8月中国进口增速大跌贸易摩擦导致的出口透支效应减弱

    海关总署9月8日发布的数据显示，8月中国进出口增速均比上月有所回落。以美元计，出口金额同比增长9.8%，增速较上月下降2.4个百分点，进口同比增长20.0%，增速较上月下降7.3个百分点。当月实现贸易顺差279.1亿美元，较上月微跌1.4亿美元。

    数据发布前，界面新闻采集的5家机构预测中值显示，8月出口同比增长11.5%，进口同比增长20%，贸易顺差在300亿元美元左右。

    分析师指出，贸易摩擦导致的出口透支效应仍在延续，但已有所减弱。自7月以来，中美两国已经对各自500亿美元的商品加征关税，美国拟再对中国2000亿美元商品加征关税，最快可能在9月实施。

    8月20日，美国贸易代表办公室在华盛顿举行针对2000亿美元中国输美产品加征关税的听证会。中金公司在一份研报中称，从对美出口运价看，在美国召开听证会之前，国内外贸企业出现了一波“抢出口”，宁波对美运价环比飙升30%左右。

    此外，8月主要经济体运行平稳、人民币汇率贬值，也对出口形成支撑。8月中旬，美元对人民币汇率最高突破6.9，人民币汇率较月初贬值约1.5%。

    不过，从国家统计局公布的官方制造业采购经理人指数(PMI)来看，中美贸易摩擦的影响已经开始显现。PMI分项指标中，新出口订单分项指数较上月回落0.4个百分点至49.4%，连续三个月位于50%荣枯分水岭之下，进口订单指数较上月下滑0.5个百分点至49.1%。

    分析师表示，由于出口金额同比增速较PMI出口订单有一定的时滞，因此，贸易摩擦的负面影响将在未来几个月体现出来。另外，虽然整体外需不弱，但边际减弱迹象已露，考虑到短期内中美贸易谈判取得实质性进展的可能不大，贸易摩擦将在很大程度上制约中国出口增速。

    从已经公布的全球宏观数据来看，美国8月Markit制造业PMI初值54.5%，较7月份回落0.8个百分点；欧元区8月制造业PMI为54.6%，较7月份回落0.5个百分点；日本制造业PMI初值为52.5%，较7月份回升0.2个百分点。

    从进口来看，一方面，中国推出汽车行业等领域的关税减让，有利于扩大进口。另一方面，国内工业生产放缓，加上进口的主要大宗商品价格增速也有所放缓，对进口增速造成一定压力。据国泰君安证券测算，8月原油价格同比增速放缓近14个点，铜价增速放缓近11个点，铁矿石价格增速放缓5个点。

    分析师表示，虽然内需走弱，油价高位下行，但在国内严格的环保限产政策下，各类上游原材料和农产品进口仍有支撑。不过，进口持续强于出口的格局会导致净出口对经济增速产生拖累。

    海关数据显示，1-8月累计，中国出口同比增长12.2%，进口增长20.9%，贸易顺差1936.6亿美元，较去年同期收窄约693亿美元