上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

法国、希腊政府换届对欧洲财政撙节计划受阻担忧提高，美国非农数据疲弱，欧美股市大跌，欧元大跌，美元强劲反弹80点以上，金属承压回落，SMMI下跌0.92%，其中以锡和锌领跌，SMMI.Sn领跌2.74%，SMMI.Zn1.63%，镍在继前一周大跌后跌势趋缓，本周最为抗跌，SMMI.Ni跌0.5%。

铜：欧元区债务再生动荡，希腊新政府重组失败，法国左翼新总统当选，越来越多反对财政紧缩政策的政党获得胜利，未来欧债危机解决道路增添许多变数；西班牙、意大利国债收益率继续攀升，欧元受挫探低几近1.29关口至3个月以来低位。美国非农数据疲弱，美股跌幅超1%，道指下破13000点大关，美元强劲反弹，完全运行在80点上方，原油跳水超2%，失守100美元/桶关口，黄金大跌超3%，失去1600美元/盎司，基本金属受到拖累，伦铜周内由8270美元高位连续下跌，盘间一度击穿8000美元整数关口，低位触7950美元/吨，最大跌幅达3.9%，成交持仓量均出现较大幅度下降，注销仓单占比自前期42%高位下降至24.6%，库存仍在持续下降中，国内外铜软逼仓行动仍在进行中。

国内A股跌至2400点附近，沪期铜重心下沉，失去所有均线的支撑，技术指标完全向空，成交量与持仓量均有增加，截止周五中午，成交量增加160万余手，持仓量增加32256手，多空分歧加大，盘面运行已显近强远弱特征，“买现抛期”增强，反弹高抛者仍占主流，但逢低买盘力量也有所加强，周内价格受制于57200元/吨-58000元/吨，低位57000元几度获得支撑，最大跌幅仅1.5%，沪伦比值自低位小有修复回升。

现货市场，因沪期铜下跌，保值盘获利抛货，供应充裕，现铜升水受制于升水20-升水100元/吨，成交价维稳在57500元/吨-58000元/吨之间，中间商择机入市，下游仅逢低按需购买，铜市多空博弈不见明朗，国内外拉锯激烈，市场以谨慎观望为主。

铝：进入5月以来，伦铝连续7日走阴，周内底部重心连连下沉，2100美元/吨关口压力愈强，周三触低2025.8美元/吨，更是逼近年内新低，由于缺乏多头买兴，伦铝完全承压于5日均线难以抬头，但持续追空情绪减缓，维持窄幅低位整理。本周伦铝库存持续以万吨减速下行，500万吨大关已破位，截止周四最新伦铝库存为494.7万吨，对于如此庞大的库存基数仍是铝价承压的。

本周受大空的宏观经济因素影响，沪期铝一改上周借助基本面利多强势追高的热情，主力连日走阴回吐上周涨幅，并且周内下破16100元/吨，完全失守各日均线支撑。在生产成本增长的趋势下，早已跌破平均成本线的铝市，大幅下挫的可能性也较小，因此主力于16100元/吨支撑性仍待争夺。由于沪期铝近月表现抗跌，近强远弱格局凸显，隔月价差收窄逼近0元/吨，反向市场格局即将来临。

劳动节当周国内现铝价格持续高涨，然而本周频频下跌已抹平节后涨势，SMM铝价由16180元/吨高位回落至16060元/吨，市场看空情绪浓厚，令其于16100元/吨一线压力显著。铝价连续下跌未能吸引下游加工企业逢低买兴，订单不足制约其消费疲弱，而持货贸易商虽逢低惜售，但也不乏部分急于换现出货的低价货源，供需双方价格拉锯使得成交区间胶着于20元/吨，进一步遏制了中间商的“搬砖头”行为。临近换月，现铝价格贴水收窄至平水，但由于贸易市场供大于求，升水成交极为吃力，品质较好的交割品牌也仅能升水在10元/吨，整体市况成交清淡。

铅：周初银行节假日LME市场休市一天，自周二开始周内伦铅走势滞涨抗跌，运行区间仅30美元/吨左右，伦铅主体运行于2070-2095美元/吨，下方30日均线支撑，上方承压于粘连的20、60日均线，主要影响因素集中于上周五美国公布的差与预期的非农就业数据，以及法国、希腊等欧洲国家选举叠加，欧债危机担忧加剧，市场情绪较为谨慎。目前宏观方面，希腊政局的不确定性以及中国公布的4月贸易盈余184亿美元高于预期，但进口和出口升幅均远差于预期，令投资者不但担忧欧洲的政局而且担忧中国需求放缓，进一步打压市场情绪，此外，美元始终徘徊于80关口附近居高不下，上述因素均对伦铅走势存在一定制约，目前唯一有支撑作用的在于LME铅库存不改减少趋势，自5月初至今累计减少库存7000多吨，LME注销仓单依旧保持在20%以上，在上述因素影响下预计下周伦铅或将依旧承压于2100美元/吨关口下方。受伦铅以及国内A股下跌影响，期铅周内重心小幅下移，但下行空间有限，主体运行于15600-15710元/吨。在伦铅震荡影响下，料下周沪期铅或将运行于15600-15850元/吨。

