沪铝反弹犹在 关注套利机会

　　行情回顾：
　　
　　连续小幅上扬中，沪铝昨日略有回调。主力合约1212早盘高开突破15800元/吨心里压力线后承压回落，盘中盘整于15730元/吨的相对低位，尾盘略有拉升，收于15770元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.6%。交投略显谨慎，成交量维持2万手附近，持仓量减少5246手至85886手。主力多空均略有减仓。
　　
　　宽松刺激下，伦铝昨日略微回调后持续反弹。LME3月电子盘收于2073美元/吨，上涨9美元/吨，涨幅0.44%。伦铝此次反弹趋势强劲，9月份以来已连续上涨了近10%。LME库存仍在维持小幅流出。远期升水不仅未回归原先高位，反而持续降低。LME3月和LME现货价更是出现现货价格高于期货的贴水格局。近期，部分融资仓单正流出LME仓库，对长期铝价或有打压。
　　
　　现货市场：
　　
　　现货价格跟随期货略有下跌。长江均价和南储均价下跌30元/吨至15440元/吨和15430元/吨。期现价差较前期略有缩小，但仍存在一定套利空间。市场成交方面，买卖双方对后市走势较为犹豫，整体观望情绪浓郁，成交有限。昨日公布的8月份原铝产量为175万吨，同比增加12.7%。过剩供给使得沪铝的基本面更加悲观。
　　
　　后市展望：
　　
　　尽管沪铝基本面持续恶化，但在宏观宽松刺激下，铝价短期仍将持续反弹格局。昨日温总理在达沃斯论坛上有关稳定增长的言论更是坚定了市场的宽松信心。今日晚间，德国法院将对ESM的合法性做出判决，13日又将举行美联储FOMC会议。随着政策时点的临近，金属在谨慎情绪的抑制下反弹幅度将大幅降低，甚至出现回调。但在政策落地之前，沪铝仍将维持相对高位，反弹格局犹在。但基于这些刺激所谓无法根治危机，而沪铝的基本又在持续恶化，长期铝价依然看跌。操作建议：短期多头可继续持有，长期空头等待入场时机；关注期现套利和1211-1210的跨期套利。（华泰长城期货研究所 童长征）