希腊退出欧元区 中国有色金属将受冲击？

◆希腊退出欧元区概率几何
　　花旗集团全球首席经济学家威廉•比特：希腊退出欧元区的概率在50%—75%之间，时间可能在今年下半年或明年上半年，进程的关键在希腊6月份的选举结果及上台政府的政策方向。
　　“末日博士”努里尔•鲁比尼：希腊明年可能退出欧元区，欧元区最终将解体，今后数年间将有两至三个国家退出欧元区。
　　意大利路易斯大学经济学教授尼古拉•博里：目前希腊退出欧元区的风险确实大幅提升，但由于退出对希腊自身和欧元区均弊大于利，因此希腊最终应会留下。
　　美国彼得森国际经济研究所研究员雅各布•基尔克高：希腊不太可能在今年离开欧元区。支持紧缩政策的政党联盟在6月份的选举中胜算较大。就算反对紧缩政策的左翼政党赢得选举，希腊完全退出欧元区的可能性依然不大，希腊可能继续留在欧元区，但将失去外部援助。
　　◆中国已开始行动？
　　据媒体报道，中国政府已下令研究希腊退出欧元区的应对方案，具体内容包括保持人民币汇率基本稳定、加强监管跨境资金流动，以及推出进一步稳定经济的措施等。
　　消息人士说：“这非常紧急，中央政府要求每部门都要分析应对希腊脱欧的措施，并尽快提出各自的方案建议。”香港一位中资银行研究主管也透露，目前各银行每天都要提供一份全球金融市场的动态简报，供政府有关部门参考。
　　据悉，包括工行、中行、交行在内的一些中国国有银行已缩减与法国兴业银行、法国巴黎银行以及法国农业信贷集团的拆借及衍生品交易，并且其中至少有一家银行缩减了与瑞士银行的交易。这些中资大型银行是在去年末以及今年初采取上述举措的。
　　2008年全球金融危机的高峰时期，包括中国银行在内的部分中资银行受到了严重冲击，原因是它们未能及时削减对雷曼兄弟控股公司的敞口。
　　◆专家点评希腊退出对中国的影响
　　中国社会科学院学部委员余永定：中国应考虑资本管制、暂时休市和紧急流动性注入等措施
　　中国必须做好应对出口下滑所导致的出口部门大量失业的问题，应该考虑资本管制、暂时休市和紧急流动性注入等措施。净外国资本流入至少在未来几个季减少，因此央行必须维持逆周期政策，以避免通缩。
　　周小川：三连环恶性循环”困局尚待解决
　　欧债危机未结束，许多政策刺激措施是暂时性的，空间有限。从根本上讲，欧债危机的前景取决于重债国能否通过结构改革重新获得竞争力，取决于能否通过经济增长实现财政可持续，取决于银行体系能否摆脱各种拖累而扩大信贷。但是，财政紧缩、经济下滑、银行放贷能力下降的所谓“三连环恶性循环”的困局尚待解决，实现上述目标需要一个过程，且存在较大的不确定性。
　　中金：今年中国经济增长将会回落至6.4% 引发国内通货紧缩
　　希腊违约将引爆全球金融危机，严重程度相当于雷曼危机的一半；如果希腊脱欧，今年中国经济增长将会回落至6.4%。自2008年金融危机以来，我国曾多次减持美元外汇储备，增持欧元，包括希腊国债，银行业也对其有巨额敞口，这些资产面临重大汇率和资本损失风险。除了汇兑损失、债券收益率飙升及违约的资本损失外，希腊离开欧元区引发的全球避险浪潮也将导致资本出逃，引发国内通货紧缩。
　　为了应对欧债风险，欧洲在抽调全球资金回流；随着全球风险偏好下降，中国可能面临资本流出加大的压力。短期内大量资本流出会带来人民币的贬值压力和国内货币条件的紧缩，抬高私人部门资金成本，导致私人投资放缓，加大中国经济增长进一步下降的压力。
　　外部需求放缓，资金流出和大宗商品价格下降将加大中国政策放松的压力和空间，宏观逆周期操作的力度将加大。
　　东方证券：中国将经历一个较长时间的资本外流