国内现货铅市淡静异常，品牌铅对主力贴水由上周的100元/吨收窄至50元/吨附近，贸易商前期存货保盘套利者存在利润空间，周内出货相对较为积极，但需求疲弱，市场成交有限，甚至偶有听闻部分下游铅酸蓄电池企业因长单所供应铅锭自身难以消化，开始低价销售部分铅锭。个旧铅因有大量货源运到上海地区，货源有所增多，低价抛售价格多在15400元/吨左右。国内现货市场消费淡季持续影响，需求弱成交量少的局势近期难以改变，现货对期货贴水下周随着交割结束或将进一步扩大，或将主体成交于15500-15700元/吨。

锌：本周伦锌呈现接连下挫的格局，并且一再创下近期新低并且屡屡下破近期箱体整理下限。上周五美国非农数据表现不佳，并且连续三个月呈现低迷状态，致使伦锌跌落于2000美元/吨关口，随后因希腊联合政府各党派政见不合，市场担忧其或重新举行大选，从而影响后期救助资金的获得。随后几日，伦锌一再下挫，各日均线转而成为上方压力，并且在周三夜间触及1925.8美元/吨的近期低点，低位获得部分大胆买盘支撑，重返1950美元/吨一线徘徊。周四夜间美国非农数据良好，希腊有望组建联合政府，或将避免再次举行大选，伦锌夜间由1933.8美元/吨低位开始反弹，逐步返回1950美元/吨附近。

国内沪锌更显疲弱，受到伦锌不利表现的影响，沪锌连日低开，并且一再刺破盘整区间的下限。周一周二多空双方展开15500元/吨一线的争夺，但周三大幅低开，失守15500元/吨，周四延续下挫的格局，并且争夺于15300元/吨低位一线。周五虽然中国公布4月CPI指标符合预期，但沪锌仍旧低开低走，并且午后一再走低直指万五关口的支撑位，KDJ三线出现超卖迹象。

现货方面表现得相当坚挺，现货对主力合约贴水一再收窄，由周初的贴水160-170元/吨，逐步收窄至贴水100-120元/吨，现货成交集中于15200-15300元/吨区间，本周后期这几天由于锌价相对处于低位，下游接货积极性有所提高。但冶炼厂仍旧持货惜售，市场上货源并不充足，随着锌价的下挫贴水收窄，致使部分套利盘获利流出。由于期锌的下挫，现货贴水更是收窄至100元/吨附近，可见现货相当坚挺。
本周现货库存较上周变化并不大，华东地区现货库存较上周略增3000吨至48.04万吨，华南市场较上周减少8200吨至9.23万吨，而华北市场则保持1.6万吨不变。由于快要接近本月第三个周三，因而LME锌库存一再激增，现已达到93万吨高位，可见消费仍旧疲弱。

锡：本周伦锡延续上周跌势，继续大幅回落，跌破21000美元/吨后直逼20000美元/吨一线。由于市场担忧欧元区的不确定性将进一步影响全球经济增长，风险情绪急剧降温，资金流入美元，美元指数再度升至80上方，这对全球金融及大宗商品市场形成打压。法国方面选择了倡导紧缩政策的奥朗德。而希腊方面将由各党组成新政府，稳定性成疑，新政府上台将对债务问题解决将产生不确定性，欧债危机的阴影再次出现。经济数据好坏不一，市场整体承压运行，伦锡在5日均线下方运行。截至周四，伦锡电子盘收于20380美元/吨，较上周四下跌1480美元/吨。

本周受外盘持续下跌打压，沪锡市场信心严重受挫，现货价格由周初162000-164500元/吨，下跌到周五157500-161000元/吨，持续疲乏的交易氛围贯穿整周，持货商表示价格越跌越乏人问津，成交极其疲弱。部分冶炼企业因成本居高不下而有所惜售，但亦有部分冶炼厂因资金周转压力而存在一定出货意愿，但贸易商谨慎接货，而下游更是买涨不买跌。市场流通资源偏少，但需求表现更差，因而供应有限对价格几无支撑作用。市场弥漫悲观氛围，弱势格局暂时难改。

镍：本周伦镍开盘17700美元/吨，高开幅度117美元/吨。但随着法国和希腊政治问题引发的危机不断消化和发酵，随后两日伦镍持续下跌，昨天更是下探至年内新低17070美元/吨，截至周三，伦镍收于17260美元/吨，下跌幅度440美元/吨。

截至周五，本周现货镍均价129410元/吨，现货均价较上周下跌706.7元/吨。本周周三金川公司下调电解镍价格（大板）至130000元/吨，下调幅度3000元/吨。因前期市场已消化部分跌幅，金川调价对现货镍价的影响不是很大。本周市场报价跟随外盘价格震荡向下，但价格下跌并不能有效提高下游拿货意愿，整体成交量平平。