今日市场评述

LME当日市场述评: LME市场：2005-06-21 LME铜：期铜周一在公开喊价交易中收低,脱离盘初触及的纪录高点,但鉴于当前市场人气和量能均强劲,价格回调似乎只是暂时的.一位场内交易商称:"期铜市场有一些获利回吐,这并不令人奇怪--铜价处于如此之高位."三个月期铜盘初触及每吨3,435美元,晚场综合交易收於3,375美元,较上周五收盘价跌13美元.另一位交易商称:"一周来市场涨幅惊人,现在要往回收一点.""铜价自高点回落约50美元--回调幅度不大,且下跌过程中有零散的买盘."他还称,下周必和必拓(BHP Billiton)的秘鲁Tintaya铜矿可望开动全部产能的消息,可能亦令铜价受挫.该铜矿由于抗议事件在5月25日暂时停产.分析师称,由于库存下降,供应担忧,汇率因素和中国需求强劲等原因,铜价上周以来屡屡攀升.巴克莱资本在报告中称,"投资者和消费者措手不及:对冲(避险)基金本来是为铜价下滑布局,因需求下降和供应上升,消费者亦在等待铜价下降."因为库存下降,短期供应紧张主导了LME市场走势.周一LME铜库存减少2,000吨,至3.45万吨,为31年来低位.这促使现货/三个月期铜的逆价差自周五的270美元升至280/290,为1995年12月来最大,当时是受到住友交易商Yasuo Hamanaka的操控所致.虽然LME,美国和中国交易所的库存仅约八万吨左右,但生产者和消费者库存为上述数量的10倍,这些库存自2004年底迄今已升至近80万吨.荷兰银行的分析师摩尔称,"我们逐渐步入无序的市场,少量库存的交易价格却决定了其他大量库存的交易水准."因为库存下降,控制库存的资金门槛已经大幅下降;1990年代中期时市场也被操纵得很厉害,当时的库存却高达50万吨.摩尔称,"现在是1.2亿美元,轻而易举."实货市场趋势有所不同,升水已在下滑."似乎存在两个平行的市场.实货交易迟滞,升水下降--可以拿到铜,"摩尔说道. LME铝：三个月期铝表现强劲,改写七周高点,收高20美元至每吨1,797,上周五收於1,777.铝价一周内上涨5.5%,但仍和3月触及的10年高点2,016有些距离.利多消息来自德国,该国铝生产商Hamburger Aluminium-Werke的股东决定,在12月31日前结束公司的原铝生产. 国际金融市场行情: 国际金融市场：2005-06-21 道琼斯工业平均指数 10609.11 -13.96 纳斯达克综合指数 2088.13 -1.98 美元/瑞士法郎 1.2716 1.2722 欧元/美元 1.2134 1.2138 美元/日元 109.42 109.48 英镑/美元 1.8208 1.8216 美圆指数 88.49 +0.84 著 名 期 货 公 司 评 述 上 海 金 鹏: 金属周评(铜) 2005-06-20 伦敦金属交易所(LME)期铜价格周五劲扬至纪录新高。分析师与交易商表示，供给紧缩的忧虑以及投资基金买兴再起，推动铜价上涨。伦敦交易时间尾段，铜价激升至每吨3,400美元的纪录新高，较场内交易收盘价上涨12美元。期铜升至该水准后，可望继续挑战3,500。LME三个月期铜场内交易收报每吨3,388美元，较周四收盘3,317上扬1.5%。现货/三个月逆价差升至八年半高点267美元。目前场外铜在3420美元附近。 在LME场内铜大幅上涨及场外铜的继续走高的刺激下，国内铜开盘大幅高开780-880元。全天铜价走势处于上午盘整，下午缓慢上扬走势，近月合约接近4%的涨停价。在收盘前十分钟，铜价小幅回落。收盘时，各合约价格普遍上涨990-1100元。现货0507合约上涨1100点，主力沪铜0508合约，收在34370，较上周五上涨1080点，而远月0509、0510合约分别上涨1080、990点。近月合约持仓大幅减少，而远月持仓增加缓慢。现货0507减仓5946手，0508合约减仓9064手，0509合约增仓1152手，远月0510合约增仓1050手。