上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评

铜：隔夜宏观消息面相对清淡，晚间美国公布经济数据优于前值以及市场预期，不过市场仍是笼罩在有关希腊方面的欧债问题隐忧氛围中，欧美投资者仍以谨慎避险了结为主，令伦铜走势受抑，始终运行在10日均线7680美元一线下方，回吐部分亚洲时段涨幅，最终收报7627美元/吨。今日伦铜开7658美元/吨。今晨最新希腊民意显示希腊保守党派领先，这使得市场均寄希望于希腊同意撙节计划举措并避免退出欧元区，引发日内欧元方面大量空头回补，令欧元从低位强势反弹，压制美元一路下滑，迅速跌破82点关口，伦铜开盘后因此一路攀升，劲扬至7700美元一线上方，触高7753美元/吨，但随着亚洲金融市场交易时段结束，美元止跌，伦铜缺乏进一步买盘动能，始终受限在7720-7750美元/吨之间窄幅运行。截止北京时间16:00，伦铜7727美元/吨，美元82.004。今晚公布经济数据有限，伦铜维持原有区间运行，难有进一步作为。

今日沪期铜1209合约高开430元/吨，开盘价55550元/吨。开盘后，因美元回落82点下方，伦铜返升7700美元以上，沪期铜在平仓盘推升下一路高开高走，午后A股低位返升，助推铜价突破56000元一线压力，高位56260元/吨，最终主力合约收报56210元/吨，上涨1090元/吨，涨幅1.98%。仓量方面，主力合约成交量减少16698手，持仓量减少18898手，总持仓量减少3万余手，但前期跳空缺口完全填补，由于月末风险加剧，多空均以日内短线操作为主。

现货市场，沪期铜高开高走，涨幅超1.5%，持货商临近月末换现意愿增加，现铜升水随盘面走高一路回落，报价升水120元/吨至升水200元/吨，平水铜成交价格56520-56700元/吨，升水铜成交价格56550-56750元/吨，本周首个交易日下游观望，除去受制资金因素以外，仍对铜价反弹质疑，实际成交表现清淡。午后沪期铜继续攀高，现铜升水进一步收窄，主流报价升水120元/吨-升水180元/吨，成交价小涨至56650元/吨-56800元/吨，铜价进一步反弹后，持货商抛货进一步增加。令午后市场现铜供应品牌多样，而中间商与下游仍保持观望，月末特点凸显。

上周铜价走V形态势，本周铜价能否延续反弹呢？根据SMM调研，本周有43%的业内人士认为铜价将保持强势，伦铜返升7800美元一线上方，沪期铜不断修复比值并攀至56500元附近高位。美国数据近期表现强劲，周内将公布重要经济数据诸如5月ADP就业人数变化、第一季度GDP、5月失业率以及5月非农就业数据，如数据继续保持乐观将对市场产生进一步积极作用，美股有意蓄势反弹，带动铜价上行；国内方面，近期中央的一系列积极政策利好再一次挽救了A股，在沪指半年线岌岌可危之时，温总理强调要把稳增长放在更重要的位置，触发A股反弹行情，而发改委进入5月以来，加快新项目审批速度，市场低迷的人气有所回暖，这对股市方面来说短期内仍有一定分量的支撑力，对国内铜价走势起到提振；技术面，伦铜与沪期铜今日运行空间已完全站至5日与10日均线上方，技术指标也已全部闭口向上，技术支撑有力。本周铜价在周一的良好势头下将延续反弹，进一步冲击高位。

同时，有14%的业内人士认为铜价难有连续上涨动能，抛压仍在积聚，周内仍将呈现冲高回落，回落至7600美元关口下方，沪期铜回测55000元一线支撑。欧债方面继续牵动市场神经，尽管希腊最近公布结果显示保守党占优，但事实上上周五标普又再次下调五家西班牙银行信用评级，不经让人联想到上周频频出手的穆迪本周仍将伺机而动，再加上希腊问题本身的不确定性，对市场将继续造成冲击，铜价仍将难逃跌势；国内方面，本周五中国将公布5月制造业采购经理人指数，在近期疲弱的现状下，该数据或较前值有所回落，对铜价走势压制，而就沪期铜本身仓量来看，在铜价反弹之际，伴随更多的是大量平仓盘的出现，显示多头并无进一步推升意愿，跟涨意愿较为薄弱，沪期铜在缺乏实质买盘跟进，高位抛压积聚的情况下，难守原有区间，将出现回落；本周将进入月末，银行资金及财务结算问题困扰市场，现货市场供需双方在资金的压力下，换现压力增强供应增加，消费却继续趋弱，这将使得现铜升水出现进一步回落，对期铜支撑减弱。所以本周铜价仍将出现回调，延续弱势走向。

