震荡走低 短期陷胶着局面

一、市场描述

5月22日（周二），铅锌弱势震荡。沪锌主力1209合约报收于日14950元/吨，较上一交易日下跌70点。盘中交投清淡，成交55362手，持仓11.91万手。沪铅1208合约报收于15210元/吨，较上一交易日下跌40点，成交256手，持仓1704手。

隔夜LME铅锌小幅反弹，三个月伦锌上涨0.26%至1911美元，三个月伦铅上涨1.24%至1965美元。

二、行情分析

周二，希腊金融稳定基金称，已批准一项协议，允许本地银行增加资本以弥补因希腊债务重组而蒙受的损失。此前欧洲金融稳定基金(EFSF)已向希腊金融稳定基金转入价值250亿欧元债券。希腊金融稳定基金将向希腊银行拨付180亿欧元过渡资金，直至这些银行能够在今年晚些时候正式完成资本重组。欧洲开始就援助希腊进行实质性措施。

但债务危机已呈蔓延态势。惠誉周二下调日本主权评级至“A ”，理由是日本在修补其糟糕的财政状况的过程中步调过于“散漫”。虽然日本债券大多为日本国民持有，但犹如坐在火山口上，随时有爆发的可能。

由于4月份经济数据疲软，中国工业增加值、进出口、固定资产投资和银行新增贷款增长均出现放缓，围绕中国经济减速的担忧有所加剧。此后，政府采取了多项措施刺激经济。央行下调了银行存款准备金率；国务院宣布将向节能家电消费提供财政补贴；铁道部上周五宣布，正在研究鼓励和引导民间资本投资铁路。温家宝在考察中表示，要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。这被普遍解读为后期将出台更多的刺激政策。

上期所公布的前20名期货公司持仓结果显示周二沪锌主力1209合约前二十名主力多单增加4033手，空单增加4607手，净空持仓从6228手增至6802手，增加574手，幅度一般，从前二十名席位来看，多空主力均出现明显增仓势头。沪锌短期或仍将处于胶着状态。

三、后市研判

短期内的刺激言论或将为铅锌提供一定支撑，但反弹料将乏力，短期内将陷入震荡状态，操作上建议前多离场，震荡思路操作。