“中国需求”担忧升温 沪铝偏空震荡

　　本期观点：
　　
　　造成近期沪铝持续下跌的主要因素除了整体悲观情绪之外，还在于原铝行业基本面恶化的冲击。但这些因素更多的在于消息层面，实体面并未出现大幅恶化，且市场整体宽松预期犹在，趋势性大跌并未打开。短期铝价在全球对“中国需求”的担忧下略有下跌，但进一步大跌空间不大，中期反弹风险较大。预计短期波动区间：[15300-15600]。操作建议：轻仓短空，15300元/吨或有支撑。
　　
　　长假后第一周，尽管宏观预期依旧利好，但在基本面负面消息和市场担忧情绪的打压下，沪铝回吐部分节前获利，价格随整体基本金属重心下移。主力合约从1212向1301转移，1301合约周度下跌240元/吨，至15520元/吨，跌幅1.52%，周五盘中一度跌破15500元/吨支撑线，持续下跌动能较强。铝价波幅较窄，成交持仓较上周继续缩水。
　　
　　除了市场情绪悲观这一打压基本金属价格的共同因素外，原铝近期基本面情况的恶化使得铝价下跌走势较其他基本金属更为明确。原铝基本面的负面消息主要包括：国内对铝厂持续的补贴措施、云贵等地直购电试点、美铝下调2012年全球铝需求增速，以及国内外铝库存的积压。但从我们的调研看来，10月下游加工厂商订单量并未出现明显减少，近期的基本面消息更多的是消息层面的冲击，对铝价的进一步打压空间不大。
　　
　　我们前期报告曾多次提及LME库存中融资库存流出可能对长期铝价造成强烈冲击。但近两周LME库存总量却呈现大幅增加的态势。从而造成外盘基本面恶化，库存积压的表象。我们认为，LME库存中融资库存仍在持续流出，或将打压长期铝价，而近期LME库存的增加则更多地来自人为因素。不过，库存的增加也从侧面反映市场的看空情绪。短期铝价仍有一定下跌空间，但反弹风险加大。
　　
　　随着刺激消息略有消散和悲观情绪的升温，市场再次将关注点转向“中国因素”。近期市场解读也更多的将国际基本金属价格的走低归结于对“中国需求”的担忧。短期来看，沪铝国内基本面的打压作用将略有消退，铝价将更多的受制于整体市场情绪的变化。下周公布的经济数据主要集中在国内，包括CPI以及我国第三季度GDP增速。市场预期，GDP增速或放缓至7.4%，二季度增速为7.6%，一季度8.1%。（华泰长城期货研究所 童长征）