上海中期：地方政府或采取优惠电价 沪铝承压下行

一周行情
上周LME 铝期价开盘报于1942 美元/吨，最低探至1854 美元/吨，
最高报于1953 美元/吨，收盘报于1868.75 美元/吨，较前一周周收盘
价下跌66.5 美元/吨，跌幅3.44%。全周共成交55205 手，持仓量减少
33566 手至705660 手。库存方面，6 月22 日基本金属官方开盘库存报
告显示，LME 铝库存为4861375 吨，较6 月15 日库存增加13825 吨。
另外，6 月22 日铝官方现价格报于1823.5 美元/吨，较6 月15 日下跌
91 美元。
上周沪铝主力1209 合约期价开盘报于15885 元/吨，最高价15900
元/吨，最低价15545 元/吨，周收盘价报于15560 元/吨，较前一周收
盘价下跌315 元/吨，跌幅1.98％。整周成交共48344 手，持仓量减少
7718 手至92872 手。
上周上海现货周均价报于15790 元/吨，较前一周均价相比下跌103
元/吨，华南地区主流成交在15850-15880 元/吨，下游企业买兴低迷缺
乏端午补库热情，持货贸易商出货减少但供应依然充裕，整体市况成交
清淡。截至上周四现货均价报于15720 元/吨。
截至上周四上期所各地铝库存共减少5475 吨至309426 吨，其中上
海地区的库存共减少5200 吨。上周期货仓单减少5416 吨至50735 吨。
¨ 分析预测
21 日美联储宣布将“扭曲操作”期限从本月底延长至今年年底。这
是在去年9 月推出“扭曲操作”之后，美联储推出的最新一次宽松举措。
美联储当天还表示，至少在2014 年下半年都将维持零至0.25%的超低
利率。
德国6 月综合PMI 初值为48.5，前值为49.3。德国6 月制造业PMI
初值44.7，创2009 年6 月以来最快萎缩速度。法国6 月制造业PMI 初
值45.3，预期44.5，前值44.7。欧元区6 月制造业PMI 分项新订单初
值44.0，5 月终值43.8。
德国、法国、意大利和西班牙四国首脑22 日在罗马举行会议，同
意用总额达1300 亿欧元的一揽子计划刺激经济增长。
汇丰今日发布中国制造业PMI 初值，录得48.1(5 月为48.4)，创
七个月以来最低。中国制造业产出指数初值录得49.1(5 月为49.7)，
三个月以来最低。新出口订单录得2009 年3 月以来最大降幅。
世界金属统计局(WBMS)周三公布报告称，2012 年1-4 月全球铝市
供应过剩482,000 吨。2011 年全年全球铝市供应过剩172.9 万吨。2012
年1-4 月全球原铝需求量同比增加4.95%，但未提供具体数据。4 月原
铝需求量为358.3 万吨，产量为369.2 万吨。
据中国有色协会统计信息显示；国内5 月份电解铝产量为1678365
吨；1-5 月总产量为7805381 吨；同比增长10.70%。国内5 月份氧化铝
产量为3451158 吨；1-5 月总产量为15541414 吨；同比增长9.12%。国
内5 月份铝材加工量为2488061 吨；1-5 月总产量为10872121 吨；同
比增长12.06%。
6 月份以来中国国内优惠电价传闻四起，这将导致铝市供应增加、
成本降低，而这大大利空铝价，受此拖累，伦铝、沪期铝、SMM 铝价纷
纷录得近2 年新低。继广西地区为促进工业生产，部分铝厂已开始享受
0.1 元/千瓦时电价优惠补贴后，河南、贵州、四川等省份也纷纷酝酿
电价优惠举措。
从上周的宏观面来看，各国的PMI 数据创出新低，经济增长继续下
滑使得欧元区和美国均采取一定的措施来阻止这种趋势的进一步发展。
相信国内在上半年经济持续下滑的趋势下，政策面将会进一步采取宽松
的刺激方案，但就国内铝行业本身的情况来看，在传闻优惠电价的消息
带动下，市场对之后供应增加的预期明显增加，加上部分地区的优惠电
价可能将使得不少铝企业扭亏为盈，因此短期内期价或将在超跌后出现
一定反弹，但在国内供需没有改善的情况下，建议投资者以逢高抛空的
思路操作，15850 元上方可尝试建立空单。