投资研判：金属短期偏空对待

昨日，国内有色金属价格普遍弱势振荡，小幅下行。螺纹钢主力1210合约低开低走，下跌0.29%，收于4074元/吨。沪金低开振荡，下跌0.67%。沪银主力合约低开低走，下跌0.71%。

　　影响因素

　　市场依然关注有关希腊政治经济问题，欧洲央行官员称留在欧元区是希腊第一选项，欧洲央行正在研究这一前景。此外，有消息称法国新总统奥朗德将在周三欧盟领导人峰会上提出发行欧元区债券也刺激了市场情绪，但是此前德国反对欧元债券。受此积极信号影响，市场情绪出现缓和。国内方面，虽然国务院再次强调楼市调控政策不变，但是部分城市微调政策得到默许。

　　品种基本面

　　铜：昨日，上海电解铜现货平水铜成交价格56650—56750元/吨，升水铜成交价格56700—56830元/吨。国内现货供应减少，现货呈现升水，周一扩大到200—300元/吨，但消费买盘清淡，订单不足和消费淡季的来临还是给铜价很大压力。4月份中国精铜进口27.29万吨，仍属于很高的水平。

　　铝：现铝市场观望情绪更显浓郁，下游接货鲜有问津，而持货贸易商逢低惜售，供需双方价格拉锯，整体市况成交寥寥。国际铝业协会数据显示，2012年4月全球铝产量204.3万吨，日均生产6.81万吨，日均产量环比下降0.44%，同比下降3.27%。

　　锌：现货对主力合约贴水在80元/吨附近，早市主流成交价在14900—14920元/吨区间。因月底资金因素，下游接货积极性不高，整体交投一般。

　　铅：现货市场下游需求清淡，以询价为主。即使贸易商调价出货，市场成交量依旧有限。根据海关数据，4月份我国精炼铅进口量739吨，同比减少18.16%，铅砂矿进口量13.46万吨，同比略增0.23%。我国有可能会增加一个世界级铅锌矿，位于湖南省湘西北部地区正在勘探的花垣凤凰铅锌矿，预计远景储量超过2000万吨。

　　螺纹钢：螺纹钢现货市场止跌，个别市场出现价格回升，上海地区三级螺纹钢价格上涨10元/吨，至4200元/吨。铁矿石加速下跌，原材料成本继续松动，支撑力度有限，难以支持反弹。国家重大基建投资进度明显加快，中央预算或提前到位，未来或将对钢材的需求构成支撑。现货市场有所企稳，南北价格开始止跌，但成交依旧不佳。

　　黄金：对欧元区债务危机加剧的忧虑，引燃了对黄金的一些避险买需。但是欧元区的政治经济动荡影响了汇率市场，从而令黄金价格承压。全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust 周一的黄金持仓量与上周五持平，至4124.79万盎司。

　　白银：白银市场的下行风险主要来自于2012年和2013年经济成长前景偏弱。但目前看来，白银价格走高的力量来自于工业需求，全球电子行业的白银需求正处于回升态势。全球最大的白银ETF—iShares Silver Trust的白银持仓量与上周五持平，为31022.93万盎司。

　　操作策略

　　铜价反弹力量有限，估计短期会在高位振荡，LME铜价在7800—7900美元/吨，国内铜价在56000—56500元/吨，交易上可先观望，激进者可尝试性建立空单。铝短期内以振荡偏空思路对待，关注20日均线16150元/吨阻力位，中期依然延续区间振荡。短期锌价也以振荡偏空思路对待，关注15100元/吨一线的阻力有效性，关注15000元/吨一线，一旦确定锌价下破万五支撑，或将加大锌价下行压力。铅价关注15600元/吨一线的阻力位，铅基本面较差，难以对铅价形成支撑，区间振荡偏空思路对待。在整体宏观经济不确定性大增的情况下，短期螺纹钢价格整体下行的趋势不变，投资者可逢反弹抛空。目前，金价短期反弹行情或将延续，在1600美元/盎司一线的压力比较突出，一旦突破，短期有可能继续反弹。沪银短期内维持弱势下行走势。