另外，有43%的保守人士对周内铜价抱谨慎态度，伦铜将保持在7600-7750美元/吨之间运行，沪期铜在55500-56500元/吨之间。美元在今日盘间一度跌破82点，有技术性回调需要，但在欧债不安因素诸多的情况下，避险资金依然有买入美元的需求，令基本金属走势产生动荡，但上有阻力下有支撑的局面短期难有改观；而伦铜7800美元一线重要关口头空头虎视眈眈，随着进入月末期，资金压力将使得期货、股市以及现货市场不同程度受抑，多空操作积极性将受此牵制，买盘与卖盘较前期减弱。所以，本周铜价难有作为，延续箱体走势运行。

铝：希腊民调显示支持国内紧缩政策的政党暂时获得支持，市场担忧希腊脱离欧元区气氛有所缓解，欧元兑美元反弹，美元指数午后突破82点关口支撑。亚洲时段伦敦基本金属价格全线上扬，其中伦铝价格早盘开于2024.8美元/吨，并处于5日均线上方窄幅震荡整理，上方10日均线处仍然有待检验，而相对今日基本金属亚洲时段的短期反弹态势，伦铝价格在底部2016美元/吨处仍有支撑，而因西班牙银行业危机等其他不确定信息左右，投资人谨慎入市，伦铝价格或仍维持短期内窄幅整理。

受伦铝实体重心小抬带动，今日沪期铝主力1209合约小幅高开于16030元/吨，盘中走势胶着，窄幅争夺于 16020-16040元/吨，临近收盘小幅发力，最终报收16045元/吨，上涨50元/吨，涨幅为0.31%，持仓增加4158手至91720手。市场偏空情绪舒缓，沪期铝稳步上行，主力站稳16000元/吨关口，并有效突破10日均线阻力，但由于缺乏追多力量，料短期仍胶着于万六关口附近。

今日上海现铝成交区间为15970-16010元/吨，贴水40-平水元/吨，无锡现铝成交区间为15990-16010元/吨，杭州现铝成交区间为15990-16010元/吨。沪期铝单边上扬站上16000元/吨关口，然而现铝市场因月末消费低迷，削弱其跟涨幅度，持货贸易商出货报价风化明显，部分急于换现的贸易商积极调降报价，致使现铝贴水扩大至40元/吨，因货源供应充裕，整体市况成交有限。

本周上海有色网（SMM）对24家铝锭贸易企业进行调研显示，上周上海地区电解铝均价在16006元/吨，本周看涨贸易商8家，看平贸易商15家，看跌贸易商1家。

看涨贸易商占调研样本总数的33%，贸易表示短期内受希腊国内民意调研影响，支持希腊留在欧元区的政党暂或多数支持，从而令伦铝价格自5月25日开始触底回升，此外周边金属价格亦在此处反弹调整。国内方面，在资金面宽松条件下，其他相关产业政策再次传出利好，一批上规模工业项目获批，金属价格将迎来政策利好，沪期铝主力本周开始延续上周末以来的小幅上涨势头，顺利站住10日均线，呈底部反弹势头，当月合约亦回升至16000元/吨上方，现货消费出现平稳状态，现货贴水仍有缩小空间，而随国内外消息短期利好叠加基础上，期铝走强料能带动，现货价格走高并运行于16000-16100元/吨。

