期市名家：上有压力 下有支撑 沪铝处在“夹心层”

目前，铝价上有压力，下有支持，涨跌空间均不大。后市沪铝仍将在16000元/吨附近振荡，振荡区间为15700—16300元/吨。

　　5月以来，沪铝走势疲弱，从16300元/吨一线一路下行至目前的15800元/吨一线寻求支撑。伦铝走势也不乐观，自3月末跌破颈线支撑以后一路下行，其间在2100美元/吨、2050美元/吨位置稍有支撑，但终无力抵抗欧债危机的持续发酵，目前在1950美元/吨一线寻求支撑。

　　欧债危机仍是最大的风险

　　周末将进行的希腊第二轮大选是本周最大的风险事件。希腊右翼政党新民主党当选尚可，但如果左翼政党赢得大选恐怕对市场造成极大冲击。极左翼联盟领导人Tsipras曾宣称一旦获得大选就会取消援助，而取消援助希腊则必然违约，退出欧元区的概率大增。本周末的希腊大选结果难料，市场蕴藏着巨大风险。

　　后期需求有望转好

　　房地产和汽车行业是电解铝主要的下游行业。两年多以来，地产行业一直在持续的宏观调控中。近期央行宣布降息，显示国内调控已从预调微调明确走向宽松，宏观调控最紧的时刻已经过去。但是鉴于地产行业泡沫依然很大，后期政策应该主要还是以调控房价、积极消化库存为主。

　　而汽车方面，1—5月份国内汽车产量800.3万辆，同比增长3.19%，销量也实现“扭亏为盈”，今年首次正增长，同比增长1.7%。这表明汽车市场有转暖趋势。而且国家积极鼓励节能汽车，未来整车用铝比重有望增大，下半年汽车行业对电解铝的需求将会有所回暖。

　　6月氧化铝产量或有减少

　　5月国内氧化铝产量创本年新高，为345.44万吨，同比增长14.67%。但6月氧化铝产量却不被看好。我国对印尼铝土矿依赖程度超过40%，受印尼矿产新政的影响，国内山东、河南等地的氧化铝企业生产成本将会有所提高，这也倒逼出国内氧化铝生产企业的应对措施。5月底，以中国铝业(601600,股吧)为首的5家国内氧化铝生产商发出联合倡议，要求国内氧化铝生产商6月减产10%，以保护氧化铝价格。中铝率先响应，5月31日宣布减产170万吨氧化铝产能，同时提高氧化铝出厂价100元/吨。到目前为止，虽然还没有其他厂家宣布跟进，但6月氧化铝产量减少的可能性较大。

　　电解铝产能仍在增加

　　国内电解铝产能达到2500万吨，已经严重过剩，且过剩还有扩大的趋势。新增产能主要来自西部地区，有报道称西部地区有超过500万吨的电解铝产能在建，其中的相当一部分在今年能达到投产条件。在目前价位下，西部产能刨除多余的运费成本，仍有超过1000元/吨的获利空间，投产积极性很高。从今年电解铝产量来看，新疆以170%的同比速度迅速增长，宁夏、甘肃的同比增速也超过40%，只是因为目前西部产量基数还比较低，尚未对中东部产能造成更大的冲击。而反观中东部，电解铝生产企业日子则比较艰难，铝价下行和氧化铝价格上升使得其原本十分微薄的利润空间进一步压缩。随着时间的推移，西部电解铝产量还将会迅速上升，中东部中小、无煤电优势的电解铝产能退出市场将无法避免。

　　综合来看，本周希腊大选将有分晓，风险有可能集中释放，但短期内沪铝继续下跌的空间不大。氧化铝价格或有上涨，将会进一步强化电解铝的成本支撑。国内政策转向效果将会逐步体现，但巨大的产能压力使得沪铝亦没有很大的上升空间。后市沪铝仍将在16000元/吨附近振荡，振荡区间为15700—16300元/吨，建议前期16000元/吨以下低位多单可持有，止损位15700元/吨，新增资金暂不入场。