年底备货支撑铜价企稳

受美国“财政悬崖”的影响，近期铜价出现一定幅度的回落，而沪铜相对于伦铜则表现出一定的抗跌走势，比价从前期的7.15以下，回升到7.25附近。笔者认为，临近年底，铜价回落的空间已经不大，预计短期将受到较大的买盘支撑，建议投资者逢回落买入为主。

　每年年底金属铜都存在一定的企业备货需求，中国铜价一般会在此阶段走稳，启动振荡上涨行情。即将进入2013年，目前正是传统的备货季节，从历史走势可以看出，一般来说，每年12月份的铜价相对于下一年来说都是相对低价。也就是说，一般在12月份，备货的企业第二年的成本都会有所降低，而从最近走势来看，铜价恰出现了小幅调整。笔者认为，进入2013年上半年的消费旺季，铜价延续振荡反弹的概率仍然较大，而目前6万元之下的铜价或许在明年一季度来说都是较低的价格。

　　供应缺口仍存，铜回落空间有限

　　国际铜研究小组最新消息称，国际精炼铜市场在9月份出现了55万吨的供应缺口，并且预估今年前九个月有59.4万吨精炼铜产量缺口，而2011年同期的产量缺口为7.4万吨。今年前九个月，全球铜矿产量较上年同期增长3.5%，全球精炼铜产量较上年同期增长1.7%，而全球铜表观消费量较上年同期增长5.2%。从以上数据可以看出，目前铜市场供应缺口仍然存在，而消费量快于产量的增长导致缺口有所放大，虽然不能说存在供应缺口时铜价一定会涨，但在这种供求关系下，铜价回落的空间将受到限制，一旦市场信心增强，铜价振荡上涨的可能性将增大。


季度性因素支撑

　　通过对1997年至2011年15年历史走势统计发现，沪铜在一季度上涨的概率达到73.3%，而15年中一季度收阴线的只有四年，并且跌幅均小于10%，有五年涨幅超过15%，而如果从季度最高点来看，有五年最高点较开盘涨幅超过20%。

　　总之，从历年一季度的统计可以看出，铜价是涨多跌少。笔者认为，临近2013年一季度，短期铜价将受到支撑，而同时价格回落后也给一季度铜价上涨提供了空间，预计受年底备货以及季节性旺季的影响铜价仍有较大的上涨空间，短期回落均是保值企业较好的买入机会。

　　美国“财政悬崖”短期对铜价有一定的影响，但随着中国消费旺季的到来，铜价回落空间将受到限制，而即将进入2013年一季度，从季节性走势来看，一季度铜价涨多跌少，从目前的时间点与价格区间来看，买入建仓沪铜应该是较好选择。

　　　　最新数据显示，截至12月18日，COMEX铜基金净多持仓较上周增加2423手至15054手。从铜价与CFTC净多单持仓走势对比图来看，2006年以来，铜价与其走势保持较好的正相关性，虽然不能用净多单与净空单来判断铜价的涨跌，但趋势性变化基本一致，如净空单持续减少或净多单增加时，铜价一般处于涨势，而净多单持续减少或净空单增加时，铜价一般处于跌势。从最近走势来看，CFTC净多持仓处于增加走势，对铜价产生较强的支撑。因此，预计铜价短期回落的空间较小，振荡上涨的可能性较大。