铝价跌势放缓

　　期市价格—沪铝主力：19日，沪铝在现价压力和周边品种影响下继续下跌，铝价创自去年7月以来新低。主力合约1305早盘低开15120元后延续弱势震荡，盘中触及15075元的低点，尾盘收于15090元，跌幅0.33%
　　
　　—LME3月电子盘：隔夜市场消息略显疲弱，基本金属整体下行。伦铝3月下跌0.41%至2114.25美元。
　　
　　盘面分析节后国内市场消息不多，内盘金属多跟随外盘而动。节前基本金属的走高多来自流动性刺激和市场对经济复苏的良好预期。而节后市场开始等待经济复苏预期的实现，尤其是中国数据的表现。短期来看，尚未由任何信号暗示中国将迎来新一轮财政或货币扩张。基本金属呈现持续下跌。隔夜LME3月铜、锌继续下跌0.9%和0.09%。
　　
　　资金面自1月以来，市场对沪铝关注度有所提高。19日，主力成交量增加3288手至21604手，持仓量持续增加7314手至82244手。近期沪铝期现和跨期套利机会较多，资金对铝价的关注使得沪铝波幅强于铜和锌。但随着交割的结束，沪铝相对其他基本金属的跌幅将有所放缓，重回小波动品种。
　　
　　库存变动19日，LME库存变动不大，安特卫普、弗利辛恩和柔佛仓库库存小幅流出，仅有底特律仓库库存流入7600吨。总库存小幅增加600吨至515.7万吨。取消仓单维持不变，占比38.1%。LME3-0升水走强，而15-3升水继续减少。铝价上方压力继续增强。
　　
　　现货市场19日，现货市场铝价继续降低，长江均价为14760元，较主力期价贴水收窄至315元。期现价差的持续拉大吸引部分贸易商买现卖期，进一步打压期价。节后运输压力放缓，上游供给集中到货，下游需求尚未启动，现货价格下行压力巨大，总体成交量维持低迷。
　　
　　产量2012年，我国原铝总产量为1968万吨，同比增长12.8%。2013年预期增速仍在10%以上，后市供给压力愈演愈烈。
　　
　　生产成本FOB氧化铝价格涨至355美元/吨，2013年生产成本将有所上升。
　　
　　需求2012年12月，房地产行业数据同比季节性回落。近期有关国内房地产市场调控加紧的传言不断流出，市场仍在等待3月的需求启动情况。笔者预计好转有限的概率较大。
　　
　　行业事件2013.2.18-青海省经委表示，青海将不再审批电解铝项目。
　　
　　1、美国2月NAHB房产指数46，低于预期值48，以及前值47.这是10月以来首次出现下降。
　　
　　2、欧元区2月ZEW经济景气指数42.4，前值31.2；现状指数-75.6，前值-75.3.
　　
　　3、国内多地收紧住房公积金、市场传言商行暂停二套房商贷，地产股19日急挫。
　　
　　4、19日，央行通过公开市场正回购回笼300亿元，符合节后回笼资金的惯例。
　　
　　跨市套利两市比价（3点）进口比价出口比价
　　
　　7.338.116.34
　　
　　沪伦两市比价小幅上升，但波动较小，暂无套利机会
　　
　　跨期套利1304-1303价差小幅缩小至110元/吨，仍有一定正套机会。由于近期沪铝价差并无回归态势，仅建议法人投资者进行正套。
　　
　　跨品种套利无
　　
　　期现套利长江均价较沪铝3月价差仍有350元/吨，期现套利仍有盈利空间。
　　
　　短期基本金属回调态势较为确定，市场仍在等待3月开始中国经济的复苏状况。沪铝在前期领跌之后，随着交割期的结束和期现价差的回归，将重回小幅整理格局，继续大跌概率不大。长期观点依然不变，由于沪铝基本面过于疲弱，需求好转对铝价的刺激作用有限。中国经济的好转程度仅能决定铝价的下方支撑位，长期铝价下行趋势不改。建议长期空单逢反弹格局布局远月合约，关注期现套利和跨期套利机会。（华泰长城期货研究所 童长征）