上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评

铜：上周五，有关G20提高流动性的利多消息继续提振欧美市场，美国稍晚公布经济数据依旧疲弱，为美联储可能再次放宽货币政策提高了预期，美元大幅回落，美股上涨近1%，伦铜因此延续上行走势，盘间触高7562美元/吨，最终收报7560美元/吨。今晨希腊选举结果显示保守党派占优并取得胜利，希腊退出欧元区担忧暂退，欧元开盘即大涨近1%，提振伦铜高开7575美元/吨，并在开盘后短暂上冲高位7615美元/吨。但在亚洲金融市场交易时段开市后，市场和逐步将焦点转向本周稍晚的欧盟峰会，尤其22日的四巨头首脑会议受到瞩目，投资者谨慎意识尚存，风控意识市场，欧元逢高缺乏跟涨意愿，推升力量不足，出现回落，亚洲股市高开后窄幅整理，尤其恒生指数回吐较大涨幅，伦铜因此重心下沉，在触及7600美元附近较大压力后，迅速回落，获20日均线7530美元附近的技术支撑止跌后，回到开盘价7570美元附近开始窄幅整理。亚洲金融市场交易时段结束后，美元加速返升力度，伦铜快速下滑探日内低位7505美元/吨。截止北京时间17:30，美元81.68，伦铜7523美元/吨。今晚公布经济数据有限，欧美市场将进一步消化希腊选举结果，伦铜试图进一步确认7500美元一线支撑，巩固周五的涨幅。

希腊退欧危机暂缓，伦铜开盘返7600美元关口，推动今日沪期铜1209合约大幅高开680元/吨，开盘价55440元/吨。开盘后，美元低位回升，伦铜承压7600美元一线，沪期铜远月合约抛压增强，主力在平仓盘推动下逐步走低收窄涨幅，下探低位54980元/吨，午后随外盘止跌，返升日均线附近弱势运行，最终主力合约收报55210元/吨，上涨450元/吨，涨幅0.82%。仓量方面，主力合约成交量减少89072手，持仓量减少17654手，1210合约成交量增加54558手，持仓量增加19838手，主力合约继续后移，预计明日主力将完成后移，日内多头逢高跟盘意愿较弱，沪期铜30日均线支撑尚待反复测试。

现货市场，沪期铜反弹，换月后现铜转为升水报价，报价升水150元/吨至升水250元/吨，平水铜成交价格55650-55750元/吨，升水铜成交价格55680-55850元/吨，持货商今日报价较晚，逢低挺价心态趋浓，尤其近午间大幅拉高升水出货，部分中间商对后市乐观，主动买盘增加，但下游面对周内铜价反弹可持续性抱谨慎观望态度，市场成交多以中间商为主。

希腊大选尘埃落定，是否意味着本周铜价就有望延续涨势呢？根据SMM调研，本周有57%的业内人士看好周内铜价表现，认为伦铜有望守住20日均线7530美元，并上冲触及30日均线7675美元，沪期铜返升56000元一线高位。希腊大选结果出炉，支持援助和紧缩政策的新民主党获胜，短期内希腊不会退出欧元区，欧债危机暂时得以缓解，市场风险情绪得以释放，对铜价走势利多；美元五连阴，已回落至30日均线下方，后期仅剩60日均线支撑，技术指标继续向下，周内存进一步走低可能，提振伦铜走势；指标性商品黄金原油短期内技术面筑底成功，并显现继续向上，本周有望引领市场延续涨势冲击高位。国内方面，中国证券登记结算公司最新发布数据显示，在时隔7个月之后，社保基金在今年5月开始再次启动入市步伐，单月新开16个A股账户，与此同时，QFII（合格境外机构投资者）也在今年5月大量开户，当月新开13个A股账户的规模，创下2009年3月以来的新高，A股有望进一步出现止跌企稳迹象，守住2300点关口，对国内铜价提供助力；现铜市场本周换月后报价重回升水状态，短期内升水持续将对期铜价格有所支撑。所以，本周铜价有望连续冲击高位，再上近期新高位。

