欧洲暂时安全铜价迎来反弹

希腊保守派新民主党在选举中以微弱优势获胜，该党将寻求联合其他政党组建支持紧缩措施的联合政府，并将迅速采取措施以实现国际债权人设定的严格财政紧缩目标。选举结果减轻了市场对希腊退出欧元区的担忧之情。6月18日当天，伦敦金属市场和上海金属市场的铜价应声上涨。笔者认为，短期外围市场利空出尽，铜价经过两个月的缓慢下跌，将迎来一波反弹行情。

　　国家启动节能家电补贴政策

　　目前全国1700多家苏宁实体店和网购店正式启动节能家电补贴活动，补贴政策在流通环节开始“落地”。按照相关规定，6月1日起，中央财政安排265亿元用于支持扩大节能家电等产品消费，全面启动并推广符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器节能产品政策补贴，推广期限暂定一年。商务部国际贸易研究院消费经济部副主任赵萍表示，此番节能家电补贴意在拉动低迷的家电消费市场。

　　近年来，为应对国际金融危机，国家曾启动家电以旧换新和家电下乡政策，目前这些政策已经或即将到期，消费实际增长开始放缓，因此国家出台了新的消费刺激政策。财政部、国家发改委、工信部三部门预计，6月起的一年时间内，通过财政补贴方式推广高效节能平板电视和节能空调将拉动消费1350多亿元。该政策在季节性周期上也符合金属价格的涨跌规律，利多金属价格。

　　废铜替代效应减弱

　　海关数据透露，5月份我国废铜进口量为42万吨，环比上涨13.23%，同比上涨5.33%。但从国内废铜市场供应情况来看，废铜与电解铜的价差不断收窄，从年初的1500元/吨，缩小到近期的600—800元/吨，显示出废铜供应紧张，这为铜价上涨提供了支撑。正常而言，当废铜与精炼铜价差收窄至500元/吨以内时，废铜的替代效应大幅减弱，电解铜的需求上升，从而推升电解铜价格。

　　现货价格企稳回升

　　上周沪铜价格小幅上扬，但整体依旧表现欠佳。商家小幅上调报价，平水铜升水最低跌至50元/吨。由于部分持货商继续逢高出货，流通货源未有减少，加之消费疲弱，市场交投依旧平淡。下游面对涨势维持观望，接货有限。总体看来，随着宏观面利空暂时出尽以及家电政策的短暂刺激，现货铜价将企稳回升，期货价格得到支撑。

　　美国经济疲软，美元走弱

　　上周美国经济数据疲弱，虽然包括能源和食品在内的CPI较去年同期上涨2.3%，但仍显示出明年核心通胀水平将下滑的迹象。高盛报告显示，FOMC会议上美联储将宣布货币宽松政策。预计此政策为新一轮资产购买项目。同时，延长扭转操作或延长极低水平利率的时限也是有可能的。目前的利率政策是将低利率保持至2014年晚期，FOMC会议有可能延长这一期限。笔者认为，无论美国近期是否推出QE3，美元都会在短期内走弱。假如推出QE3，美元中长期都将弱势，利多铜价。

　　在利空出尽，且国内出台刺激消费政策的条件下，沪铜此轮反弹的第一目标位在56000元/吨，第二目标位在58000元/吨。