成交量近月合约较上周五略有减少，而远月合约则有所增加。 基本面上，上周五公布LME铜库存减少2150吨为36150吨，为31年来最低点。今日国内长江有色金属现货市场铜报价在35640-35740，比上周五上涨1170-1220元，而华通金属现货市场铜收市报价在35750元，较上周五上涨650元。 智利矿业部长杜兰托(Alfonso Dulanto)预计，全球最大的铜生产商----智利国有铜公司(Codelco)05年产量将略低于预期。该公司铜矿的不断扩张将提高近数月的产量。 BHP Billiton公司周五稍晚表示，该公司正为恢复向Cerro Colorado铜矿运输原料的公路线而努力。这座年产11.5万吨铜矿是在周一晚间智利北部发生地震后暂停运营的。 BHP Billiton矿业公司表示，该公司在同当地那些希望在社会工程中增加投资的人们进行会谈之后，决定在“短时间内”重新启用位于秘鲁的Tintaya铜矿。 周五一美国业内贸易组织称，美国2005年4月黄铜进口同比下降19.5%，出口则同比上扬9.75%。 密歇根大学周五公布的报告显示，美国6月消费者信心指数自前一月的86.9上升至94.8，表明消费者对当前以及未来的信心均出现提升。 美国今年第一季度经常帐赤字扩大至1951美元，高于市场的预期。美国商务部的数据显示，高油价以及对海外商品的需求在第一季度增加，导致经常帐缺口自前一季度的1884亿美元扩大。 上周五CFTC公布的截至6月14日的COMEX铜持仓报告显示，基金净多增加2800手到20812手，商业机构净空增加3019手变为21556手。 从技术分析来看，LME三月铜日K线图上又收一大阳线，均线系统已完全恢复并头向上趋势。在达到历史新高后，上方已没有历史形成的阻力位。本周的基本面继续利多，关注的焦点库存继续连创近期新低，现期逆价差持续扩大，COMEX铜基金净多单又卷土重来。目前多头势头仍然非常强烈，因而LME期铜仍有望继续上涨。国内铜今日则跳空高开，收一阳线，均线系统也得到很好的恢复。在铜价选择疯狂快速拉升的情况下，我们只能选择顺势而为，不能螳臂当车。不过，在市场疯狂的情况下，我们更要保持冷静。疯狂的上涨之后必然有疯狂的下跌，只是我们无法估计它什么时候到来。在铜价大幅上涨面前，多空双方都非常谨慎，纷纷减仓观望。建议短线多头可继续持有或逢低买入，长线空头则继续观望。（杨广喜） 金属周评(铝) 2005-06-20 隔夜伦铝受铜市的影响走出了单边上扬行情，铝市自己本身的交投热情不高，持仓量维持在较低水平，从图表上看，铝价本次上扬具备测试1800美元的能力，之后也只是维持振荡上升的行情，低点由于区间的上移将会抬高。 沪铝今日当月合约的弱势将7月份政策可能出台的影响演绎的淋漓尽致，17000元整数位成为阻力，今日的现货市场表现也不尽人意，清淡的消费最终没有使铝价持续走升，今日现货价格小幅下跌，成交区间在17220-17280元之间，供应方面的趋紧短期提供铝价支撑。进口氧化铝价格目前最低报知至410美元，呈现了下跌态势，随着进口制约被取消氧化铝的价格将会脱离高点，寻求合理的价格区间。沪铝后期面临压力。（李玲） 中 期 期 货: 受国际铜市刷新高点激励沪铜大幅上涨 2004-06-20 上海期铜周一呈现跳空高开大幅上涨行情。受上周五LME等国际金属市场期铜井喷式上涨并创出历史新高行情的影响，早盘沪铜大幅跳空高开，近月合约创出新高，稍做整理后继续上扬，各期合约在接近涨停的价位小幅波动。全天成交较为活跃。收盘时主力合约大多有千元的涨幅。成交最为活跃的三个月合约（八月合约）报34370元，较上周五收盘上涨1080元。三个月合约（九月合约）报33360元，较上周五收盘上涨1080元。已成交各期合约近14.3万手，其中九月合约成交49254手。 交易商称LME金属市场期铜价格周五劲扬至纪录新高3407.5美元。