另外，有33%的业内人士认为本周铜价难有作为，伦铜将受抑围绕7500美元/吨5日-20日均线区间做测试整理，沪期铜区间运行在54500元/吨-55500元/吨之间。近期美国数据公布表现均疲弱，周内又即将公布新屋开工与成屋销售等数据，市场预期难以乐观，但同时又令市场对美联储的宽松预期不断升温，数据面的打压与汇市的回调将成为两股力量，令铜价上下两难，而美股方面60日均线压力在缺乏资金配合的情况下较难有进一步的突破，易现冲高回落之势，阻碍铜价的上行反弹；另外，伦铜在今日反弹后，明显出现抛压与买盘力量均有限的局面，尤其国内沪期铜55000元一线多空分歧较大，后期仍将成为重要争夺关口，加上周五恰逢端午假日，较外盘缺少一天交易日，多空双方节前避险，操作仍以短线居多。所以，周内铜价维持现有状态，上下幅度有限。

同时，依然有10%的业内人士对铜价抱悲观态度，伦铜将回调至7400美元左右，沪期铜回测54000元一线支撑。尽管希腊大选结果表明其短期内退出欧元区可能性降低，但后期具体落实等依旧悬而未决，而意大利、西班牙等国债收益率依旧高企，前景并不乐观，这意味着后期欧债危机处理的过程依然曲折，阴霾难散，而周内欧元区又将公布6月最新PMI数据，表现疲弱的数据也将使得周内欧元走势难以呈现单边继续上涨走势，动荡仍将持续；CFTC最新统计持仓显示，基金净空仍高达14952手，后期走势难言反转；基本面，伦铜库存上周累计增加19775吨，对铜价产生抑制作用，国内沪伦比值持续修复，将有更多进口铜涌出换现，而国内期铜则呈现反弹即遇逢高抛货，后期现铜供应压力依旧巨大，消费需求更难支持，前期旺季不旺，即将进入七八月份的淡季，表现将持续清淡。所以周内铜价在阴霾难散的全球宏观动荡局势下，反弹仅为昙花一现，空头抛压下的回落下行仍是铜市的主基调。

铝：上周末希腊举行总统大选，今日早间选票统计完成，支持纡困的政党赢得微弱多数席位，化解了希腊退出欧元区的忧虑，大选结果提振欧元强势追高至近1月来高点，然而希腊债务减缓仍待新政府改革的进一步举措落实，投资者乐观情绪由乐观转为谨慎，空头力量重返令商品涨势回吐。今日伦铝亚洲盘初摸高1953美元/吨，由于多头力量有限令其5日均线处压力明显，午后随美元高涨承压下行，欧洲盘初跳水转为跌势，市场在欧美缺乏利多政策刺激前维持弱势下行，料伦铝下测1920美元/吨支撑性。最新伦铝库存增加2050吨至4849600吨。

今日沪期铝主力1209合约小幅高开于15885元/吨，盘初短时上摸15900元/吨后震荡下行，午后跌势加剧最终报收日内低点15800元/吨，下跌65元/吨，跌幅为0.41%，持仓减少244手至100346手。国内优惠电价传闻四起燃起铝市看空情绪，铝价承压反弹缺力，料短期沪期铝主力于15800元/吨一线支撑性越来越脆弱。

今日上海现铝主流成交区间为15870-15890元/吨，低铁铝价格为15950-15970元/吨。希腊解除退欧风险但债务忧虑难以消散，金属高开后涨幅收窄，沪期铝受伦铝上行空间有限抑制其反弹之力，当月换月后依然承压15900元/吨，现铝消费低迷下游维持按需采购，而持货贸易商出货积极，促使主流成交价格基本持稳，锡、杭两地价格上摸15900元/吨，整体市况成交有限。午后现铝市场持货贸易商出货意愿仍强，但下游及中间商鲜有接货，少量成交在15870元/吨，整体市场看空情绪浓郁。

据本周上海有色网统计，上周国内上海地区现货铝锭成交均价为15887元/吨，较前一周成交均价15915元/吨下跌28元/吨。本周上海有色网对国内29家贸易商进行调研显示，其中在上周均价基础上看涨企业2家，看平企业18家，看跌企业9家。

