沪铝短期偏空 中期反弹仍可期

　　不论是从宏观支撑还是沪铝行业的基本面来看，近期的表现都支持铝价继续下行。宏观支撑的减弱主要在于近期宏观利空数据的不断显现，短期空方力量明显增强。而在行业方面，近期发改委对新疆电解铝产能过度扩张问题的提示加大了市场对电解铝供给持续恶化的担忧。下游需求方面也未见任何起色。沪铝短期在双重压力下将震荡下跌。但认为中期来看，国内稳增长动作仍非常明显，而欧盟方面问题也不会太大，中期铝价仍有一定反弹动力。短期建议在15300元/吨以下可适度逢低做多。关注正向跨市套利机会的打开。
　　
　　沪铝上周继续呈现震荡偏弱格局。主力合约1301在市场对中国经济是否见底的确认和成本支撑的作用下窄幅震荡于15450-15600元/吨.周五收于15515元/吨，较上周略跌5元/吨，跌幅0.03%。LME铝价上周波动较大。市场焦点转向中国和欧盟峰会方面。基于对中国经济增长的担忧和欧盟峰会的无果，3月LME铝价周度下跌17美元/吨至1969.5美元/吨，跌幅0.86%。其中周五隔夜跌幅达2.04%。
　　
　　近期看来，打压短期铝价的基本面因素在于市场对于新疆地区电解铝产能的超速扩张，和持续疲软的下游需求。从1-8月份以来，新疆地区的电解铝累计产能同比增速达222%，在所有地区中增速最为显著。2011年，新疆地区总产量占全国比重仅在1.6%，而到了今年8月份这一比重已经上升到了6%附近。然而在目前国内供给已经是大量过剩的情况下，新地区增产幅度大大高于老产区的减产，使得整体行业基本面不断恶化。9月份行业最主要的两个下游显示铝需求仍未见任何好转。9月最关键的新屋开工面积同比下跌8.6%，增速继续下跌。汽车销量数据前期已有提及，9月同比增速接近近5年最低点。
　　
　　而从宏观面上来看，随着近期一些有利于空头的数据公布，整体市场情绪较前期更为悲观。但近期政府表现出的明确的“稳增长”动作和十八大前期的乐观预期，使得多方力量并未减退。市场双方力量较为纠结，短期空方力量增强，沪铝宏观支撑略有下移，但中期铝价仍有支撑，但压倒基本金属价格的最后一根稻草并未到来。（华泰长城期货研究所 童长征）