供给紧张的忧虑以及投资基金买兴再起，推动铜价上涨。伦敦交易时间尾段，铜价激升至每吨3400美元的纪录新高，较场内交易收盘价上涨12美元。 COMEX期铜上周五大幅收高，现货月合约创出纪录新高，因供应紧张和需求稳健迹象吸引基金投资者入市所致，美国第一季经常帐赤字创纪录所引发的美元下跌，也对期铜走高也起了推波助澜的作用。 沪铜交易商认为由于国际铜市的逼空行情愈演愈烈，基金做多铜市的立场再度坚决，国际期铜价格攀上了历史高峰。尽管国内现货供给相对充裕，但仍无法与整个国际铜市的低库存相抗衡，沪铜跟随伦铜大幅上涨，几近涨停板的价位。 我们认为当前国际铜市走势主导了国内期铜市场。除了“低库存、高升水”这两个关键指标依然重要之外，除非基本面有实质性的利空消息否则无法动摇期铜市场目前的走势，反而是一些有利因素的出现会刺激铜价继续上涨，比如国内在宏观经济方面良好的经济数据和美元因美国第一季经常帐赤字高于预期而稍有走弱。投资基金在这样的情况下在大宗商品多头部位的加码，更加助涨了铜价。 LME现货月持仓量还维持在39622张，COMEX七月合约持仓量仍在40611手，集中的持仓在现货紧张的情况下仍没有缓解，使得空头持仓在技术上被挤压的危险依然存在。在国际铜市挤仓行情延续的大环境下，沪铜价格跟随国际期铜市场的走高也是情理之中。在止损和持仓出现明显的下降之前，铜价将不断改写新高。 从技术角度来看，LME期铜突破前期盘整区间，上涨的空间被打开，在3300美元上方不断拉升的铜价将冲击比3400美元更高的价位。（黎开颜 蔡洛益） 金 瑞 期 货: 铜价 创出新高2005-06-17 17:03:48 本周铜价创出了历史的新高，市场的强势出乎大多人的意料。LME市场在经过短时间的整理之后，最终向上突破3300的关键阻力位。从升水来看，本周的LME的现货升水也创出本次牛市以来的新高。种种迹象显示，包括LME的升水、库存、持仓、注销仓单等表面逼仓的行情仍未结束。 从LME 的持仓结构看，一个月内有2 个5-10%的多头，两个月内有3个5-10%的多头，三个月内有2 个5-10%和1 个10-20%的多头，而空头的分布要相对分散，一个月和两个月内各有1 个5-10%的空头，3 个月内有4个5-10%的空头。多头更多的集中在近期，而空头则集中分布在相对远期，挤仓可能延续至远期。从时间来看，本次逼仓可能会延续至7月20日。 LME升水结构也告诉我们同样的结果，与现货合约临近的铜价明显强于远期合约，二者价格相差7~8 美元/天不等，另外三个月内的每个第三个周三的价格与其后几个交易日的铜价也相差7-10 美元，这种升水结构说明针对近期的挤仓和未来三个月内每个交割日的挤仓还会继续。 另外我们一方面没有看到库存大量上升，却同时看到每天有铜出库的同时，注消仓单却几乎每在都在增加，空头确实需要非常谨慎。从技术上看，目前伦敦向上突破三角形，后市仍有上升空间。 通 联 期 货: 铜周评 2005-06-21 08:48:59 市场评论 尽管遇到不断的阻力，铜价正在冲高, 欧洲电解铜供应过剩，过剩量并没有浮现在市场。铜市场越过了三个月来高点$3336 ($3370是有史以来的最高点，当我们写本文时), 期货升水接近300美元是八年来的最高水平. 新的基金买盘已经出现，最近的一些抛空看来可能试图保护现有的空头部位。可以获取的LME库存难为25,000吨，COMEX的库存水平也在下降. 智利星期一发生的大地震使年产量达115,000吨的Cerro Colorado 铜矿关闭，因为电力中断和地面下沉. 我们需要等待看产量最终会损失多少. Escondida 表面上正常运转,虽然我们还是没有听说上周合同工的罢工是否解决. 秘鲁的 Tintaya 铜矿仍然关闭. 上海期货交易所的库存上升，但是在最近进口量增加的情况下也是预期之中的，那里的现货升水大幅下降. 最近来自美国的数据显示迟滞的消费商和生产商物价，工业生产上升只能被看做是积极的因素。