上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

希腊大选结果化解了其退欧风险，然而西班牙借债成本飙升，欧洲经济救助成为市场关注焦点，G20领导人峰会上多个新兴国家披露将向IMF增资总计超过9千亿美元，其中中国承诺增资430亿美元，无疑对欧债救助利多，暂缓市场追空情绪。由于近期一系列低迷的美国经济，助涨了投资者对本周美联储议息会议或将推出宽松政策预期，然而，最终决议结果在维持低利率不变的同时，仅是延续温和宽松政策即延长“卖短买长”操作至今年年底，QE3量化宽松预期破灭令市场大为失望，美元止跌反弹，金属失去周内涨幅重新承压回调，SMMI下跌0.26%，其中铝跌幅最大，SMMI.Al领跌1.04%，铜由于周初反弹领涨，即使在出现回调后仍在最后保持了微幅的升幅，SMMI.Cu小涨0.04%，其余金属品种都出现了小幅下跌。

铜：本周伦铜反弹受阻。希腊保守党赢得大选，最新G20会议宣布启动银行系统一体化进程并推动欧元区借贷成本下降，欧元受到提振跃上1.27平台，市场人气改善，伦铜因此攀高7620美元；但西班牙国债收益率升穿7%至1997年以来的最高，意大利债务方面的利空消息不断，美国公布经济数据依旧表现低迷，美国经济增长率下调，失业率在短期内难以改善，周三，美联储议息会议结果延长其“扭转操作”，未推出市场预期的第三轮宽松政策，市场避险情绪浓厚，美元81.4附近止跌并超卖反弹，美原油弱势下行，有下破80美元/桶的迹象。伦铜冲高回落，跌幅超1%，再度失去周内的涨幅，探低7420美元/吨。投资者寄望于22日欧盟会议结果，周内操作依旧表现谨慎，除周初出现部分短多买盘，周后交投趋于理性，成交量大减近3万手，持仓同步下降。伦铜技术上压力与支撑位并存，但各项指标均表现弱势。

沪期铜先扬后抑，周初跟随外盘反弹，但受阻于55500元，围绕54800元窄幅整理，随着国内A股连阴回调1.4%，沪期铜失去涨幅陷入回调，节前最后一日随外盘重挫回落探低至54300元附近，但较外盘抗跌，宏观方面多空的交织以及国内端午小长假因素令多空仍以短线操作为主，周内主力合约完成后移，成交总量减少过35万手，在失去30日均线的支撑后，下方向5日均线寻觅新的保护。

现货市场，周内现货交易升水日日走高，节前最后交易日升水已抬高至300-350元/吨，周初就闻有中间商引领大量收铜，令市场持货商纷纷跟风雀跃，挺价惜售，升水一路抬高，但铜价在接近56000元/吨时成交即严重受抑，下游按需接货，最后一日有逢低接货，但周内成交以中间商为主。

铝：连续两周以来，伦铝K线已呈现9连阴，5日均线处压力日趋增强，且底部重心稳步下沉屡破年内低点，甚至在周四击穿1900美元/吨关口，录得两年内新低。从KDJ技术指标线可见，虽然当前三线胶着于超卖区域，但由于缺乏利多消息提振，空方力量居然占据上峰，拖累伦铝重心于1900美元/吨关口压力增强。

6月份以来中国国内优惠电价传闻四起，继广西地区为促进工业生产，部分铝厂已开始享受1毛钱电价优惠补贴，与此同时河南、山东、贵州、四川等省份也纷纷酝酿电价优惠举措。当下国内外经济形势低迷，内需、出口不振，铝市因优惠电价将出现供应增加、成本大降，无疑大空于铝价，致使近期期铝市场备受空头青睐，价格走势由原先的宏观因素转为基本面因素主导。受此拖累，周初国内外铝价未能跟随周边金属小幅回升，逆势下行，空单积聚拖累其重心大幅下挫，周初两天从高位15900元/吨迅速跌至15615元/吨，录得年内新低，15800元/吨一线压力强劲反弹显无力，主力持仓快速后移有望周五换月至1210合约，由于隔月价差几无，换月后重心仍测15500元/吨支撑。近期由于国内铝价跌势猛烈，沪伦比值持续攀升突破8.2，从而推动部分进口铝锭流入现货市场，国内供应逐步增量。

