沪锌多单仍可谨慎持有

昨晚，LME金属市场走势在近期位置出现小幅分化，强弱互现，其中伦锌明显较弱，下跌20美元或0.98％。然而从金属整体走势来看，所有品种短期强势的格局依然没有发生改变，区别在于当市场将之前的利好消息消化之后，各金属品种自身的基本面决定了价格调整幅度的大小。单就锌来说，截止到10月08日，LME锌库存为996225吨，较之前增加1950吨，三个月期价贴水32－33美元/吨。LME锌库存自9月20日单日暴增近6万吨之后，随后几个交易日持续缓慢走高，目前已经再度逼近100万吨大关；而与之前情况有别的是，目前LME锌三个月期价仍然保持较大的贴水局面，而在数月之前出现库存持续走高状况的一段时间内，LME锌三个月期价则保持贴水持续缩窄且随后逐步转为升水，这种情况说明的问题可能就是下游消费仍然极为疲弱，按需采购才是消费商的主要策略。之前伦锌库存的持续走低是由于5月份融资交易的结束以及市场对中美欧各国经济刺激措施的憧憬所共同导致的，而在这些均被市场消化之后，锌下游的消费却远不如市场此前预计的乐观，这就引发了另一轮的融资交易，而这个时间节点我们认为就是9月20日。后市伦锌三个期价要逐步摆脱这种大幅贴水的局面只有两种可能：第一，锌冶炼商继续停产检修、贸易商依旧挺价惜售以及持续的融资交易再度导致市场短期出现供不应求的局面；第二，锌的下游消费开始持续回暖。而从目前的情况来看，第二种可能性短期内发生的概率极小。所以未入场投资者在当前位置做多做空均不合时宜，但部分投资者此前的低位多单仍可谨慎持有，因沪锌期价的近期强势状态并未发生根本性变化。