本次调研中看涨企业2家，占调研样本总数的7%，看涨企业表示，受到希腊保守派获得较多民意支持情况下，希腊政府料短期内将推行相应控制国内债务问题措施，而作为在此之前的一直影响市场的希腊退欧问题也暂得喘息，料受此影响欧元兑美元能够得到暂时提振，LME铝价可以得到小幅反弹的空间，因周五伦铝价格已经下破1926美元/吨的年内新低，短期内料出现回补跌幅的行情。同时，国内方面相关政策利好逐渐体现，房地产销售出现好转迹象，现货铝价纠结于15900元/吨下方已经持续，而在短期外盘带动下，沪期铝反弹有望，当月换为7月后，现货料能跟随出现好转，上方看到15950元/吨上方，同时继续维持贴水10-平水出货的行情。

本周调研中看平企业18家，占调研样本总数的63%，看平企业表示，虽然希腊问题有所缓和，但欧元区的债务问题远远不止希腊一个国家的问题，西班牙银行债务问题，以及意大利等国的债务都呈现恶化的态势，意西两个国债收益率的提高令整个市场的关注重心从希腊扩大至其他国家，这也是在希腊保守派获得执政后，欧元兑美元未出现大幅反弹的主要原因，美元指数仍然居高不下，虽然市场一再预期美国QE3的推出，但美国也相应的提出相对稳定的做法，美元指数持续在82点附近震荡整理，令伦铝价格在上周连续创出年内新低，但国内期铝价格虽表现出相对抗跌的态势，但整体小幅弱势的格局未变，只是本周一主力1209合约尾盘突然跳水至15800元/吨，但当月还是小幅上涨10元/吨，可见现货市场相对抗跌明显，而现货支撑之所以如此坚挺，与目前国内多数铝企亏损，成本支撑持续，同时国内大型贸易商和厂家护盘的因素密不可分。综上所述，现货铝锭价格短期的波动区间仍然在15850-15900元/吨之间。

本周看跌企业9家，占调研样本总数31%，看跌企业表示，短期内欧债问题未能出现明确的救市计划前，市场反弹空间不足，同时，美国一再压制QE3，美元指数持续走高，国内外大宗商品价格将被压制，伦铝价格在上周即已经下破1926美元/吨的年内新低，短期内仍有下行趋势，难有支撑位置出现。沪期铝主力方面，周一已经出现尾盘大幅跳水走势，至15800元/吨的心理关口，长短均线均呈下探趋势，底部仍不明朗。现货方面，近期河南、广西等电解铝厂再传复产信息，料电价优惠下，必有勇夫，市场供应增多，而电价成本下滑令现货铝锭价格双重承压，短期内现货价格难有反转机遇，现货继续维持弱势下探，贸易商看跌至15800-15850元/吨震荡为主。

铅：因希腊选举检票最新数据（已统计98%选票），新民主党得票率高于左翼政党，意味着新民主党将赢得希腊大选，市场对于希腊退出欧元区担心缓解，此外，虽然美国公布的消费者信心指数下降，但市场预期美联储推出QE3预期再提，美元下行提振伦铅1935美元/吨开盘后走高，收1924美元/吨。今日亚洲交易时段，市场延续希腊选举结果，但未来一两日希腊重组建新政府的进展将继续得到关注，市场相对偏谨慎，伦铅1935美元/吨开盘后弱势运行，但自国内期铅收盘后受美元拉升拖累，截至17：00，伦铅运行于1920美元/吨附近。

周末希腊大选结果刺激市场情绪，沪期铅跳空高开于180元/吨之多高开于15280元/吨，之后由于投资者买盘介入不积极，期铅震荡回落日内在15160元/吨一线获得买盘性支撑，期铅维稳运行于15160-15175元/吨，终收报于15150元/吨涨45元/吨。成交量减少64手至78手，持仓量不变维持在2180手。

沪期铅跳空高开，品牌铅南方初报15190元/吨附近，对期铅主力升50元/吨，汉江、蒙自15120-140元/附近，沈铅15080元/吨，后因下游接货弱，成交价较报价均降20元-30元/吨，冶炼厂因为看涨后市惜售，贸易商保持积极出货状态，下游按需采购，成交依旧清淡。