本周SMM铝价同步跟跌于沪期铝，周内低点逼近15700元/吨，连续两日刷新年内新低，尽管铝价大跌推升了持货贸易商逢低惜售情绪，但由于对后市看空，中、小型贸易商出货换现积极，因此升水扩大空间有限，仅在50元/吨之内。周末恰逢端午小长假，下游加工企业在铝价连跌之时略有逢低补库，但由于供应充裕而需求有限，整体市况成交气氛难以改善，随假期临近，供需双方观望气氛渐浓，成交逐步转淡。

铅：本周周初受希腊大选结果提振，支持援助和紧缩政策的新民主党获胜，短期内希腊不会退出欧元区，欧债危机暂时得以缓解，短期利好提振伦铅摸高至1940美元/吨高点，但之后因西班牙国债收益率节节攀升至7.2%，创出自欧元区形成以来的最高值，使得稍有好转的市场情绪再度转差，伦铅回吐之前涨势，重新回到1900美元/吨关口附近徘徊，周三随着美联储议息会议宣布维持0-0.25%低利率不变到2014年，并无意推出QE3,投资者对其刺激美国经济增长的力度不及预期而失望，市场情绪严重受挫，伦铅一度破位至1867美元/吨，刷新年内新低。短期内预计美元走势依旧较为坚挺，重回82关口附近徘徊的可能性仍存，料下周伦铅走势承压，继续测试1900美元/吨关口。

受伦铅影响，沪期铅周初小幅突破摸高至15280元/吨，之后回落至15000元/吨关口上方窄幅运行，上方承压于20日均线。预计下周沪期铅或将运行于14900-15150元/吨。

现货市场，由于目前市场需求不佳，贸易商出货困难现货市场观望情绪浓厚，供需双方入市交易较少，整体市场维持清淡格局，临近端午小长假，贸易商出货积极，但下游并未有集中备货现象，整体成交偏淡，成交价格维持在15040-15130元/吨。因临近半年末，冶炼厂或将考虑到报表因素，下周出货情绪较之前有所改善，但下游依旧按单生产，以按需采购为主，成交较为清淡，预计成交于14950-15150元/吨。

锌：上周日希腊大选结束，希腊退出欧元区的概率降低，受此提振伦锌周一跳空高开，早盘一度跃于各日均线上方，摸高1924.8美元/吨，但高位抛压力量较大，周一早市多围绕1900美元/吨关口展开争夺，随后夜间因西班牙国债收益率飙升，市场担忧重燃，伦锌夜间震荡走低，回吐早盘涨幅，重返1880美元/吨一线。随后两日，G20传来些许乐观消息，但市场仍旧静候美联储会议的结果，伦锌始终围绕1880-1900美元/吨区间进行横盘整理，几度发力上冲1900美元/吨关口。周三夜间美联储会议决议，将扭转操作延长至今年年底，而并不会推出QE3，令市场失望，美元推高，伦锌夜间加速下滑，并且创下近期低位1855美元/吨。周四早市，因汇丰中国PMI再度处于荣枯线下方，市场担忧情绪再度推升，伦锌延续昨日下跌格局，日内一再走低，并且频频下测下方低位。LME锌库存截止周三连续激增，目前已达到99万吨的高位，较上周相比增加4万余吨，且多数增加于北美的新奥尔良。由于上周末开始，伦锌现货出现升水的格局，加之本周为6月的第三个周三，趋利库存集中涌入LME交割仓库。从另一个侧面来说，锌市仍然处于疲弱格局当中。