本次贸易商调研中看平企业占调研样本的63%，延续本月以来的看平贸易商高比例趋势不变，而本次贸易商给给出的看平现货铝价的原因也未发生太大变动，首先是希腊危机虽有缓解迹象，但其中不确定性仍然存在，而伴随西班牙国内银行问题的提出，欧元区债务问题持续影响市场，从而继续拖累铝价上涨，其次是国内原铝市场供需相对平衡态势，以及电解铝原料成本支撑下的铝价难以下行，这从过去两周内期铝价格大幅下行而现铝价格表现抗跌的对比中可见一斑。综上所述，现货铝锭价格或继续维持在16000元/吨处窄幅争夺整理态势，即使出现小幅反弹，但空方压力显著，不足以形成突破性变化。

看空贸易本周仅1家，占调研样本总数的4%，而看空者给出的理由是国内市场消费长期未见好转，现铝销售受阻，而随着夏季来临，铝锭消费市场将迎来传统淡季，铝锭价格将受供大于求的影响承压下行。而面对国内出现的政策性利好，看空贸易商表示当时项目审批及对铝锭消费提振仍需要一段时间，短期内对铝价影响有限。而更多的来自欧洲方面的信息，则表现出一定的空方氛围。对于沪期铝方面，主力1209合约的持仓及交易量仍处于低位，对于来自外围市场的利空消息将更容易造成铝价回落。空方观点认为现铝价格继续维持16000元/吨下方震荡为主，而供大于求的市场状态也将拉大现铝贴水。

铅：上周五伦铅1948美元/吨开盘后，虽希腊方面暂未传出负面消息，但西班牙地方债务融资出现断裂，以及时段内标普宣布下调数家西班牙银行评级，伦铅走势相对承压，于区间1945-1960美元/吨窄幅震荡，收1949美元/吨。今日亚洲交易时段，因周末公布的希腊最新民调结果显示支持紧缩政策的政党支持率进一步领先，美元开盘后下行，伦铅1962美元/吨开盘后，窄幅运行于区间1950-1960美元/吨区间。

沪期铅止跌企稳，小幅高开50元/吨左右开于15200元/吨，日内在国内股市上涨带动下节节攀升，上破10日均线压力位，多头开仓占绝对优势，终收报于15300元/吨涨145元/吨。成交量增加72手至174手，持仓量增加20手至1806手。

沪期铅小幅高开后震荡上行，国内现货市场看涨者居多，中间商出货相对减少，市场报有所减少，品牌铅驰宏锌锗初报于15260元/吨，对期铅主力升水50元/吨左右，10点随着期铅上行，升水不变的情况下，品牌铅涨至15290元/吨附近，个旧铅15160元/吨，午后铅价与午盘相当，成交一般。

本周通过对30家业内企业调研了解到，业内人士对本周铅价走势分歧相对较大。13%的业者较为悲观，认为希腊债务问题愈演愈烈，西班牙国内及政府融资困难，以及中国、欧元区制造业指数差于预期的担忧情绪依旧主导市场；技术面而言，各条日均线呈顺序依次向下排列，空头格局不改；现货市场，因月末降至，部分冶炼厂或将考虑资金压力，惜售情绪将有所松动，市场货源增加，对现货铅价形成一定的不利影响，现货铅价或将徘徊于万五关口附近。

27%的业者较为乐观，认为本周现货铅价或将上移至15300元/吨一线，呈现小幅反弹，目前虽然市场依旧难掩欧债担忧，但近期美国公布的5月密歇根消费信心指数大大超过预期，较上周市场情绪相对有所缓解，宏观经济环境企稳或无更多利空消息传出，从伦铅基本面来看，伦铅库存仍在降低消化中。 同时，了解到云南驰宏锌锗因检修的影响产量将会受到部分影响，而驰宏锌锗又是上海地区主要流通品牌，货源的减少对现货铅价有部分支撑。

剩余60%的业者依旧认为本周较上周而言变动有限，料铅价运行区间维持在15100-15250元/吨，主要认为目前希腊问题依旧悬而未决，不确定因素众多，期铅走势方向不明朗；现货方面下游铅酸蓄电池企业订单疲弱依旧，消费难有明显改观，成交淡静难对铅价形成有利支撑，短期内现货铅价反弹的可能性微乎其微。