虽然希腊大选尘埃落定，但市场分歧依旧较大，通过SMM调研了解到：47%的业者较为乐观，认为期铅底部或将有小幅抬升，摸高至15300元/吨附近，由于支持紧缩的希腊新民主党赢得希腊大选，希腊危机暂时性得到缓解，同时，美国公布的制造业和工业生产数据均差于预期，增强了市场对美联储推出QE3的预期，短期内市场情绪有所好转；伦铅有望惯性上扬继续上探1935-1950美元，跳上20日均线；现货市场，随着铅价的企稳，买涨不买跌心态或将增加下游对铅锭的采购，料下周现铅或将成交于15100-15250元/吨。

40%的业者静观其变，认为铅价难有明显起色，希腊新民主党胜选符合市场预期，其作用早已被市场消化，接下来需关注联合政府的组建情况，能否组阁成功尚待观察，即希腊存在第三次大选的风险，以及周内美联储将召开议息会议，对是否推出QE3市场分歧依旧较大，希腊大选结束之后市场对美国经济的关注再度回归，市场风险犹存，美元在经过上周的连续下行后，下行动力逐渐减弱，伦铅料将受阻于20日均线，围绕1900美元整数关，意在守住5日均线；现货需求较为平淡，使现铅价格滞涨难跌，料本周国内铅价依旧维持在万五上方，或将成交于15000-15100元/吨。

13%的业者较为悲观，认为虽然保守党如预期获得大选，但从理性角度思考，希腊留在欧元区不利于欧元区的发展，，而且西班牙和意大利的国债收益率的高企，成为下一个欧元区的绊脚石，欧债问题反反复复，并无根本性解决方案；美国经济复苏疲弱，但美联储明显无意短期内再推QE3，黄金的上涨，意味着市场风险情绪依旧，美元的避险买盘意愿依然强劲，伦铅对5日均线的支撑可能也岌岌可危，跌破1900美元回到上周的低点盘整并不遥远；现货需求方面，下游蓄电池企业以往的旺季需进入7月份才能开始，冶炼厂迫于压力或将积极出货，但下游订单少接货有限，不排除铅价再度跌破万五的可能性。

锌：周五亚洲时段伦锌小幅高开于1892.8美元/吨，开盘后围绕1890-1900美元/吨区间窄幅整理，欧美时段，有关美国联邦储备委员会可能在下周政策会议上宣布新刺激举措的预期不断升温，加之密歇根大学最新公布的6月份消费者信心初步数据降幅超过预期，而且纽约联邦储备银行公布的纽约州制造业指数低于预期，美元受此影响走势疲弱，伦锌则在利好消息提振下，一度触及1911.5美元/吨日内高点，短暂摸高后，部分回吐日内涨幅，最终收报于1895美元吨，涨12美元/吨。周日希腊大选结束，支持国际救援和财政紧缩计划的党派在选举中获胜，一定程度上安抚市场心态。今日亚洲时段，受到希腊大选利好结果的提振，伦锌今日早盘小幅高开，并且一举跃于30日均线上方，一度摸高1924.8美元/吨，但因上方抛空力量较大，随后回落至1910美元/吨一线进行盘整。美元在接连几日收阴之后，出现震荡走高，亚洲交易结束后更是发力扬升，上方触及30日均线，摸高81.795点，伦锌承压下挫，下方直指20日线的支撑，1900美元/吨整数关口的有效性尚需巩固。

国内方面，由于希腊大选结果减缓了投资者的担忧情绪，沪锌主力今日终于冲破上周的盘整区间，多头率先发力，1209合约高开于14980元/吨，开盘后沪锌拉升并一度触及15130元/吨的近期高点，因高位遭空头抛压，短暂摸高后，小幅回落于14910-15000元/吨区间窄幅整理，午后开盘，沪锌多跟随于国内A股，走势疲弱，盘整于日均线下方，最终收报于14980元/吨，涨110元/吨，涨幅0.74%，KDJ三线张口收窄，成交量增5380手至67080手，持仓量减5374手至152618手。

