未跟随美欧股市，伦铜调整

昨日，内外基本金属以调整为主，晚间，三月期铜振荡收阴至8010美元。目前，我们倾向铜价调整的幅度有限。

金融市场的交易氛围对美国“财政悬崖”的消化进程、敏感度并不一致。纽约黄金的消化节奏明显慢于美欧股市、原油及基本金属，在两党就富人增税门槛互相让步的背景下，纽约黄金主力昨日盘中跌至三个月低位。而其他市场大多正面消化美“财政悬崖”进程，美欧股市进一步走高，德国DAX指数已攀升到2008年1月水平。美元指数则因风险资产升温，疲弱走跌到79.2，即将测试年内低位区域的支撑强度。

市场焦点将由风险事件转向中长期实体经济。欧债方面，希腊基本完成债务回购，欧元区及IMF同意在3月底前释放491亿欧元救助金；标普将希腊、西班牙的主权信贷评级从选择性违约上调到B-、b－，展望都为稳定。财政悬崖方面，看到了两党的互相让步，继众议院议长贝纳提议对年净收入在100万美元以下者延长低税率后，奥巴马表示同意将征税起点从２５万美元调至４０万美元。市场期待国会在年底前达成妥协。

指标面，美国12月住房建筑业信心指数连续八个月上升，并创下六年半来最高水平，今晚将公布11月新屋开工及营建许可。

基本金属暂时陷入调整，主要因前期涨幅、近期交易所库存延续升势，以及担忧需求恢复、库存消化的速度造成。昨日，伦铜库存已越过30万吨，而国内的供应仍然庞大。LME铝库存周二升至523.8万吨，近期迅速转为现货升水的0-3月铝价差快速转负。我们认为短期铝市的诸多变动对绝对价格趋势的影响有限。

整体，认为基本金属的交易方向仍以延续振荡向上为主，短期调整幅度有限，市场等待更明确的解决财政悬崖以及需求持续转暖的信号。美国证券交易委员会批准摩根大通旗下基于实物铜的ETF产品，该ETF可持6.18万吨现货铜。回顾2009-2010年铜价快速上涨阶段，德意志银行及另一款现货ETF的实际运行，单此类产品对铜价及市场供应的影响有限，因潜在投资意愿较低，况且2013年的有色金属市况以宽幅震荡为主，吸引力有限。投行推出此类产品，更多的是完善、巩固自身对大宗商品交易、现货、仓储、投资的竞争力。

国内沪铜昨日以调整为主，建议延续多头思路，背靠5.73-5.75万的较低位多单持有。