锌：上周五亚洲时段伦锌开盘后围绕1875-1888美元/吨区间徘徊，欧美时段因美元的弱势走低，伦锌小幅上扬至1900美元/吨的关口，夜间有消息报出法国银行业者已加快了应对有国家退出欧元区的准备,纷纷拟定应急计划，加上欧洲和美国公布的各项数据显示消费者信心指数增加，受到利好利坏消息影响，伦锌最终收报于1900.5美元/吨，成交量减464手至5624手，持仓量增2160手至275916手。今日亚洲时段，美元今日频频下测82点关口，并且失守5日均线，提振伦锌率先站上10日均线，并立于1900美元/吨关口上方。

国内方面，今日沪锌主力1209合约小幅跳空高开于14950元/吨，早盘后由于美元率先下挫，提振沪锌小幅拉升，午盘后受到国内A股大幅上涨的利好因素影响沪锌始终围绕在14955-15000元/吨区间窄幅盘整，可见万五上方压力突显，最终收报于15000元/吨，涨250元/吨，涨幅1.69%，KDJ三线出现向上开口迹象，成交量增39962手至103570手，持仓量增6764手至153190手。

现货方面，今日沪锌受到利好消息的提振围绕高位窄幅区间徘徊，0号锌对1209主力合约贴水在120-130元/吨的区间，实际成交于14770-14810元/吨的区间，1号锌报至14750-14770元/吨区间,午盘期锌拉升，0号锌成交于14800-14830，1号锌维持不变；今日炼厂持续惜售，市场中流通的货源多由中间商提供，而锌价小幅上扬，致使贴水有所拉大，使得前期保值者无法出货，今日货源多为前期单边持有者提供，下游持续维持谨慎采购的态势，市场整体交投一般。

上周锌价在处于止跌反弹的格局当中，无论伦锌还是沪锌，均创下近期新低，在低位展开争夺后出现弱势反弹的态势。本周能否延续探低回升之态呢？

经过SMM调研，约有33%的人士认为，本周沪锌可能趁势反弹，预计沪锌主力1209合约或将推升至15000-15200元/吨区间。从宏观层面来说，目前最牵动市场神经的仍旧是希腊能否留在欧元区，根据民意调查显示，保守党派的民意支持率较主张离开的左翼党派民意支持率略高，因而给予市场一定安慰，而从上周五公布数据来看，德国法国消费者信心指数均见好转，受此利好消息提振，欧元低位回升，而美元自上周连续拉升并创下年内新高后或有技术性回调需求，预计本周伦锌运行于1920-1930美元/吨区间。国内方面，国务院5月23日召开的常务会议发出了明确信号：启动一批“事关全局、带动性强”的重大项目，这已是第三次在国务院层面提及启动重大项目，并且从目前审批项目的速度来看，远远快于去年同期，市场预期新一轮的“四万亿”再度启动，鼓舞市场人气，料本周沪锌主力有望站上万五关口，运行于15000-15200元/吨区间，现货对1209合约贴水于100-150元/吨区间。

有占50%的人士认为，本周沪锌维持弱势盘整的格局，上行乏力下跌有限。虽然希腊保守党派民意支持率较高，但6月第二次大选在即，在大选结果出来之前，市场将处于谨慎心态不会改变。加之西班牙最富裕的自治区称该区2012年需要中央政府提供援助来对债务进行再融资，再度打压欧元。因而欧元区各国问题都将困扰市场一长段时间，致使投资者规避风险资产，预计本周伦锌运行于1900-1920美元/吨区间。而国内方面，进入5月以来，锌价连续阴跌，炼厂进一步收紧出货，致使库存高企，加之临近月末，资金还贷需要，炼厂在锌价回到万五附近时可能抛出部分现货库存，因而致使锌价上行压力较大。预计沪锌主力盘整于14800-15000元/吨区间，现货贴水收窄至80-100元/吨。

剩余17%的人士认为，本周锌价或有可能再度下探。从宏观层面来说，6月希腊大选在即，加之西班牙、意大利等国到账规模较高，届时市场对于欧元区债务担忧再度燃起，对于风险资产或将引发新一轮的抛售，预计美元或有再度推高的可能性，料伦锌下探至1860-1900美元/吨区间。而国内方面，随着进入二季度末期，下游消费逐步进入传统淡季，加之夏季沿海等地区拉闸限电现象频发，进一步钳制下游消费。另一方面，前期4月份时，比值较为合适，出现大量进口锌的询盘和买盘，且船期均排在6、7月份，对于本就疲弱的国内现货市场，进口锌的流入无疑是雪上加霜，因而预计本周沪锌主力落于14600-14800元/吨区间，现货贴水于50-80元/吨区间。