现货方面，今日沪锌主力1209合约小幅高开盘中震荡向下，0号锌早盘对主力合约贴水至110-120元/吨，成交集中于14890元/吨附近，早盘出现部分贸易商高位接货抛盘，之后沪锌下跌，0号锌对主力合约贴水缩窄至100元/吨附近，成交集中于14840-14860元/吨区间，1号锌报至14810-14840元/吨区间，今日沪期锌拉升现锌跟随，小有涨幅，冶炼逢高出货积极性较前期提高，贸易商仍旧保持逢高出货的积极性，而下游畏高止步，采购有限，成交多集中于贸易商之间，市场以观望态度者居多，总体交投清淡。

上周日希腊大选结束，其结果显示支持财政紧缩、支持希腊留在欧元区的新民主党胜利，在一定程度上安抚市场担忧已久的情绪。周一早盘锌价高开低走，30日均线的有效性岌岌可危，那么本周锌价是否能够摆脱前期的震荡区间呢？

大部分人士认为，本周锌价或可摆脱前期盘整区间，重心上移，至于反弹高度如何，市场出现了明显的分歧：67%的人士认为，本周锌价或将延续周一的反弹格局，逐步站上万五关口。从宏观层面来看，希腊问题暂告一段落，给予市场一定宽慰，且上周以来积攒的一定买盘在本周利好消息的提振下，集中释放，也致使锌价存在上行动能。另一方面，本周将会举行较多会议，如G20峰会和欧盟峰会。而美国方面，在消费者信心指数和制造业数据均不利好的情况下，市场对于美联储推出QE3的预期进一步推升，加之高盛预测本周美联储将会推出QE3，消息层面利好集中流出，因而预计伦锌本周运行于1910-1930美元/吨区间。而国内方面，此前央行已经采取“双降”策略，即接连推出降准和降息，流动性的宽裕在一定程度上支持企业生产，而部分地方的房地产有限松动也陆续出现，首套房贷更是回归至8.5折，国内环境稍显宽松，预计沪锌主力或有可能确立万五关口的有效性，推升至15100-15300元/吨区间，现货贴水小幅扩大至120-140元/吨区间。

剩余33%的人士认为，本周锌价反弹空间较为有限，沪锌主力万五关口或遭阻力。虽然希腊大选已下定论，但目前利好的仅仅为消息层面的炒作，而实际上，欧元区债务危机问题依然蔓延至西班牙和意大利等国，尤其是从上周开始，西班牙的国债收益率就一再飙升，致使市场对于欧元区的担忧从希腊转移到西班牙方面。另一方面，虽然希腊本次大选，表明将会留在欧元区，但后期希腊将会需要削减财政开支等一系列紧缩政策，才能得到进一步的援助资金，在此过程当中，或将出现反复，因而本轮反弹需要确定1900美元/吨关口的有效性，尚需时日，预计本周锌价反弹乏力，运行于1880-1910美元/吨区间。而国内方面，从近期市场表现来看，现货锌价在14800元/吨附近时，就有部分炼厂按耐不住出售库存，给锌价反弹造成较大压力。而逐步进入夏季，终端下游的生产情况日渐清淡，消费萎靡不振，使得锌价上行动能不足。加之现货跟涨乏力，贴水拉大造成的期现套利空间，或将市场买现抛期的操作，致使期锌逢高遇阻，因而预计本周沪锌主力展开万五关口的争夺，运行于14900-15100元/吨区间，现货贴水于90-120元/吨区间。

锡：上周五伦锡开盘19450美元/吨后震荡于19505-19750美元/吨，最终收于19505美元/吨形成光脚阳线。上周末希腊大选市场各方资金投资表现谨慎，令市场交投迟滞。周末热议的希腊选举公布后，市场对希腊退出欧元区的担忧情绪有所缓解，对有色金属短期内形成一定的良性促进作用，欧元反弹，美元指数走弱。今日伦锡开盘于19769美元/吨，亚洲时段受技术面约束伦锡高开后震荡走低，截止16：00最低触及19630美元/吨，关注上方压力19800美元/吨。当前库存12180吨，持平。

