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美联储推出QE4 铜价高位运行

2012-12-13 16:03:23 铝业行情

要点
1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据好坏参半。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济呈现企稳迹象，PMI数据连续回升，通胀回升。
2、各国政策取向：美联储推出QE4，2013年1月开始，每月购买450亿美元国债。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，近期无实质性重大政策出台。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。
3、铜价运行主要动因与制约：美联储持有MBS数量近期不断增加，资产负债表规模缓慢增加，且在明年推出QE4，支撑铜价。国内政策变动不大，对铜价支撑有限。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。美国财政悬崖解决阶段风险资产价格可能暴涨暴跌。
4、其他指标验证：美元指数回落，黄金、白银价格开始反弹，投资者避险情绪回落。螺纹钢反弹，中国股市整理，说明投资者对中国高层宏观经济政策连续性持有乐观态度，但依旧谨慎。
结论
FOMC决定继续以每个月400亿美元的速度购买MBS。在“扭曲操作”计划于年底到期以后每个月购买价值450亿美元的长期国债。FOMC将把来自于所持机构债和机构抵押贷款支持债券的本金付款再投资到机构抵押贷款支持债券中去；从明年1月份开始，FOMC将在国债标售交易中重新开始展期即将到期的美国国债。美联储设定失业率目标6.5%以下，通胀目标2.5%以上考虑退出宽松政策。伯南克再次强调财政悬崖，并调低美国增长预期。QE4之后，我们还要关注美国所持国债数量是否攀升，还是仅把前两轮到期的国债再买回来。QE4之后，铜价高位运行，但是注意财政悬崖的进展，不可盲目乐观。策略上，前期留有的多单底仓继续持有。

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