为COMEX期铜走势仍较为良好,收在高位,扭转了盘初的跌势走强，期铜本月将再度展现稳定劲升走势。 Basemetals.com的亚当斯在每日报告中称期铜当前正稳步上涨,基金似乎依旧热衷于增加多头部位。尽管基本金属似乎仍有可能进一步上涨,不过很少见其价格能长时间一路走强,因此市场应警惕可能会出现回落。总之,基金更容易获利了结,而高涨的价格将吸引生产商。 我们认为目前国际铜市的主线仍停留在短期供应的短缺和低库存，所以这些因素仍将继续主导铜价走势。在市场关注的这个焦点变化之前，市场可能持续处于强势之中。 LME铜库存处于约31年的低点,依旧面临供给疑虑。美国铜业Asarco工会工人在近几周已经展开罢工。工会表示工会领导人和公司管理层的谈判已推迟至8月12日。矿业巨擘力拓周三表示,上半年获利增逾一倍,受益于中国引领的对铜、铁矿石等工业商品的旺盛需求。 技术角度上，LME三个月期铜持续上涨但短期存在超买，一方面市场有可能惯性上冲，但同时必须防范随时可能出现的调整。但总体上的强势判断仍将得以维持。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜 成交清淡 2005-08-04 17:03:48 昨夜LME场内铜又创出3575新高，持仓与库存略有增加，升水缩至214，成交量为77099张，增加不少,显示换手率较高。沪铜今日交易较为清淡，由于现货情况与连创新高的期价不相协调，阻碍了投资者的想象。盘中继续呈现近弱远强的格局，估计这种情况会持续至8月铜摘牌日。 近期综合周边包括基本金属，原油，美国的经济数据，美元汇率，道指来看，基本面对未来铜价是利多的，目前铜价经过连续的冲高，内部自然积聚一定的获利抛压，问题在于，如是一波未了的挤空行情，回调不慎可能导致因触发止损而引发的大幅回落，这在目前的基本面下是多方不愿看到的。那么技术上用时间换取高位整理是一种手段。后市，升水不跌破200心理线，利多的局面仍将保持。但需要引起注意的是今日的技术日线图上LME价格与动量指标有略微的背离，如这种背离持续,那么近期回调可能性将加大。（徐利平） 通 联 期 货: 宏观经济指数有利于中期铜价走势 2005-08-05 08:48:59 矿产商与冶炼商之间的加工费年度合同谈判过去几周里以定在有史以来最高水平而被敲定.本周初世界最大的矿产商BHP Billiton和Teck有限公司同时支付给日本铜冶炼商的加工费为每吨$112.50 ，几乎比一年前增加了一倍. 其中包括了冶炼商对高铜价的预期权, 以含铜量为基准的加工费达到有史以来最高，正好高于每磅36美分. 但是这意味着什么呢, 特别是对精铜市场有什么暗示? 无疑关键因素对于加工费的剧烈上涨来说是铜矿产量今年的快速增长. CRU国际估计第二季度世界精铜矿产量增长加速至年比增长约10%. 预期矿产量的快速增长将会迅速地转化为金属产量的增长，这也是许多市场参与者预期2005年下半年铜价会剧烈下跌的理由之一.但是全球冶炼和精炼系统在应对矿产量的急速增长并将其转化为精铜的能力上存在问题.冶炼产量的增长因为今年不同寻常的维修停产而被推迟，最近还报道了许多冶炼方面的问题，包括印度因为最近的洪水，加上泰国铜业公司的Rayong 冶炼厂计划产量比预期的要低得多 (这导致了停产在九月前不会重新启动). 目前市场供应紧张所受到的影响仍然是精铜产量水平低于市场预期，特另是相对2005年下半年的需求. 图1: 年度铜矿加工费随铜价上涨至有史以来最高 最近我们继续看到铜市在增仓，这当然是新多部位在不断地介入，据一些经纪商的报道，最近指数型基金仍然在向远期迁仓，当然目前可能主要是指LME的迁仓，COMEX还没有进入迁仓高潮，但是目前除了指数基金向远期迁仓的远期买盘之外，在预期宏观基本面将进一步转好的情况下，一些备库型的消费者买盘已经将买盘推进至2008年，也许当前的近期价格实在太高，因此消费者相对其未来的需求只有进行相对远期的备库性买入。但是极远期持仓的增加总是避不开生产商的保值性抛空嫌疑，当然一些经纪商的报道认为，生产商在当前的高价位上保值性抛空的兴趣是相当淡的，至少与前一段时间相比是如此。 库存继续在今天大幅上升，从而招致更多的技术性或多头获利回吐性质的抛空，但是相对目前价格上涨的幅度而言，抛空的能量确实仍然十分有限。铜价需要一次健康的调整，但是相对目前所预期到的中期利好而方，回调仍然是相对总体上升趋势的调整，预期顶部的形成从技术上我们至少要看到3180支撑位的彻底被跌破。这在当前来说显得极不现实。 目前价格有可能会了现一段相持性的区间震荡型的调整，可以说，铜价的支撑很强，以转势性的技术标准来预期一些理想的买入低位在今年以来的行情中一直显得不很现实。因此3400美元是一个足以吸引大量买盘介入的位置，也是确保当前价格继续保持特殊的挤空似自然上涨能量，会受到基金乘机买入的位置。笔者预期相对未来对价格会产生重要影响的一些调整契机而方，8月12日ASARCO公司的劳资合同能否顺利地解决将会决定最近的价格高度及调整的深度。