融资库存恢复 铝价暂有支撑

行情回顾：
   
   清明节期间，外盘铝价在日本央行超预期宽松政策推动下小幅反弹，5日尾盘收于1889美元，假期涨幅不到1%。周边金属铜、锌假期间均有微弱反弹。但对基本金属的看空情绪仍在蔓延，5号
公布的美国非农数据大幅低于预期，劳动市场参与率也是跌至80年代以来最低点，市场开始怀疑美国经济复苏程度。巴克莱、瑞士信贷等大投行陆续出台报告看空以铜为主的基本金属。
   
   沪铝隔月价差依然维持低位徘徊。伦铝则呈现明显扩大，3-0价差一跃至30美元之上，而15-3和27-3的跨期价差更是恢复至融资库存水平之上；随着LME铝价远月升水的全面复苏，库存与取消
仓单预计将同时增加。融资库存的恢复对铝价将有所支撑。
   
   3日，LME铝库存与取消仓单大幅增加。总库存增加6000吨至521.3万吨，取消仓单大增6万吨至197.2万吨，占比回升至37.8%，取消仓单的增量几乎全部集中在弗利辛恩仓库。库存变动与隔月
价差结构的全面恢复印证LME铝融资库存流入。后市库存预计将继续增加。
   
   现货市场：
   
   现货价格随着4月份需求好转开始企稳，3日长江现货维持在14420元/吨低位。节前下游备货意愿增强，需求略显好转，成交量明显放大，但市场情绪依旧较为谨慎，价格未见大幅上涨。
   
   长江现货较主力期价贴水收窄，维持在160元/吨，期现套利机会暂无。
   
   后市展望：
   
   
   假期间外盘铝价表现相对平稳，伦铝在日本超预期宽松政策推动下微弱反弹，但仍收于1900美元关键支撑位以下。而周五美国非农就业超预期下滑，市场开始担忧紧缩财政已开始制约美国复
苏程度，巴克莱、瑞士信贷等多家投行均发表报表看空铜等基本金属，市场情绪难言好转。但从伦铝价差结构来看，隔月价差升水全面恢复，融资库存再次有利可图，融资库存的恢复对铝价有所
支撑。沪铝依旧维持在14600元一线窄幅整理，4月国内下游需求的恢复或对期价有所支撑。沪铝难有空间，建议观望为主；伦铝虽在融资库存恢复下期价略有支撑，但市场情绪依旧悲观，后市仍
需更多经济数据指引。
   
   
   
<市场消息>    
   全球：
   
   1、美国3月非农就业仅增加8.8万人，远低于市场预期的19万。
   
   2、日本央行发布激进宽松货币政策，远超市场预期，寻求两年内将货币基础翻倍。
   
   3、葡萄牙国际救助或生变数：葡萄牙高院裁定2013年预算案近半数紧缩措施违宪。 

华泰长城期货 许惠敏