今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-07-29 伦敦金属交易所(LME)指标铜价周四创出纪录新高每吨3,528美元,目前供应短缺继续推高价格.空头回补和少量美国方面买盘亦提振期铜价格.分析师和交易商表示,智利的产出数据令人失望,刺激市场人气.今日稍早,铜库存增加1,000吨的消息曾令投资者感到紧张."不断有金属生产商表示,由于地震和罢工等因素的影响,它们无法把产量提高到有些人所预期的水准,"荷兰银行全球商品分析师摩尔表示."供应面情况迄今为止一直未能改善."据智利政府统计机构公布,全球最大的铜生产国--智利6月铜产量411,802吨,较上年同期减少8.4%.今年头六个月的铜产量为252万吨,较上年同期减少了0.9%. LME公布,周四铜库存增加了1,000吨至27,550吨,相当于仅够全球日消费量的一半.上周五铜库存曾降至25,525吨的31年低点,自此库存便开始一点一点增加,但尚不足以压低价格.LME铜库存自2002年第二季不到100万吨的高位一路减少. 三个月期铜在公开喊价交易中收报3,525美元,昨日收报3,490美元.但是,现货与三个月期铜之间的逆价差微幅缩小至230美元.美国铜矿企业Asarco决定把旨在结束罢工的谈判推迟到8月12日,该消息亦支撑铜价.Asarco的工人从7月以来就一直处于罢工状态."铜精矿市场供应情况仍然良好,但冶炼商停工确实给市场造成压力."另一位交易商表示."但即便如此,我们仍然不时地听说有大量的铜供应,逆价差处于低位,我真是搞不懂这些价格是怎么回事."高盛在其最新的每周报告中表示,由于需求放缓,实货市场已经出现轻微的供应过剩,这将导致库存增加."我们已把2005年供应过剩预估降至65,000吨,预计2006年大幅过剩458,000吨." 三个月期铝突破阻力位1,850美元,收高15.50美元,创下三个月以来的最高收位1,864美元. 三个月期镍涨400美元,收报14,400美元.三个月期锌涨21美元,报1,258美元.三个月期铅涨14.50美元,报854.50美元.三个月期锡跌25美元,报6,950美元. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-07-29 道琼斯工业平均指数 10705.55 +68.46 纳斯达克综合指数 2198.44 +12.22 美元/瑞士法郎 1.2853 1.2856 欧元/美元 1.2133 1.2135 美元/日元 112.12 112.15 英镑/美元 1.7556 1.7560 美圆指数 89.34 -0.39 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属日评(铜) 2005-07-28 在探低3430美圆后，隔夜伦敦铜在买盘推动下，价格逼近3500美圆。库存依然处于不断下降的过程中，而美圆兑欧圆在上破1.20关口后，又收回1.2050水平是买盘的另一个理由。供给和需求在短期的变化在已公布数据中很难找出转折点所在，因此，伦敦技术上仍有上涨动能，下一交易区间3400--3550美圆。 持续维持在34000元/吨的上海铜现货价格在伦敦重创新高的刺激下，展开夏季升势，今日长江金属现货市场价格报5770--35920元/吨。该价格也是今年现货铜的高价，而且出现在消费淡季的7月末，的确给予空头很大的压力。0508合约的价格尽管偏弱，但0509合约价格有望在短期上补差价。市场在0507与0508合约中出现的百元价差将出现在0508和0509合约中。国内的现货价格的被动上涨与国内远期合约的偏低价格是一对矛盾。解决矛盾的方法目前看来就是缩小近远合约的价差，以期达到市场平衡。