铜价高位震荡 空头思路

一、行情回顾

周五上海期铜价格小幅上涨。全日成交347076手，持仓量减少9452手至428552手。主力3月合约，以57500元/吨低开，以57840元/吨收盘，上涨180元。此合约全日成交225010手，持仓量减少8868手至182824手。

伦敦金属交易所基本金属小幅上涨，LME 3个月期铜涨28.5，至8073美元/吨。

二、基本分析

宏观面，

1、据消息人士透露，美国众议院议长约翰•博纳首次建议上调年收入100万美元以上的富裕阶层的税率，以换取美国总统奥巴马对大幅削减福利项目的承诺。

2、中国国家外汇管理局提高主权财富基金、央行和货币当局等机构对国内股市和债市的投资额度上限，凸现出中国为深化本国资本市场所作的努力。

供需面，

1、巴克莱集团(Barclays PLC, BCS)上周五下调了对2013年铜价的预期，理由是供求基本面转弱。该行将2013年平均铜价预期下调6.6%，至每吨7,925美元，12月7日给出的预期为每吨8,450美元。预计铜供应将出现少量过剩，明年铜价将在每吨7,000-8,500美元区间内波动。

2、临近年末，企业流动性短缺正在造成融资需求的进口铜异常增加。尽管进口亏损幅度在加大，但进口铜仍在源源不断进入保税区仓库。目前保税区的铜库存量已经达到100万吨，比今年3月的库存量几乎翻番。而业界更预计经过多年累积的铜融资规模高达千亿元，一旦银行监管力度加大，铜融资风险暴露概率将大大上升。尽管昨日美联储推出第四轮量化宽松(QE4)，在原有每个月购买400亿美元抵押贷款支持证券(MBS)基础上，再购买450亿美元美国国债。这一前所未有的开放式项目并没有成为商品新催化剂，反而是由于美联储政策利好出尽，有色金属出现小幅回撤。

三、综合分析

铜价短期仍可能维持高位震荡，但中期来看仍然不乐观。近期，LME库存快速增至27.3万吨；上海保税区库存也达到百万吨。从基本面来看，目前铜价已经较高，58000价位压力较大，暂时不建议买入，采取逐渐卖空的策略。