铅锌反弹后继乏力，建议维持谨慎情绪

一、行情回顾

沪锌主力1302合约周四全日成交65426手，开盘价为14860元，收于14930元，盘中最高价为14985元每吨，减仓2058手，跌幅为0.27%，每吨较上一交易日下跌40元。LME锌周四盘中呈阳线，盘中最高价为1929美元每吨，涨幅为1.7%。

周四沪铅主力1301合约盘中最高价为15450元，全日成交240手，增仓130手，每吨较前一交易日下跌70元，跌幅为0.45%。LME铅连续4日盘中持续走高，周四开盘价为2180美元，涨幅为1.90%。

二、基本分析

宏观面

1. 美国周四发布的报告显示，该国10月27日当周衡量商业景气的一项指数较前周继续下行，为连续第3周走低，尽管跌势较为平缓。

2. 央行周四在公开市场进行了两期计1450亿元的逆回购操作。其中，7天期品种交易量650亿元，14天品种交易量800亿元，两项中标利率分别持平于3.35%、3.45%。至此，本周央行公开市场操作实现逾千亿元资金净回笼。

3. 据国家统计局信息发布日程表显示，10月居民消费价格指数(CPI)等经济数据将于今日出炉。分析人士认为，受食品价格、翘尾因素回落影响，10月CPI或回落至1.8%左右，呈现年内“双底”(7月和10月)的态势。但物价上涨压力依然存在，仍然不能掉以轻心。

供需面

1.国际铅锌研究小组(ILZSG)预测及统计部门主管Paul White在南京一会议上表示，2013年全球精炼铅市场供应过剩量或将高于今年。2013年全球铅需求或增长3.3%，今年需求增幅料为3.4%；2013年全球精炼铅产量或增3.8%，今年料增2.9%。2013年全球锌需求或增3.8%，今年料下滑0.3%；2013年全球精炼锌产量或增4.8%，今年料下滑2%。

2. 东升庙矿业铅锌矿产能持续扩张，通过近4年对企业的边生产边勘探，铅锌矿的储量相较2009年增加很多。目前的生产能力是95万吨，未来铅锌生产能力还将继续增加50万吨，将达到145万吨。

现货与库存

现货市场观望气氛较浓，持仓贸易商鲜有出货，虽然价格下调，但实际成交极为有限。
11月8日LME铅库存减少2,675吨，至314,775吨；锌库存减少3,575吨，至1,163,075吨。

三、操作建议

中国CPI和PPI数据即将公布，显示实体经济仍然处于紧缩局面，锌现货成交有限，价格难以反弹，沪锌1302持仓量小幅减少，有前期空单获利了结的迹象，操作上，投资者维持总体偏空思路，日内可短线操作。沪铅1301短期或在15450-15500区域内盘整，操作上建议前多注意及时止盈。