国内融资铜困局显现

           5月7日Shibor变化不大。代表性利率7天Shibor下行5.63个基点至3.7729%，近期基本在3.8%左右徘徊。隔夜利率上行0.50个基点至2.9625%，表明资金面较为宽松；14天拆借利率上涨5.95个基点至3.8933%；1个月利率下跌7.44个基点至3.8577%，低于两周利率。中长期利率仍处于下跌趋势，其中3个月利率跌1.16个基点至4.6728%，表明中长期流动性充裕；6个月利率跌0.40个基点至4.9985%；9个月利率跌0.,24个基点至5.0830%；1年期利率跌0.13个基点,报5.1025%。此外，本周央票到期量300亿元，正回购到期量720亿元，逆回购到期量650亿元，以此推算，投放资金量为370亿元。

　　欧美经济黯然失色，中国经济有望引起全球复苏。近期美国经济数据喜忧参半，特别是4月非农就业报告更让人大为失望，新增非农就业岗位仅11.5万个，为连续第三个月聘雇活动放慢。欧元区4月PMI指数降至46.7，表明企业活动上月转差。此外法国和希腊举行大选，西班牙在解决国内银行业问题上步履维艰，均加大了欧洲政治不确定性。与之形成鲜明对比的是，中国4月制造业活动升温，说明中国经济放缓程度正在减轻。在制造业呈现复苏苗头时，国内通胀形势也逐渐好转，众家机构预测4月份 CPI同比增幅为3.4%。针对近期各地陆续推出的居民阶梯电价、水和天然气等资源品价格改革措施，价格改革可能会使物价下行速度放缓，但不会改变物价总体回落趋势。物价回落拓展了政策调控空间，尽管央行仍“按兵不动”，但央行实施了一定量的逆回购，暂解流动性紧张局面，4月份宏观经济数据公布将是关键时点。