此外Phelps Dodge公司已经重申他们的看法，铜需求将继续超过供应，2005年末市场将再度出现供应缺口。 市场每次都有机会下跌，但是它无视强劲的美元，期货升水不休止地扩大 (特别是三个月期外的), 不愿自然保值的意愿在增加，是价格走出新高的原因所在，差价在扩大 (如果空砂投降差价的波动会被夸大). 技术分析 近期趋势仍然稳定看涨，靠近的支撑位在最近是3200，价格现在看来会走出新的周期性高点，因为前高点3345已经被攻克. 价格将向3400方向扩展，接着会再度遇到抛压，但是日线和周线的技术图表显示目前的上扬将被证明的衰竭性和终结性的–导致价格再度反转向低位移动. 如果3334失守，对于目前所可能出现的疲软3200会限制价格跌得太远 (允许看到3400 美元) 3000将再度会有吸引力. “阶梯式的” 高点招高，低点抬高形态在最近几个月里成为趋势后期的特征. 持续出现新的高峰仍然会看到，但是价格是不能逃过抛空的，最终的衰竭会在反转后出现. 在渐渐和继续失去看涨能量的情况下，市场预期会重新考验和跌破其前期的次要支撑低点，因而确认一个重要顶部的形成. 如果从关键的3400/25出现反转，接着这种形态下2950 会再度成为下一步目标. 技术策略: 倾向于等待同会建立空头，以目前上涨的能量衰竭来看，寻找价格推高至3400/25的机会做空，最初保护在 3485 . 铝 市场评论 本周初铝价受到更重的抛压，当时一些基金决定建立新的空头部位. 三个月期铝触及$1701低点, 显得处于进一步抛空的状态之下, 接着出现了一些期权活, 经纪商和银行买盘有助于铜价的上涨，此后铜价出现我剧烈的上涨带动下，铝价越过$1740. 贸易商的活动已经处于低潮. 新加坡的现货升水再度走软，因为库存仍然相对充实. 在2004年总量为542,179吨的基础上，中国的出口前五个月增长达30.6%. 铝库存五月底在日本上升至307,500 吨，再度因为中国的出口量增加和铝厂产品发货量下降，美国和加拿大的产量五月份年比增长了3.6%, 虽然销售增加的证据不足. 技术上确定性地收盘于$1750上方会在图表上体现更加积极的信号，可能会激发进一步的买入，最近的上扬看来基础并不稳固。 技术分析 较短期内下降风险看来正在缓解，价格可能会在任何跌破1700心理位置的情况下有限地走低，如果出现的话看来是不可持续的. 最近几天失去看跌能量加上来自前基础形态的支撑，就足以使止住价格进一步下跌，策略上会激发再一次的上扬，目前至少靠近的阻力位在1800/10附近，但是一旦此位收复，一个中期低点将被确认， 1900 接着将成为下一步目标.从现广的时间期限来看，出现的疲软被认为是一种修正，虽然进一步的走软在今后几天不能排除，市场仍然保住了前期的大部份基础形态(10年多来). 在2000美元附近缺少能量分配及随后的下跌速度，都表明中期回撤超过长期反转的可能性，虽然图表上已经出现了对潜在看涨形态的主要的破坏，，它仍然可以经过能量的积累被修复，特别是在 (1650/1800) 区域内. 技术策略: 在失去负面能量和大致获得主要的支撑后，逢低买入，如果价格有限地低于1700 ，除非1650 被跌破，目标下一步为1800/10. 镍 市场评论 镍出现了相对较为平淡的一个交易周, 交易区间在$15,900/$16,200之间，期货升水稳定在$500左右.不锈钢市场仍然受到压力，即使在中国价格也在下跌. 镍的现货(在价格较低时买入的) 正在被一些大的生产商向国内现货市场重新出售，而价格目前比前期高，在预期能在低价位上小批量重新买入的情况下，一些商人在这样做. 欧在最近的高价格上激发持有金属的商人重新开始清库, 这会给镍厂的出售带来压力.产量水平总体上仍然是高的, 虽然Mincor 资源最近降低了明年的产量目标12%. 对于未来，镍价看来可能在目前是太高了，最近价格跌破$16,000时受到支撑，但是决定性地跌破100天均线(目前在 $15,777) 可能会激发更广的多头平仓。 