而买国内抛伦敦的套利有望在良好价差条件下实现获利平仓，以此推断伦敦出现年内高点的时间应该不远，市场的上涨力度将视国内空头的承受能力而决定，我们认为砍仓的大量出现将是短期见顶的信号，但现在并没有到。 随着成交量和持仓兴趣的增加，0510合约将成为主力合约，但我们依然对于0512及更远合约的价格有买入兴趣。当前市场仍能买国内抛伦敦套利介入。（朱律） 金属日评(铝) 2005-07-28 伦敦铝价昨日小幅下挫，但收盘时部分空头回补推高价格，收盘报1848.5，上涨23.5美元。 国内铝价小幅上扬，但成交仍然清淡，至收盘各合约均有10-80元涨幅。 从基本面看，关于即将取消氧化铝优惠关税的传闻仍令投资者对于后市的看淡气氛加重，并且引发多头平仓盘的大量涌出。所以在如此不明的基本面格局下，投资者仍应离场观望。（许俊斌） 中 期 期 货: 周四沪铜随外盘铜市顺势上涨 2004-07-28 上海期铜周四顺势上涨。受周三LME等国际金属市场期铜大幅上涨并接近记录高位的行情影响，今日沪铜跳空高开高开，之后始终维持小幅整理的态势。收盘大多有六百元左右的涨幅。成交最为活跃的三个月合约报34360元，较周三收盘上涨620元。 交易商称LME金属市场期铜周三创下接近3500美元的纪录新高,据析是受到空头回补的扶助,同时还因库存下降且接近月末。三个月期铜在综合晚场交易收报3490美元,较周二尾盘上涨40美元,仅略低于纪录新高3497.50美元。 COMEX期铜周三大幅收升且盘中迭创新高,因之前美国发布的一连串经济数据,显示美国经济状况稳健且强劲。交易商指出除了强劲买需外,铜供给紧张继续推动期价上涨。 沪铜交易商称经过近日的整固调整，周三LME等国际金属市场期铜再度出现上攻。尽管没有突破3500美元的目标位，但由于收盘涨幅较大且之后场外铜价维持高位，因而今日沪铜直接跳空高开。沪铜今日盘中波动较小，成交仍不够活跃，显示市场谨慎跟涨国际铜市。 继周一和周二库存增加后,许多人以为LME铜库存会再度上升。但周三LME铜库存减少了300吨,引发空头回补。LME铜库存上周五曾降至31年低位25525吨,大约相当于全球半天的消费量。 伦敦清算所增加保证金措施也可能迫使一些空头部位持有者做回补操作。有人认为增加保证金前的空头回补交易推高了期铜价格,但也可能事前早就回补了。 我们认为，目前国际铜市的主线仍停留在短期供应的短缺和低库存，这些因素仍将继续主导铜价走势。在市场关注的这个焦点变化之前，市场可能持续处于强势之中。纽约一交易员认为,只要看不到显着的库存,或基本供给形势发生改变,只要还存在罢工等其它不利因素,期铜涨势似乎就还没有结束。我们认为周三数项美国经济数据优于预期,强化了需求良好的前景，可能有助于铜价涨势的延续。 技术上，LME三个月期铜仍然运行在向上通道中，短期目标位在3500美元。尽管周三收盘具有建设性，且3500美元一蹴而就，但整数关前仍容易出现回吐和整固。但震荡上扬强势有望得以维持。（蔡洛益） 金 瑞 期 货: 期铜 高位减仓 2005-07-28 17:03:48 昨夜LME场内铜报收于3490，场外铜最高曾摸至3513新高，持仓继续减少351至199384张，库存减少300吨至26550吨升水维持在235，数据表明基本面没有太大变化。沪铜今日相应高开，收盘时CU509大幅减仓7870手，而远月共增仓仅3000余手，如后续持仓不能在远月增加，对市场将是个不利信号，成交将日趋清淡最终制约上涨的势头。 考虑到原油，道指，其它基本金属价格有止跌回暖迹象，在这种背景下，加之本身供需的基本面，铜价维持高位有一定的基础。但LME铜价3510附近仍存在技术上的压力，与目前未释放完的买盘动能共同作用可能使近期后市出现滞涨过程。就今日LME场外走势看，大跌的可能性仍没有信号，所以不宜去抛空抢短线。