宏观面改善难敌供应忧虑 铜价振荡偏弱

外盘走势：隔夜伦铜冲高回落，削减日内涨幅，尾盘收跌0.44%至8103美元。今日亚市伦铜延续弱势整理，于沪铜收盘时报8089美元。22日伦铜持仓微增380手，短期外盘持仓时增时减，表明投资者操作较反复，铜价有望维持区间振荡。

现货方面：持货商春节前逢高换现意愿增加，现铜供应充裕，好铜占据市场主流。近午间期铜回落，部分中间商入市，成交氛围较早市改善，下游仍按需接货，市场成交先抑后扬。

内盘走势：今日沪铜1305合约小幅低开120元至58690元，盘中中国1月汇丰PMI数值虽好于预期，但对金属提振有限。1305合约盘中最低下跌至58470，尾盘收跌0.31%至58630元。沪铜指数成交回升，持仓下跌。日线上看，沪铜短期上方59000一线压力较大，短期仍成振荡态势。

市场因素分析：中国1月汇丰PMI升至51.9，虽加深市场对中国经济复苏的信心，但由于该利多预期被提前消化，且目前市场聚焦于美国企业财报的不佳表现，以及铜市来自供应增加方面的利空打压。欧美时段还需关注欧元区1月PMI和美国周初申请失业金人数，预期中性偏多。再看铜的基本面，智利国家铜业公司CEO称，全球铜市正面临供应过剩的局面，或对铜价施压至少年底。同时，必和必拓表示，全球最大的铜矿智利Escondida铜矿本财年产量有望增长20%，澳大利亚铁矿石产量预计将增长5%，综合看来，预期全球铜供应增速保持高位。

行情研判：今日沪铜1305合约弱势整理至58430元。短期中美宏观消息稳中偏多，但该利多消息被提前消化，因此兑现后提振效果有限。同时铜市来自供应量增加的消息甚嚣尘上，令投资者忧虑加深。技术面上看，沪铜在站稳59000一线以前仍属振荡趋势，当前上方58600-59000区域压力较大，操作上建议58600-58000区间高抛低吸，止损各300元。