吉明：商品市场反弹如期而至

欧盟峰会超预期】

　　周五(6月29日)欧盟峰值结束，并给极度悲观的投资者以意外惊喜，因欧洲领导人采取新举措应对债务危机，并计划稳定银行业。

　　市场对此的反映是：欢欣鼓舞。股市、原油、黄金，以及与宏观密切相关的工业品均出现显著的上涨，并由此拉正式开夏季行情。

　　先看看欧盟峰会所取得的成果，以及重要的时间点：

　　1、就深化欧元区一体化（财政和金融联盟）路线达成一致（7月9日会议上决定），将在10月提交首次欧元区一体化报告。

　　2、欧洲央行将能够充分参与到金融监管机制中去，并在夏季前向所有表现得当的成员国开放ESM（但不会拥有优先债权人地位）和EFSF。

　　3、欧洲央行将于12月成为银行监管部门，ESM可以直接重组银行。

　　这是救助规则的重大变动！看来，市场总是在极度悲观中迎来转机，尤其是政治事件谈判。此次成果，应当归功于德国让步，以及法国的促成；这样的结果亦是美国所乐见的，因为不久美国大选就要开始了。

　　最乐观的前景是：未来半年欧债危机逐渐淡出视野，政治环境不断改善；最差的评估是：至少恐慌情绪暂时解除。不论什么结论，都需要适时追踪和评估。

　　【工业品与农产品分化】

　　欧债问题一直是压在工业品市场上的沉重法码，一旦这个重物撤去，那么，市场就像久压的弹簧一样，出现剧烈反映。

　　周五，欧盟纾困协议通过后，导致了欧元兑美元的大幅上涨，股市、原油，有色金属等均呈现涨势，一扫心中的阴霾。

　　对于未来，我们做个假设：如果没有欧元区债务危机；那么市场会如何定位呢？

　　参考前两年的市场表现，工业品在7、8月呈筑底反弹的概率较大，其幅度与各自的基本面相关。这似乎是一个惯例。

　　在今年上半年，不少对冲基金正在从事：抛工业品买农产品的组合。然而，昨日的事件将阶段性地改变了这一环境。工业品将迎来夏季的反弹行情，而农产品却未必，甚至可能出现季节性回落。因此，如果死守这样的组合，或遭到意想不到的损失；如果选择平仓，一致的行动或导致行情的快速拉升。

　　现分别看两类商品－－铜和小麦。

　　1、铜：

　　周五，LME3月铜收于7690美元/吨，涨逾4%。这是在白天沪铜上涨的基础上再度上行。市场的快速上涨得益于欧盟困境的纾缓，同时，亦是夏季反弹的信号。

　　法国巴黎银行认为全球今年基金属需求上升4-5%。这是一个不错的数值。昨日，中国人行再次表示,将引导货币信贷平稳适度增长。另外，美国大选预赛就要开始了，我们认为：美国往后的经济数据将呈现较好的一面。因此，市场环境的改善将有利于大宗商品的反弹。

　　库存方面的压力并不大。LME铜库存现为25.7万吨，注销仓单占10.8，升水6.7美元。沪铜小幅增至13.9万吨。如果后继消费改善，不排除库存下降的可能。

　　技术上看，LME铜较强阻力位在8000美元处，第二阻力位在8300美元。