沪锡市场，今日主流成交150000-151500元/吨，希腊选举令市场担忧情绪缓解，伦锡今日出现高开，现货市场成交价格较上周末稍呈企稳状态，低价货源成交稍好，整体成交不旺。南山、金龙、金海主流成交150000-150500元/吨。云锡、云亨主流成交150800-151000元/吨。冶炼企业出货不足，市场货源不足对锡价稍有支撑，但需求不佳支撑力度有限，市场弱势运行状态持续。

本周对后市调研结果显示，45%的市场人士认为锡价将在150000-151500元/吨，上周末希腊选举持救助协议的新民主党获胜，市场对希腊退出欧元区情绪缓解，因而全球股市、商品、欧元出现不同程度的上涨，有色金属短期内形成一定的良性促进。法国社会党赢得议会绝对多数，奥朗德施政获得进一步支持。伦锡本周首个交易日出现高开，但受技术面限制，亚洲时段震荡走低。市场预计外围环境稍有好转，以及目前来看国内冶炼企业近期未完全恢复正常生产的企业依然较多，对锡现货市场成交价格形成支撑。

55%的市场人士认为锡价将继续下行并跌破150000元/吨。虽希腊支持救助协议的新民党获胜，但目前退出欧元区的可能依然存在，以及今日欧洲股市高开回落，西班牙10年期国债收益率升至7%上方，欧元等非美货币回吐涨幅，美元指数收复全部失地，上涨至81.60上方，显示市场情绪仍存一些担忧。目前国内对锡锭的需求方面未得到好转，上周末市场一出现15万以下的货源，市场成交依然未见提振，仅低价货源稍有成交，市场持谨慎居多。根据我们下游调研显示5月份锡焊料企业开工率以及订单数量均继续下滑，以及目前已经进入传统的消费淡季，市场对锡锭需求继续疲弱，价格亦继续走低。

镍：今日伦镍开盘16900美元/吨，由于希腊选举结果显示新民主党以轻微优势胜出，将可能与泛希社运党组建拥护紧缩协议的联合政府，这令希腊退出欧元区的忧虑有所减弱，伦镍跳空高开，并一度触及17040美元/吨高点。由于亚洲时段已经一定程度消化希腊消息，截至下午16:30分伦镍价格回落至16900美元/吨上方徘徊，不过欧美时段希腊大选的利好因素可能进一步推动镍价上行，并有可能收于17000美元/吨上方。

沪镍市场，今日市场金川镍主流成交价124800-125000元/吨，俄镍122000-122300元/吨。下午时段市场成交价格有所回落，但仍然处于早间主流价格区间。由于比价不利于进口，本周市场俄镍货源有减少的趋势，俄镍与金川的价差也进一步减少。

根据SMM调研，本周有50%的市场人士认为镍价短期内将会强势反弹，希腊保守派新民主党在周日的选举中以微弱的优势获胜，或将得以组建一个支持援助计划的联合政府，而泛希腊社会主义运动可能成为其执政伙伴。受希腊大选结果的提振，欧元/美元刷新了5月22日以来的最高水平。同时美元指数也大幅走低，伦镍上方压力减轻，很有可能挣脱各路均线的缠绕，突破上行至17000美元上方。

但同时有30%的市场人士抱有相反的观点，他们认为市场的焦点仍集中在欧债问题上。他们认为尽管希腊政治危机得到缓解，但西班牙和意大利似乎正酝酿着新的债务危机。此前西班牙10年期国债收益率触及7%的危险位置，意大利国债收益率也节节攀升。这部分市场人士认为，美元下跌动能释放，周内可能低位返升，压迫周内伦镍价格仍将走低。

另有20%的市场人士则认为本周镍价将维持震荡，希腊政治危机已基本解除，短期内这一消息对市场无疑是利好的。但本周稍晚将举行美联储议息会议，本次议息会议若出现QE3的消息，那么伦镍价格将可能会有新的变化。这部分市场人士表示，本次选举后市场虽然已经出现短期上涨，但从技术图形来看，伦镍受制于4条均线的压制与缠绕，难有摆脱之力，预计仍将围绕16700-17000美元区间波动。