而库存的上升如果在今后一段时间里仍然在2-3万吨范围内的话，市场对此早有预期，而且最近交库的金属很大一部份来自于生产商的被迫交货，因此一旦被今后的需求所消化的话，将进一步证实铜的基本面及强劲的需求预期的准确性，并且至少会在第四季度来临的时候再次引发分析界向上大幅地修正今年的均价。因此按照目前的形势，铜价在八月底仍然有进一步寻找机会调整目前超买状态的机会。作为这段时间里理想的回撤点3640-50是一个较为极限的短期内所能达到的目标。如果在短期内价格不受一些次要因素的影响，短期目标达到这一位置的可能性仍然存在。 昨天，国际铜研究小组 (ICSG)公布了2005年最新的铜手册。国际铜研究小组注意到，世界铜矿产量从1995年至2004年增长了44% ，达到1450万吨. 最值得关注的是铜矿产量的增长主要来自于智利，其占世界的份额从1995年的25%上升至2004年的37%,然而最值得关注的下降发生在美国，其占世界的份额在这段时间里从19%下降至8%. 国际铜研究小组报告世界精铜产量从1995年至2004年增长了33%, 达到了1580万吨. 从需求方面，国际铜研究小组注意到，精铜需求量在同一段时间里增长了37%. 中国在全球的需求量份额从1995年的9%上升至2004年的19%. 而铜的库存, 国际铜研究小组报告，从1995年的943,000吨上升至2002年的208。4万吨，但是在2003年开始下降，至2004年末下降了近一百万吨至923,000吨. 此外, 一份 Platt的报告引用来自日本冶炼商的消息说，泰国铜业公司下属的Rayong 冶炼厂 (该冶炼厂因事故已经关闭10天) 不会对现货矿加工费有明显的影响. 冶炼厂预期将在九月初恢复生产, 泰铜预期产量可能会损失10,000 -12,000 吨. 秘鲁的RIO BLANCO铜矿抗议事件中有一名抗议者死亡，20人受伤，上周以来约有1000人聚集在那里进行要驱逐这家矿产商. Rio Blanco表示该公司有足够的资源成为秘鲁的第二大铜矿。使智利的铜矿产量增加四分之一，预期时间要到2008年. 图2: 铜价曲线的前端创出有史以来新高 ($/t) 图3: 美国供应协会指数新定单强劲上升– 对基本金属价格的另一个积极支撑因素 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 铜市：外强内弱 远强近弱 2005-8-2 本周是人民币升值之后的第一周， LME期铜和沪铜再次双双联袂创出新高。 7月27日消息，美国铜矿产商Asarco将原定于8月2日与工会的谈判，推迟10天至8月12日，引发人们继续对铜产出供应减少的担忧。现货/3月铜升水仍旧维持在220-240美元高位，铜价继续在上升通道中运行；从7月28日开始伦敦清算所将每口25吨的LME期铜保证金从3,700美元提高到6,400美元。增加保证金措施迫使空头平仓或回补，也进一步推动了铜价的上升，铜价在3460－3480美元之间震荡上扬。接近周末，美国公布了一系列经济数据：6月份耐用品订货增加，强势上升1.4％，高于预估值1％；6月份新房销量创下月度最高纪录，销售增长4.0％；22日当周申请失业人数低于预期，暗示就业市场有所复苏；美国供应管理学会(ISM)1日公布，7月份制造业活动指数飙升至56.6；该指数6月份为53.8，5月份为51.4，为今年迄今表现最佳的一个月，显示7月份美国大部分地区的制造业活动都在温和或稳步扩张。美国商务部公布第二季度国内生产总值（GDP）成长年率为3.4％。充分说明美国经济状况稳健且强劲，强化了需求良好的前景。纽约商业交易所（NYMEX）原油期货价格1日升越每桶61美元，并短暂达到历史新高，近来原油对整体商品的影响增大，人们发现原油价格的劲升带动了其他金属的上扬，引发了基金买盘和一部分需求买盘的深入，铜价因此飙升，终于突破3500美元，直冲3538美元的记录高点。在这同时，LME的低库存正在逐步的改善，库存每日均有少量增加，已上升至31525吨，较最低时期上升了近6000吨，上升了12％，库存的增加显然未使多头主力望而却步，3万多吨的库存显然还是很少的，缺乏一定的影响力，相反美元汇率方面的因素却使铜价还是再创了历史新高--在美国财政赤字居高不下的影响下，美元指数继续大幅度下挫，美元兑欧元一周来已是第三天下跌，美元兑欧元下跌0.5%至1.2181兑1欧元。于是，在美元的走弱以及基金买盘提振的双重作用下价格创出新高至3567美元，直指3600美元。 近期整个基本金属市场呈现外强内弱行情，而沪铜则继续近弱远强格局。沪铜行情继续跟随外盘高开，但盘中交易出现滞涨特色，价位基本围绕35500震荡波动。适逢高温影响与用电紧张，使铜加工企业普遍因此减停产，需求明显减少，在如此消费淡季，铜价仍旧高高在上，没有走熊的信号，消费商购入铜的成本过大，使购铜者持币观望心加强，铜现货市场交易十分清淡，现货报价仍在贴水50－升水100之间小幅波动，铜价维持在35500－35750元/吨之间，供应相对充分，现货交易的疲软也影响到沪铜期货近月合约继续其弱势，而远月则在多头主力优势资金影响下表现十分坚挺。近月持仓纷纷后移，显示后期的火爆行情仍然将会出现，并且将跟随LME期铜继续高位震荡。（晓蒋）