锡：上周五伦锡开盘19890美元/吨，最高19900美元/吨，最低19700美元/吨，最终收于19760美元/吨，较前一交易日下跌110美元/吨，持仓增加460手。宏观方面，西班牙的加泰罗尼亚地方政府向中央政策求援，加之标普调降其多家银行评级，令市场担忧情绪升温，该国国债收益率大幅攀升，这对西班牙债局更是苦不堪言。今日伦锡开盘19700元/吨，希腊最新民调显示保守党派再度领先使得希腊债务出现曙光，提振了市场人气和投资者信心。市场消息称中国将投入新一轮经济刺激政策令市场得到提振。亚洲时段及欧洲盘初伦锡走势震荡上行，截止17:30最高触及19905美元/吨。当前库存13395吨，减少70吨。

沪锡市场，延续上周五清淡之势，交投疲弱。伦锡反弹乏力令市场观望情绪升温，整体流通资源偏少，南山、开源、金龙、云祥主流成交于154500元/吨附近，低价货源难觅；云锡、云亨主流成交于155000-155500元/吨，下游企业接货意愿十分低迷。下午时段市场成交也较为平淡，但有持货商反映午后因外盘走势尚佳且低价资源较少，154500元/吨以下的资源难觅，整体成交偏弱。

本周对后市调研结果显示，60%的市场人士认为本周锡锭价格将平稳运行，主要受到外盘锡价小幅反弹以及流通现货偏少的支撑；但下游实际需求疲弱令锡价上涨受限，市场观望情绪较浓，且从目前的实际成交来看，高价资源上涨乏力，低价资源少从而支撑价格为主。因而这部分市场人士认为本周现货锡价整体以平稳为主。

30%的市场人士认为本周锡锭价格将面临下跌风险，从目前外盘走势来看，伦锡的反弹十分疲弱，上方20000美元/吨处阻力较大；若进一步上行失败，则可能重拾跌势。在这样的预期之下，加之下游需求的疲弱，现货锡价可能重新出现下跌行情。

10%的市场人士认为本周锡锭价格将出现上涨，主要由于受到外盘本周可能进一步上行预期的支撑，且现货流通资源偏少支撑锡价。

镍：上周五伦镍电子盘开盘17095美元/吨，最高17108美元/吨，最低在16955美元/吨得到支撑，并收于17059美元/吨，较前一日上涨109美元/吨。今日伦镍开盘17045美元/吨，数家民间调查机构上周六发布的调查显示，在希腊6月17日重选之前，支持国际救助计划的希腊保守党新民主党较反对之的激进左翼联盟获得了更高的支持率。欧元兑美元受此提振出现较大幅度的反弹，美元指数有所下滑，伦镍上方压力减少，亚市小幅上涨100美元/吨左右。
沪镍市场，今日金川镍主流成交价126800-127000元/吨，俄镍主流成交价124700-124900元/吨。由于价格涨跌难判，下游拿货比较谨慎，整体依旧维持按需采购，交易量平平。


根据SMM调研，本周有40%的市场人士认为本周镍价将开始反弹。希腊民调显示，持国际救助计划的希腊保守党新民主党较反对之的激进左翼联盟获得了更高的支持率；美元指数冲高后开始回落，伦镍上方压力骤减。

同样也有40%的市场人士认为本周镍价将会下挫，这部分市场人士持悲观态度的最主要因素仍是国内毫无起色的需求情况，国内不锈钢厂依旧死气沉沉，纯镍需求也无法得到有效的拉动。此外，欧洲方面西班牙和意大利10年期国债收益率依旧处于高位，除去希腊外，欧洲其他国家也不甚乐观。且近期伦镍库存又继续增长，显示镍需求不足的情况困扰着全球大部分地区。

另有20%的市场人士认为伦镍后市难以判断，预计本周将维持震荡并等待消息指引。这部分市场人士认为市场利空消息已经消耗大半，而利好消息力度较弱，无法有效推动镍价反弹，本周伦镍将依旧以维持震荡为主。