流动性预期带动铜价，走势仍反复

上周五，全球主要风险市场继续走高，其中美国股市普遍涨回到5月中旬水平，反弹领先，即将测试形态上的关键点位；同时，欧元在上周连续四个交易日走升，主要受创记录的欧元空头头寸削减影响。消息面，全球各主要央行都在为希腊周日大选后可能出现的动荡作准备，市场寄希望于各国央行协同行动向市场释放流动性。
不过，希腊初步大选结果显示支持纾困的政党领先于极左翼，且左翼激进联盟党已承认败选，这一方面令各国政界松一口气，但另一方面，市场已经提前积极消化的流动性举措有可能“消散”。上周，风险市场的上涨更多地是基于对流动性释放的希望，然而实体经济面临的困难、欧债问题下一步的进展依旧曲折。我们预计包括基本金属在内的风险市场，阶段性形态延续震荡。由于市场已经提前反应诸多流动性预期，一旦结果令人失望，市场回吐涨幅的可能性大。

同时，本周密集事件多，市场将进一步跟踪希腊新政府的组建；周一周二G20领导人峰会正在墨西哥召开；周四凌晨美联储将对货币政策做新的阐述、ECB也有相关货币政策会议，而欧元集团会议也将召开。接下来，欧债方面，市场将关注西班牙银行救助方案细节，以及其国债收益率能否偏离7%水平；希腊新政府组建后，下一拨欧盟/IMF贷款的获得受到关注，1300亿欧元抒困协议条款可能有松动的机会，因该国紧缩目标的达成确实困难，且国民投票透露诚意，预计对其紧缩目标可能在时间上予以宽限。

经济数据不佳是支持风险市场在此阶段依旧反复震荡的主要因素。上周，美国经济数据继续反应阶段性放缓。上周五，美国6月纽约联邦储备银行制造业指数滑落到去年11月以来的最低水平，且6月密西根大学费者信心指数初值跌至去年12月最低水平。金属震荡重心的有效提高需要经济数据指引，本周最重要的将是6月中美欧初步的制造业采购经理人数据，它们将在周四陆续公布。

形态上，伦铜震荡企稳的积极性继续增大，但脱离震荡、单边反弹的时机未到。技术上，短期敏感时期上方涨幅可能扩大到7650-7800美元，下方7350-7450稳定性提高。国内沪铜主力向上区域打开到5.55-5.6万间。不过，市场提前反应流动性预期，一旦失望回吐涨幅可能性大。操作上，预计价格仍反复，多单减持，短线适当空单可介入。