风险事件集中 铜价将再续跌势

近期市场受欧债危机缓解和中国经济政策利好，以及对
美联储下一轮量化宽松的预期。伦铜价格一周内上涨300点，沪铜价格上涨亦超1000点，随
着利好兑现，市场近期焦点将会转移到本周非农就业数据，下周美联储会议以及财政悬崖的
谈判进展，风险事件过于集中，投资者不愿轻举妄动，市场或将继续出现前期震荡走势。
   
   一，中国中央政治局会议传递明年经济政策六大信号
   中共中央政治局12月4日召开会议，分析研究了2013年经济工作。媒体总结了会议传递
明年经济政策六大信号。“扩内需、稳投资、稳出口、城镇化、政策连续、地产严控”六个
词成为2013年经济工作的关键。整体看，2013年的经济前景将好于今年。12月5日市场对政
策反映积极，上涨指数收报2032.9点，上涨近3%,沪铜1303单日上涨400点，表现相对谨慎。
   
   二，欧洲政治分歧仍在,经济依然在衰退中
   欧洲央行行长德拉基周四在新闻发布会上称:“央行货币政策制定者在会上讨论了进一
步降息的计划，但最终仍然选择将基准利率维持在纪录低位不变。经济前景面临下行风险，
这些风险主要来自于有关主权债务危机的不确定性。欧元区经济疲软的态势料将延续至明
年。”因德拉基不看好欧元区经济增长前景，加上他暗示欧洲央行曾考虑降息，欧元/美元
盘中大幅下挫逾百点，美元指数趁机收复80整数关口。伦铜亦下挫1%与之回应。
   欧洲央行行长德拉基通过在7月末承诺采取一切行动捍卫欧元区的话语，使欧元区瓦解
的风险显著降低。南欧国家债务问题得到一定程度缓解。但法国领导的成员国集团对割让更
多主权相当谨慎，而由德国主导的成员国集团则担心分担更多风险，这两大集团存在长期的
僵局。
   我们认为在欧元稳定不会解体的前提下，投资者将会更多关注欧洲恶化的经济基本面和
其混乱的政治，欧洲央行对经济持悲观预期，这对欧元形成利空,从而使美元表现相对坚
挺，不利于铜的长期价格。
   
   三，美国“财政悬崖”谈判进展及展望
   美国白宫周一拒绝了共和党提出的旨在避免财政悬崖的回应方案，即在不上调个人收入
税的情况下，实现增税8,000亿美元的财政方案。该方案的提出打破了美国两党财政悬崖谈
判的僵局，然而美国白宫立即驳回了这项计划，并表示共和党人的方案毫无新意。
   当美国总统奥巴马去年春天在开支问题上陷入与众议院的共和党人的艰苦谈判时，美国
白宫管理和预算办公室主任雅各布曾向总统建议对预算作出一些复杂的调整。现在雅各布已
经升任白宫办公厅主任，领导白宫与美国国会共和党人就如何避免财政悬崖方案展开谈判。
雅各布作为谈判的领导者却声名不显。雅各布在2011年夏天就债务上限问题与共和党人的谈
判状态十分糟糕，他在谈判中的表现激怒了参与谈判的共和党人团队。
   共和党人表示此次谈判两党"打成了平手"，进展缓慢。
   笔者预计谈判要到圣诞节之后才会出现基本一致的意见，所以近期震荡持续，市场上涨
将表现谨慎。
   四，铜现货市场
   截至12月4日LME铜现货报价贴水幅度已扩大至21美元/吨，而上海现货铜报价维持100
元/吨以上的贴水。由此说明现货市场对期货涨势还是在怀疑中操作，所以我们认为市场将
陷入区间走势格局的概率加大.
   
   投资者近期需要关注的事件：
   
   第一，美国劳工部将于北京时间周五21:30公布11月非农新增就业人口及失业率。最新
发布的一份机构调查报告显示，经济学家认为，“桑迪”飓风在11月对美国就业市场形成负
面冲击，结果可能阻碍了近期就业市场复苏的势头。接受媒体调查的全球71位经济学家的预
期中值为，美国11月非农就业人数或增长9万人，远不及上月的增加17.1万人，失业率预计
维持在7.9%。 本次对美元走势极为关键，根据本周三发布的美国11月ADP私营部门就业人口
增加11.8万人，市场预期的12.5万人，出入不大。数据公布后市场几无反映，笔者认为周五
非农数据大幅差于预期可能性不大，美元跌势或将放缓，对铜造成压力。
   
   第二， 11月29日有“美联储通讯社”之称的记者Jon Hilsenrath在最新发表的文章中
谈及，较为紧迫的问题是如何处理每月规模为450亿美元的扭转操作措施，该措施于12月到
期，许多官员希望明年继续购买长期国债，以补充美联储的抵押贷款支持证券购买操作(即
QE3)。随着扭转操作(OT)于年底到期，美联储或在12月11-12日的会议后扩大宽松政策，此
消息一经登出伦铜两个交易上涨超200点。
   美联储将于12月12日（下周三）发布议息会议结果，此次会议将作为美联储2013年货币
政策展望的风向标，市场将对此报以密切关注。我们认为美联储宣布利用开放式购债计划代
替即将到期的扭转操作，不确定性主要在于宽松额度。如超出市场预期则完全可以引发市场
短期上涨行情。
   第三，据CNN报道，朝鲜似乎正朝着本月晚些时候发射一枚火箭的目标方向前进。最新
的卫星图片显示，朝鲜火箭发射场附近，发射准备工作依旧在继续。如果出现小概率事件，
如火箭偏离预定轨道造成邻国拦截将引发市场动荡下跌。
   技术分析及操作建议
  
沪铜1303合约技术图形看，底部提高较快但是头部上升并不明显,后期陷入57200到58500的
黄金分割区间内震荡为主，
   消息面上短期利好因素依然存在，但市场上涨依然谨慎乐观，我们认为年底前大涨的概
率不大，主要是因为美国财政谈判焦灼，而下周美联储即将推出的量化宽松政策提前为市场
消化。投资者更倾向于选择观望，再加上西方圣诞节的到来也使成交逐渐陷入清淡,而横盘
过久对信心打击将会使市场出现调整走势。操作上建议以57200到58500的区间上沿轻仓做
空,止损59000之上。