沪铝考验15300元一线

　　行情回顾：
　　
　　18日，沪铝早盘走势与周边金属出现分化，铝价持续走低而铜、锌随着市场信心的好转略有回升；下午盘，随着股指回跌，铜、锌也开始走弱，但沪铝跌幅依然更大。铝、铜、锌分别下跌0.81%、0.05%和0.1%。隔夜伦铝略有下跌。LME3月电子盘收于2099美元，跌幅0.43%。
　　
　　LME库存继17日入库近4万吨之后，18日随着交割的完成流出3.6万吨。17日库存的大幅增加伴随着LME3-0的巨额贴水。LME3-0一般维持[10-40]美元左右的升水，而自12号以来，LME3-0开始出现贴水，且贴水幅度一路扩大，最高达47美元。LME现货飙涨源自一轮多头对短期空头的逼仓。17日空头将铝锭入库之后，远期贴水幅度立即减少至0。
　　
　　现货市场：
　　
　　现货市场铝价铝价维持平稳。18日长江和南储均价分别维持在15050元和15150元。华东地区供应充裕，持货商出货意愿加强；而华南则由于货源紧张，报价维持坚挺。但下游需求均显不足，整体成交较为清淡。随着1212合约交割的完成，期现价差迅速回归正常水平。长江均价较主力合约贴水240元/吨，期现套利机会关闭。
　　
　　后市展望：
　　
　　从基本面上来讲，没有任何理由能够支撑沪铝上涨。而近期基本金属的高位盘整更多的是基于市场对于明年的美好预期。从国内来看，继中央经济工作会议之后，市场又传出2013年的政策目标:GDP为7.5%，CPI为3.5%，新增信贷或9万亿。相对高位的通胀率意味着决策层对明年货币宽松的容忍度加强。但具体的目标制定仍需等到明年的两会，市场信心能否持续好转存疑。外盘方面，美国财政悬崖问题日渐明朗，具体方案或将近期落定。风险资产价格随着该事件的明朗化震荡走高，短期财政悬崖的进展将成为影响外盘市场的主要因素。但从本质上来看，财政悬崖不论采取何种解决方式，终究是需要对美国财政紧缩以解决赤字，短期必将制约美国经济复苏。宏观支撑较为微弱而基本面又持续看空，沪铝短期考验15300元/吨一线。（华泰长城期货研究所 童长征）