　　随着欧债危机恶化，中国将经历一个较长时间的资本外流。此外，热钱外流将导致货币紧缩，市场将呈现“松货币-紧信贷”的格局。2012年M2增速将只有12%，对应的增量存贷比为83%，银行的存贷比压力会持续上升。
　　国家发改委对外经济研究所所长张燕生：国内出口商面临长期困难
　　一旦希腊真的退出欧元区，那些依赖向欧洲出口商品而生存的国内出口商就会面临约5个月左右的困难时间，这一状况与此前2008-2009年时相似。
　　晶苏传媒首席分析师蔡恩泽：多米诺骨牌效应对市场整体有深远影响
　　中国对希腊的贸易量占比很小，也几乎没有购买相关的希腊债务，单论希腊一个国家退出欧元区，对中国经济影响似乎不大。但是如果产生多米诺骨牌效应，引起欧元区其他国家的连锁效益和恐惧蔓延，由此可能滋长违约风险，对市场整体会有深远的影响。此外，如果欧元区出现大的动荡，世界经济的复苏将面临更大的不确定性，中国难以独善其身。
　　江西财经大学金融学院教授彭玉镏 袁汝坤：四大不利影响
　　一、我国对外贸易下滑，同时，欧盟为保护本地区的实体产业遭受不可避免的损失，很有可能采取保护措施形成贸易壁垒，贸易纠纷也会增多。
　　二、资本外流风险加大。流入我国的“热钱”将会流出我国经济体系寻求其他获利机会，这将会带来人民币贬值风险和国内基础货币紧缩，提高国内融资成本。
　　三、加大我国货币政策调整成本。希腊退出欧元区带给全球经济的恶性影响会大幅度打压大宗商品的价格，使我国货币政策的调整成本加大，政策成本大幅提高。
　　四、欧元资产大幅缩水。虽然我国持有希腊债券数额并不大，但我国持有总价值超过6600亿美元的欧元资产，若希腊退出，对欧元的贬值预期将大大提高，占中国外汇储备20%-25%的欧元外汇资产将面临着缩水风险，造成外汇损失。
　　汇丰环球资本市场亚太区财富策略部总监叶剑雄：金价将受到冲击
　　若希腊退出欧元区，金价的第一反应是下跌，欧元亦会走弱。然而，若希腊脱离欧元区未波及其他成员国，而欧元区似乎受惠于希腊的脱离，则金价跌势不会持久。若希腊退出欧元区波及其他国家，则对金价非常有利。在极端的情况下，若欧元计划受到质疑或希腊退出导致其他成员国相继退出，则投资者可能再度同时涌入美元及黄金市场避险。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委：将造成我国流动性紧张
　　如果希腊退出欧元区，对中国的影响主要是外贸萎缩、资本外流、流动性紧张以及外汇资产风险上升。
　　◆SMM评论：若希腊退欧 有色金属市场将遭遇打击
　　资本市场将受到直接冲击
　　毫无疑问，希腊危机将导致全球大宗商品市场价格大幅波动和震荡，能源、有色金属等大宗商品将在第一时间接受重创，与其关联较为紧密的中国企业将再次经受市场的严峻考验。
　　若希腊退欧，由此催生全球资金风险偏好转移、避险情绪回潮等，会传导至国内股市及期货市场等。而这种市场悲观情绪，可能进一步挫伤投资和消费信心，加剧有色金属资本市场资金流出，并进一步对实体经济产生不利影响。
　　从宏观经济层面看，由于中国正在实施以转变经济发展方式和调整经济结构为主线的宏观调控，对房地产的调控已使其增长动力放缓。而出口放缓，不仅将削弱出口部门的增长动力，也将削弱为其提供能源、原材料和配套产品的上下游关联部门的增长动力，从而对中国经济增长带来极大负面影响。不过，鉴于主要有色金属出口受国家严格保护，这部分冲击力度估计不是很大。
　　下游产业将遭遇间接打击
　　从微观层面看，以劳动密集型和部分资金密集型产品为主导的企业生产和出口将遭受打击。尤其表现在电子产品、汽车配件、光伏产业、家电等有色金属的下游应用产业。一旦这些产品出口严重受阻，国内消费能力有限，将令本就已经非常疲弱的有色金属下游需求更加萎缩，全产业链将承受巨大压力。