铜市破位收盘 下行空间已经打开

上周铜价反弹受阻，重心一路下移，周末更是大幅走低。其中上海6月铜收盘54880元，一周下降770元。总持仓增加5.4万手，达到68万手。成交量为241万吨。上周铜市表现疲软，即使最终塞浦路斯银行重新开业没有引起什么骚乱，铜价也缺少反弹动力，最终反而以大跌收盘，这令铜市的弱势一览无疑。

　　从宏观上看，虽然塞浦路斯存款征税危机似乎远去，但欧债问题却真实存在，其中意大利组阁谈判失败，政治僵局难以解决。2月大选过后，意大利陷入了政治僵局。贝尔萨尼的中左联盟赢得了众议院，但未在参议院赢得多数，这使得其无法凭一己之力组建政府。而如果各党派间不能达成协议，意大利可能需要进行重新选举，从而令已被塞浦路斯问题困扰的欧元区面临更多不确定性。投资者对意大利政局的信心已有所动摇，这反应在国债市场上。上周以来，意大利10年期国债与可比德债之间的息差已经扩大。意大利10年期国债收益率升21点，至4.78%。另外，西班牙经济再度恶化，西班牙央行在年度经济预测中表示，继去年西班牙经济收缩1.4%后，2013年经济收缩规模将达到1.5%，远远要比预期的0.5%糟糕很多。2013年西班牙财政赤字规模将达到GDP的6%，超出欧元区设定的4.5%的目标值。OECD预期欧元区经济出现有意义的复苏至少要等到明年下半年，而共同货币区中的经济增长分化将继续加大。中国仍在进行调结构、重质量的工作，而美国经济的好转令资金回流的可能性极小，宏观面上危机四伏。

　　从基本面上看，全球铜库存仍在增加。LME铜库存达到56.98万吨，仍上周五的55.75增加了1.2万余吨，上海交易所铜库存再增8318吨至24.76万吨。LME现货仍然贴水30美元。国内现货也转为贴水，并且值得关注的是，铜价下跌过程中国内现货还一路转为贴水，市场现货成交有限，消费商多退场观望。今年电缆行业虽然开工率回升，但产量同比却难有增幅。国内最好的空调行业也有提前进入淡季的迹象，消费旺季不旺，对淡季更难有什么期望。最新消息，2013年国家电网再投8.49亿改造农村电网，低于2012年的15.93亿元。供应方面，智利政府数据显示，智利2月铜产量为420207吨，较上年同期增长2.8%，因部分铜矿矿石品位上升及产量增加。国内生产商方面，江西铜业与铜陵有色(000630,股吧)近日先后公布2012年年度报告。根据年报，2013年两巨头计划生产阴极铜232万吨，比2012年增产32.27万吨，增幅达16.16%。

　　3月29日是欧美复活节，COMEX和LME休市，因此3月份已经划上了句号。从1个月的走势来看，铜价已经完全下破2011年年底以来的盘整区间支持线，从而宣布了铜价下行趋势的正式成立。从技术上看，铜价下行目标已经指向了7100、6700甚至6000美元。短期来看，LME阻力位为7650美元，国内铜价阻力位为55700元，只要阻力有效，铜价仍有下行可能。交易上空单持有。