技术分析 目前的再盘整看来更具有能量积累而不是分配，价格可能还会从 目前的区间向下突破的同时，向上的突破看来更具可能性. 如果当支撑位14800 失守时，一个重要的高点可能被确认–目标13500 如果看不到12000 区域的话。否则前期的上扬高点17000 仍然可能会受到攻击，超过这一位置价格可能会重新考验17500/17750 (2004年1月的周期顶部) ，接着才有可能受到持续的抛压. 去年达到17750，从其前期的底部区域(3700-10500)来看长期的看涨趋势可能已经显得有些成熟. 然而随后的市场行为–从17750 回撤至10325 ，因而在三角形态下价格再度走高，看来只是在一个不完全的价格回升系列中盘整. 如上面所讨论的，任何14800 的失守会破坏这种形态，可能最终目标10000 会再度直接出现. 否则价格的目标可能会首先在一个阶段上建立在18500/19250. 技术策略: 除非14800 失过，在重新出现价格疲软时买入，倾向于最终价格重新考验17000，并扩展至 17750 ，如果不能达到 18000. 著 名 现 货 市 场 评 述 物 贸 有 色: 晓蒋看市 2005-6-14 本周的铜价经历了上涨后的又一轮调整，横盘整理的结果是从低点重又回到高点。上周LME报出的每日库存数都在连续下降中，特别是周末一下子减少2000余吨，跌穿4万吨，为31年来的历史新低。人们因此认为现货供应仍较紧张，虽然二次试图冲击3300美元的前期高点，无奈遭遇获利了结盘的打压，价格下挫。9日美联储主席格林斯潘在讲话中表示，从大多数的经济指标来看，美国经济总体表现强劲，并未显示出美国经济活动增长步伐进一步放缓的征兆。尽管通货膨胀仍在控制之中，从非金融领域的利润情况来看，定价能力有所增强，因此Fed打算继续以较小的幅度上调利率水平。即"可能会以有分寸的速度逐步取消当前宽松的货币政策"。最近的G8财长会议也预计2005年全球经济增长将会保持强劲。美元因此重新走强。铜价从3250美元扩大跌势。现货/3月铜的升水也一度缩水至192美元。市场的不确定性加强，似乎上涨动能也不足，交投淡静。价格虽在下跌中，但还是很好的被控制在3200－3250之间震荡整理。周末临近，盘面出现了空头回补和积极的贸易买盘，现货/3月铜升水重新放大至220-230美元，LME铜价再度测试3300－3305美元。本周一，尽管美国商务部公布，4月贸易逆差扩大至569.6亿美元，低于分析师预估，出口和进口均创下纪录水准，暗示美国经济成长继续强劲。该数据推动了美元升至九个月高点，但对铜价的影响并不大。可能位于历史新低的库存数的表现远远强劲于汇率的变化，立于3300美元之上。15日又逢本月的"第三个星期三"，多空双方在这个层面上互相胶着。多头认为LME、COMEX的挤仓行为还未结束，逼仓还将继续进行；而空头却觉得夏季消费淡季将要来临，需求增长在放缓，美元又在强势中，3300美元以及其上方的历史高位有着较大压力，目前是在不断的构筑最后的顶部。 和LME走势对比，沪铜的上涨明显带有一定的被动性。一周内国内现货相对疲软，升水快速萎缩，显示国内现货供应较充。6月份以来，进口铜到港充裕，粗略已有3万吨左右，国储又在同时放出1万余吨旧铜，现货铜升水从近200元/吨，一下子滑落至平水，而一些国产平水铜乃至湿法铜一下子跌进贴水，甚至贴水200元/吨，销售相当疲软，同时15日又遇6月合约的交割。国内期货价格走势偏弱，多空双方仍在远期合约上展开激烈的争夺，沪铜今天盘中出现了5分钟内高达1000点的跌幅，显示高位价格缺乏抗跌性，表明多空双方的不力。空头缺乏信心和实力，一旦价格有继续上扬趋势，空头马上砍仓；而多头也谨慎异常，一有风吹草动，平仓获利盘便一涌而出。国内铜市在6月交割后，还将继续外强内弱,近弱远强格局，区间内的弱势震荡整理态势还将延续。（晓蒋）