上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

上周五希腊各政党对接受援助协议与进行财政紧缩问题政策分歧难以弥合，三大政党组阁均告失败，希腊面临资金紧张，银行流动性减弱和退出欧元区的风险；西班牙与意大利国债收益率急剧攀升，穆迪调降26家意大利银行评级，引发投资人对全球经济增长放缓的忧虑，欧元连刷4个月来的新低至1.2654，暴跌近2%，美元强劲反弹，跃上81点平台，攀高81.71，原油黄金重挫，大宗商品遭到大肆抛压，基本金属加速下跌，SMMI下跌2.29%，锡和铜跌幅居前，SMMI.Sn和SMMI.Cu分别领跌3.13%和3.03%；铝继续抗跌，SMMI.Al跌幅仅0.16%。

铜：伦铜周内跌跌不休。LME周三结束交割，现铜升水大幅下降，自95美元/吨最低降至33美元/吨，注销仓单占比下降至19%，软逼仓逐渐减弱，伦铜缺乏多头支撑力，在强势美元和空头主导下，遭到严重抛压，周一即击穿8000美元，由8050美元一线跳空直测7700美元，低位触7625美元/吨，最大跌幅超5%，持仓大幅减少一万余手，避险止损激增，空头完全掌控市场。

中国央行降准消息未能提振金融商品市场，A股阴跌1%，沪期铜呈瀑布式下滑，随外盘由57700元附近不断下行，并在盘间打穿55000元整数支撑，下探54390元/吨，刷新年内新低，主力合约完成后移，成交放量超一百万手，总持仓增5万余手，远月合约抛压大，短空转为主动抛盘，运行区间远离所有均线，但跌势中沪伦比值出现修复。

现货市场，铜价跌跌不休，现铜升水节节攀升，结束交割后升水已高企至升水250元/吨，供应出现分歧，继续保值的持货商获利出货积极，但以国内冶炼商为主的供应商逢低惜售，坚挺高升水报价，抗跌意愿明显，升水高企抑制投机商的操作空间，投机买盘适量；但针对具备订单的加工企业，年内新低的铜价吸引他们逢低补库意愿的增强，适机逢低接货降低原料成本，主动买盘增多，成交氛围较上周显著回暖。

铝：希腊债务违约风险仍在升高，欧债问题本周仍然持续发酵，受此影响风险偏好较低的资金脱离大宗商品等高风险资产，而美元指数连续被推高，截止至本周四已经站稳81点上方。美元连续走高的结果是基本金属价格的大幅下跌。至此，伦铝价格本周初延续上周以来的跌势，并在周二触底2007.5美元/吨，随后伦铝抗跌势态尽显，并呈窄幅震荡整理在2000-2050美元/吨之间。短期内包括希腊、西班牙、意大利等金融环境不稳国家的欧元区仍面临多种走向可能，且越来越显现一种让市场悲观的态势，投资人信心仍在流失，而中国的消费引擎也难言乐观，美元指数继续走高，周四即站稳81点后且仍有上行动力。而基本金属价格继续承压的风险增加，令伦铝价格短期仍将持续试探2000美元/吨的心理关口。

上周末央行下调存准率，但市场反应平平，沪期铝主力1208合约本周创出2012年以来的新低15900元/吨，周四主力试图乘机技术性回补前期缺口未果，较上方10日均线仍有差距，加之日间平均不足20000手的成交量，多头回补乏力尽显。沪期铝方面主力1208合约的技术性回调的乏力为后期的下行埋下伏笔，虽然国内资金面宽松趋势成形，但短期空头笼罩氛围下，近强远弱的局面料将维持，主力在16000元/吨一线仍待肯定。

现货方面，随沪期铝价格下跌，现货表现虽有韧性，但仍自周初的16030元/吨下跌至周四的15975元/吨，市场供应充裕，下游需求不振，企业采购仍缺乏新订单支撑态势下，整体市场成交疲态不改。现货市场难以逾越期铝弱势的打压，但国内主流铝企惜售将支撑铝价底部，此外原材料成本上涨以及现有下游企业的刚性需求也将维持对现货铝价的支撑，短期内现铝价格持稳可能性增加，料运行于15900-16050元/吨之间。

铅：周内伦铅大幅走低且四连阴，从2090美元/吨下行刺穿2000美元/吨关口至1925美元/吨低点，刷新年内新低，累计跌幅超过7.9%。主要关注焦点依旧集中于欧债危机担忧不断加剧，此外，西班牙、意大利国债收益率不断攀升；美国经济数据好坏参半，全球经济复苏乏力令消费前景黯淡，利空因素主导基本金属市场。宏观方面，希腊面临政治风险的同时西班牙银行危机不断上升引起市场关注；美国制造业指数等经济数据不尽如意，致使美元继续攀升至年内高位81.7附近；中国市场消费持续疲弱，即使上周末央行宣布自5月18日期下调存款类金融机构的法定存款准备金率0.5个百分点，市场也反应平淡，更加剧了对中国经济放缓的担忧，市场被利空因素所笼罩。LME现货对期货贴水不断扩大，目前扩大至贴水14美元/吨左右，显示需求疲弱，预计伦铅下周或将运行于1900-1970美元/吨。受伦铅影响，国内沪期铅周内从15700元/吨跌至15255元/吨，较外盘相对抗跌，跌幅2%左右，料期铅低位运行于15000-15350元/吨。

