品种聚焦：利好微现沪铝压力缓解

目前，市场目光转向美国债务上限谈判和美联储内部对继续购债的分歧上，沪铝展开回调，但基本面的轻微利好恐牵制铝价回调步调。

　　元旦期间，美国成功规避了“财政悬崖”风险，改善了投资者风险情绪，同时强劲的中美制造业数据提振市场对金属需求的信心，沪铝主力合约在新年首个交易日跳空高开延续节前反弹势头。然而，市场目光很快转向美国债务上限谈判和美联储内部对继续购债的分歧上，沪铝回调随即展开，但基本面的轻微利好恐牵制铝价回调步调。

　　三重利好提供有限支撑

　　部分下游加工企业提前放假导致下游需求下降，元旦假期现货出货量减少，四地现货库存重回90万吨上方，下降趋势终止。但是，由于春运和天气原因影响，新疆铝锭外运受到限制，近期西北铝锭到货明显减少。近日华南、华东市场贸易商持货惜售情绪上升，现货铝价极为抗跌，现货贴水幅度由年前的70元/吨逐步缩小到日前的20元/吨。

　　另一利好信号源自西南地区，新年伊始，西南地区电解铝厂相继制定减产计划。

　　第二批收储的“靴子”尚未落地，现货铝锭价格再次逼近“万五”关口，激发冶炼厂商对国储局于1月启动收储的强烈预期，从冶炼厂商到贸易商惜售情绪均有所升温，加之最新的铝材月度产量逼近300万吨，A365铝合金企业12月开工率增加，临近年底，下游备货较此前有所好转，增加现货铝价抗跌筹码，对期铝价格亦构成支撑。

　　困难处境难耐投资热情，原铝供应能力提升

　　国统局抽样统计276家铝冶炼企业数据显示，2012年前10个月铝冶炼主营业务累计收入同比增长11.65%，但同期利润总额为-13.5亿元，利润总额累计同比增长-111.46%。有色行业的投资高回报时代已成为过去，但区域性和集团性的投资建设仍在继续，2012年前11个月有色金属冶炼及压延加工业固定资产投资完成额累计4115.65亿元，累计同比增长17.67%，其中，铝冶炼新增产能投资占比可观。据百川资讯统计，我国目前已拥有电解铝产能约2824万吨，随着新疆天龙矿业5万吨、新疆嘉润5万吨新产能投产，加之新疆希望和天山铝业的不断投产，全国电解铝开工率上升至85.83%。国统局公布的11月我国电解铝产量为166.4万吨，尽管环比有所回落，但同比增速为20.7%。与日俱增的产能提升着我国原铝的供应能力，铝价回升的“小火苗”随时会被来势汹汹的产量熄灭。

　　金属承压有限

　　年初，中国的多项经济数据振奋人心，投资者关注焦点由美国“财政悬崖”问题转向赤字消减谈判和提高债务上限问题上。自动消减机制推迟两个月为赤字减支赢得谈判时间，但两个月后的时间节点或与债务上限问题重合。美国政府在2012年12月31日达16.4万亿美元的法定上限，美财政部正采取临时性应对措施以维持政府运营两个月，2013年3月前后，美国将迎来国会调高债务上限问题。减支谈判和提高债务上限问题将形成新一轮的风险危机共振，但时间节点恐在2月末3月初，短期市场宏观环境相对缓和，金属承压有限。

　　综上所述，中美近期经济数据强劲，美国减支和债务上限问题形成的风险危机共振将在2月末3月初显现，金属短期承受的宏观压力有限。原铝庞大的供应压力使沪铝维持弱势，但近期现货供给压力缓解，减产和收储预期等利好将限制沪铝回调步伐，主力合约在15250—15300元/吨位置支撑明显。