（徐利平） 通 联 期 货: 4000现货价并不遥远 2005-07-27 08:48:59 市场要点 _ 最新的中国原油进口数据仍然表明需求增长已经放慢. _ 中国出口下降和韩国建立战略性库存对铝价提供了一个积极的环境. _ 上周五没能突破关键阻力位，金价的风险转向下. 商品市场焦点 中国对原油的表现需求估计继续在目前处于增长疲软的状态，这显然和其它的数据表现强劲不是同一基调. 中国昨在公布的数据显示，六月份原油净进口下降(年比五降3。5%), 原油的表现需求仅上升0.7%. 在对中国的原油需求看跌之前我们应该记住，去年同期的增长水平极高. 而且我们相信，表面需求的测算低估了中国的实际需求, 其中没有包括当地大量的产品清库. 事实上初步迹象显示最近的数据已经有回升的迹象. 产品净进口从今年初极弱的水平走强 (虽然仍然低于一年前的水平三分之一), 导致了中国对汽车和柴油需求的增长. 在今后我们预期目前关键产品在中国的涨价将导致产品出口的下降，这将有助于稳定表面需求数据.确实已经有报道指出，中国的精炼正计划降低八月份汽油的出口量，比七月份降低三分之一，因为上周人民币的升值. 同时有消息称中国原产品库存降低已经使当局感到不安，最近表达了对与俄罗斯签订的合约今年以来交割量短缺的不安. 这些消费者不能说明中国的需求正在疲软，我们预期2005年下半年数据将会出现反弹。 中国原油的表面需求仍然停留在高水平 资料来源: 路透, EcoWin, 巴克莱资本 铜价在成为最近基本金属市场的明星之后，今天价格显示出对近期涨势进行盘整的势头，成交量萎缩，交易兴趣低落，但是我们还是能感受到空头持有者的不安心绪。如果今天价格低收是以库存上升1300吨为理由的话，现货对三个月期升水的缩小似乎显示出库存上升对价格的威慑作用很大。但是笔者认为从昨天价格创新高后持仓量的变化来看，持有近期空头部位者仍然在抓紧时机回升，而远期生产商在抛空在价格已经即将到达3500美元的时候，并没有显示出比以往更强的抛空愿望。我们承认库存的增加目前对价格的影响是最大的，但是在目前库存水平如此之低，谁也不能确认库存的下降趋势已经完全结束的前提下，抛空者仍然是惶恐不安的。因此今天铜价所受到的压力，笔者相信仍然是以多头平仓为主的小打小闹，市场上并没有任何强烈的抛空愿望。 当然拘于传统的周期理论，近期许多周期预言家开始对捕捉周期性顶部提出了许多大胆的设想，而且这些预期都是以江恩理论为基础，老江活着的时候从来没有交易过铜，如果其弟子们在其理论基本上无疑开辟了新的市场领域。本周余下的日子在这些预期之下是会感到十分地惶恐与不安的。价格似乎有即将暴跌的危险。也许一些历史事件会出现巧合，如果本周真的出现一次大的回调的话，人们也许又会认为价格已经出现了周期性的翻转。但是笔者认为，从市场的基本特征来看，丝毫显示不出任何价格的上涨已经结束的迹象。 · 当然我们要记住八月份的第一个星期三，它通常会伴随着围绕着这一日期的价格调整，而且LME的到期持仓量向来都以这一日期为中心，明显地体现出持仓兴趣远低于其它日期的特征，因此笔者认为，今天现货对三个月期的升水稍显走弱，主要是因为即期到期持仓量远较前几天小所造成的，在期权通过前，LME向来就会表现出明显的调整兴趣。在投机者的持仓量本来就不重的情况下，除了一些自营商的区间交易性质的抛空，基金大量地平掉多头的可能性是不存在的，而且当前的形势显然是十分不利于持空者的情况下。 · 同时我们注意到继昨天中国的买盘遇到了CTA基金的多头获利回吐之后，市场在交易十分清淡的情况下继续受到自营商抛空的压力，但是我们要记住的是CTA基金的抛空行往往在每次调整中都是紧为活跃的抛空成份，按技术面来看，这些基金始终不忘捕捉价格顶部的机会。 同时在一个供应非常紧张的市场，每在的圈内交易中都会有一些明天、后天的差价升水交易，因此目前的状况得以进一步延续至8月15日以后，我们必然会看到更为恐慌的空头回补!LME及COMEX在未来的一段时间里相信还会上演更为史无前例的挤空。 