国内现货市场较上周更显淡静，周初铅价徘徊于15500-15550元/吨，冶炼厂正常出货，之后铅价跌势不止，品牌铅价一度跌至15250-15300元/吨，冶炼厂和贸易商均有惜售情绪出现谨慎出货，而下游铅酸蓄电池企业不论铅价如何降低，因订单量的减少，逢低拿货热情依旧不高。若下周期铅无明显起色，现货市场将更显萧条，出于生产成本和采购成本的压力，冶炼厂和中间商都或将较为惜售，而下游依旧以按需采购为主，形成供需两淡的疲弱态势。周内个旧铅依旧以低价倾销为主，但在需求淡静的大背景下，个旧铅难以抢占更多铅消费市场份额，成交量有限之下，难对市场形成更大的冲击。

锌：本周伦锌沿着5日均线呈现阶梯式下挫，欧元区工业产值下降，希腊组建新的联合政府的谈判再度宣告破裂，致使美元强势拉升并推高至81点上方，伦锌延续上周的下挫格局，自1950美元/吨一线步步下滑，并于周三夜间刺穿1900美元/吨低位的保护，触及1889美元/吨近期低位。随后部分低位买盘入场支撑，伦锌重返1900美元/吨关口附近争夺。

国内沪锌更显疲弱，周一时沪锌大幅滑落并且直接下破15000元/吨关口，随后几日始终围绕14800-15000元/吨区间争夺，多空双方互不相让。周二时沪锌早盘低开低走，一度触及年内新低14785元/吨，随后低位买盘涌入，沪锌缓慢返回至万五关口下方进行盘整。

现货方面，由于近期炼厂持续持货惜售，导致现货对主力贴水始终维持于40-60元/吨窄幅区间，现货价格坚挺于14800-14900元/吨区间。因本周正值交割，市场可流通货源更加不宽裕。周初时锌价大跌，部分大胆贸易商接货以作单边持有，但随后锌价接连下挫，致使这部分货源无法流出。而由于本周现货贴水一直维持低位，使得没有套利空间可循，中间商接货不积极，本周现货价格维持15000元/吨下方 ，下游逢低接货的主动积极性提高，但因市场可流通货源并不多，因而成交总量上升有限。

本周现货库存出现大幅的下降，主要贡献来源于华东市场，本周华东市场库存减少1.4万吨，至46.64万吨，华南市场则小幅增加5000余吨，华北市场减少3000吨至1.3万吨。本周锌价基本维持在15000元/吨下方徘徊，因而引发部分市场逢低买货。另一方面，LME锌库存更是激增至94万吨的高位。

锡：本周伦锡延续上周跌势，继续大幅回落，跌破20000美元/吨后，19300美元/吨一线亦濒临失守。欧洲债务问题有扩大的迹象。欧元区各国央行公开讨论希腊退出欧元区，希腊退出欧元区的可能性加大。与此同时西班牙与意大利国债收益率急剧攀升，经济数据表明欧元区经济重返衰退。市场投机情绪继续遭受打压，基本金属跟随股市、原油等风险资产一并下行。截至周四，伦锡电子盘收于19250美元/吨，较上周四下跌1130美元/吨，周内跌幅达6%，领跌其他金属。

本周沪锡市场行情延续上周清淡之势，伦锡疲弱走势持续打压现货市场人气，沪市锡锭价格由周初的156500-160000元/吨下跌到153500-156000元/吨，成为国内基本金属跌幅最大的品种，周内成交整体清淡，仅周四下午因伦锡出现短暂回升而刺激部分贸易商补货情绪升温，成交稍显活跃，但下游企业依然入市寥寥，观望氛围浓厚。本周内冶炼企业出货积极性偏低，因锡价不断回落打压其出货意愿，但部分企业因库存压力较大以及资金周转的需求而少量出货。下游企业需求依然未得改善，锡价连续下跌令其观望情绪更浓，多按需采购，持币观望者居多。

镍：本周伦镍开盘17195美元/吨，随后市场利空消息不断。希腊未能在最后限期前组建新政府，并将在6月再次举行大选，希腊将退出欧元区的传言愈演愈烈；意大利10年期国债收益率上升至6.05%、西班牙10年期国债收益率上升至6.36%，欧债危机挥之不去；美元指数强势上冲，成功攀升至81上方后仍有上攻年内新高的趋势。伦镍价格在多重打压下呈阶梯式下挫，并于本周三创下年内新低16770美元/吨。但由于临近2010年以来的历史最低位，伦镍在底部易出现技术性超跌反弹迹象。截至本周四，本周伦镍收于17133美元/吨，较周初下跌62美元/吨。

截至周五，本周现货镍均价126840元/吨，现货均价较上周下跌2700元/吨。周二金川公司下调电解镍（大板）出厂价至126000元/吨，下调幅度4000元/吨。因前期市场已消化部分跌幅，金川调价对现货镍价的影响不是很大。本周现货价格跌幅远超伦镍，价格屡创新低使得贸易商有一定逢低买入意愿出现，成交量有一定的回暖。此外本周沪伦比值开始回落，进口窗口有所收窄。