沪锌走势基本跟随伦锌，周一早盘小幅高开摸高15130元/吨，随即遭遇空头抛压，迅速下挫，重新返回14900/吨一线，周二周三沪锌表现较为疲弱，下方5日均线呈现较劲支撑，但再度上行动能有限，随即震荡于14850-14950元/吨区间。周三夜间，美联储决议令市场失望，沪锌主力周四跳空低开，落于各日均线下方，早市由于汇丰PMI依然疲弱，沪锌主力日内弱势整理，紧紧围绕14700-14750元/吨低位区间盘整。

本周现货交投较上周略有起色，经过上周的静候，本周下游接货询盘明显增多，接货积极性也比上周有所提升，但受限于订单情绪，接货总量并不大。周一现货价格推升至14850元/吨附近，炼厂惜售情绪出现松动，市场货源并不紧张。周一早盘由于期锌主力跳涨较快，期现价格拉大，出现细小套利空间，部分贸易商买现抛期操作较为频繁，一度使得现货市场活跃起来。但随着套利空间的消失，整体交投一般。周四随着期锌的大幅下挫，现货价格跟跌至14650-14700元/吨低位，临近端午小长假，下游逢低接货积极性有所提升，周四下游询盘买盘较多。

本周各地现货市场库存继续减少，但是降幅有限。华东地区库存下降0.3万吨至45.54万吨，华南市场减0.05万吨，至8.64万吨，华北市场保持0.6万吨不变。接近端午小长假，由于市场对于后市信心不足，集中接货情绪并不突出，因而本周现货库存下降速度放缓。

锡：伦锡结束多日的震荡局面，本周三破位下跌，跌至前期低位19150美元/吨一线。伦锡截止周四库存为12115吨，较上周四增加70吨，注销仓单2375吨，较上周四减少755吨，持仓18438手，伦锡升水持续维持70美元/吨。伦锡走势并未受到G20峰会传导的积极信号的提振。美联储利率会议未推出QE3，导致伦锡破位大幅下跌。截至周三，伦锡电子盘收于19151美元/吨，较上周三下跌349美元/吨。

本周市场行情十分清淡，贸易市场成交价格基本在150000-150500元/吨；周三晚间伦锡破位大跌后，市场情绪遭到打击，15万元/吨以下货源增多，但最低止于14.95万元/吨，未发现更低的价格，流通货源偏少令现货价格有一定抗跌性。周内流通现货偏少，冶炼企业惜售情绪不减。根据调研显示，下游用户订单数量仍在下行通道中，其实际需求十分疲弱，接货意愿低迷；贸易商补货谨慎。

镍：周一希腊退出欧元区的忧虑减弱，亚市伦镍跳空高开，并一度攀升至17040美元/吨高点。但随后西班牙10年期国债收益率攀升至7%以上，市场再次陷入欧债危机的阴霾之下，欧美时段伦镍震荡走低，回到16900美元/吨位置震荡。周二至周三市场焦点转投美联储议息会议，美联储扭曲利率操作将于本月结束，而全球经济尤其是美国经济复苏差于预期，种种条件都使市场预期将有新的宽松政策推出。乐观预期下美股大幅上涨，伦镍也跟随回升至17000美元/吨附近。最终美联储在周三晚间的政策声明中表示，将会延长目前推行的“卖短债买长债”的扭转操作，至2012年末进一步购买约2,670亿美元6年期至30期国债，并在同期出售相同规模的三年期或更短期国债。该举措一经公布后风险货币涨跌不一，一方面未暗示将大规模推行QE3市场较为失望；但另一方面延长扭曲操作也能使寄希望于QE3的投资者聊以慰藉。矛盾心理下，伦镍维持窄幅震荡，截至周三收于17097美元/吨，与周初开盘基本持平。

国内现货市场，截至周四，本周现货镍均价123070元/吨，现货均价较上周上涨830元/吨。由于比价不利于进口，本周市场俄镍进口量明显减少，市场俄镍流通的货源也不是很多，但由于需求非常低迷，并没有出现货源紧缺的现象。临近用电高峰和不锈钢厂下游的出货淡季，不少民营不锈钢产选择减产或停产检修，因此电解镍需求量不断减少，市场交投非常清淡，端午假期前也罕有补货备库的现象。