如果短期内铜价在期权声明之前能维持3430至3480交易区间，笔者认为这就表明铜价仍然处于极强势之中 镍价还是在反复下探14000下方不探的位置后收盘于14000上方，但是基本金属市场最近似乎并不在于镍价的波动，因此参与兴趣也较淡，也许在INCO公司的劳资谈判成为市场关注的焦点前，谁也不会被镍价最近的波动所吸引。但是根据镍价以往的走势特征，一旦一个支撑位被反复证明时难以跌破后，价格就会了现突如其来的大幅反弹。 中国镍进口量2005年上半年总量为48.126吨，年比增长114.3%，表明需求十分强劲。笔者认为大家应该关注下面的这条投资策略，笔者并不认为它是可取的，但是显然表明了市场买和卖的机会已经摆在面前： 交易策略: 持有在14400建立的空头，目标13700 接着12500. 止损位现在放在14700上方. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 伦铜：库存新低价格新高 沪铜：金融新政行情强升 2005-7-26 一周来，铜价终于再攀新高，继续高位整固行情。基本面上，由于对供应局面的担忧主导着基金买盘继续深入期铜。由于北美钢铁工人联合会(USWA)谈判代表与美国铜生产商Asarco的谈判在持续了两周以上仍没有取得实质进展后，铜矿工人罢工继续，估计 Asarco每月损失1.2万吨的阴极铜产量；同时LME持续不停创新低的库存，从27000余吨不断下降，减至26625吨，直至减至25525吨，仍为1974年6月以来最低。这一切都使人们对金属市场的供应产生疑虑和担忧，LME现货/3月铜的升水上升至260美元；另一方面，费城的制造业调查可能进一步显示美国的制造业活动走强，预计该指数将从6月的-2.2上升到7月的12。市场对美国经济的健康发展和中国强大的需求都继续保持乐观态度，这对盘面都起到强力的支撑。铜价在3350美元首先得到企稳，空头回补又推动了铜价不断上扬，越过3395美元，攀升至3400美元， 虽然跃上3400美元，就出现生产商的卖盘和获利回吐盘的打压。但只要立稳3400美元，底部再次被抬升，就有条件重新展开向上攀升之路。周末，伦敦再现爆炸案抑制了买盘，但欧元上涨，又引发铜价再创新高，中国人民银行周四发布公告称，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，相当于升值2％，允许人民币兑美元的单日波动幅度为0.3％，当日的收盘价作为第二天的开盘价。中国今年二季度的GDP增长率达9.5%，高于市场此前的预期，而且上半年固定资产投资仍然增长了25.4%，达到3.29万亿元。这些数据都显示中国经济仍处在高速增长之中，对铜等基础原材料的需求不会出现明显减弱。另外，人民币升值后会增强本币的购买力，对基础原材料的需求将更为强劲，汇率调整对铜价的利空作用很快即被消化。铜价刷新3480新高，向3500攀升。7月27日起，LME将铜的初始保证金从$148/吨提高到$256/吨，上升73％。保证金的增加表明市场的风险也在增加中，这一措施将使空头头寸受到打击。尽管目前处于季节性需求疲软，但空头平仓却会进一步拉高铜价。铜价目前处于上升通道中，3500美元将是我们现在关注的目标。 沪铜跟随LME铜价突破高位震荡的格局，强力上升。虽然处于消费淡季，现货销售疲软，升水在50-200美元之间徘徊，本周还出现了贴水状态，但在人民币升值后，沪铜呈现凌厉升势，一涨再涨，简直是急涨快拉，当月很快突破35500元/吨，现货也相应立于35500元/吨之上，持仓近期合约仍在大幅度减少，远期合约略有增加。处于消费淡季，在没有现货支撑的条件下，期价仍然强劲异常，显示未来期铜仍有上涨的空间和动能，短期内多头行情强烈。特别是目前9月8万余手巨大的持仓量，说明挤仓轧空力量还未释放完，只要低库存和升水得以维持，期价还有上涨动力，预计将在9月发出撼人攻势。（晓蒋）