上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评

铜：隔夜美国4月ISM制造业采购经理人指数为54.8，优于前值和预期，创下10年以来新高，提振市场信心，美股走高，LME基本金属支撑较强，伦铜下探低点8355.2美元/吨后阶梯状上升，最后收报于8431.8美元/吨。今日早市伦铜开盘于8412.5美元/吨，价格略显疲态，亚洲时段出现小幅跳水，价格下破8400美元/吨，下探低位8355.8美元/吨。欧元区持续疲软数据引起市场担忧，美元指数反弹幅度较大，重返79点上方，对铜价形成压制，午后伦铜虽然上测8400美元/吨，但随后即夭折，美元压制下探低8346美元。截止北京时间18：00，欧洲各大股指开盘疲软，伦铜价格为8370美元/吨，跌破5日均线，美元指数79.21。今晚关注欧元区3月失业率状况和美国4月ADP就业人数以及纽约联储制造业指数，伦铜能否守住5日均线支撑，并顶住60日均线的压力，还看美元走势以及今晚美股的指引。

小长假假期间伦铜上冲8500美元/吨未果，成交量缩减，今日沪期铜1208合约高开440元/吨，开盘价为58910元/吨。开盘后1208合约即遭空方打压，价格一路下行，直逼低位58520元/吨，午间低位多方增仓积极，1208合约被拉升至均线以上运行，午后最高价拉升至58950元/吨，此后价格围绕58800元/吨一线窄幅震荡，最终主力合约收于58780元/吨，上涨310元/吨，涨幅为0.53%。仓量方面，1208合约成交量增加39640手，持仓量增加11156手，盘间多空双方均表现谨慎，20日均线支撑较强，但前期缺口回补压力较大，连续上升道路亟待考验。

现货市场，沪期铜高开低走，沪伦比值继续下降，进口铜供应持续缩量，现货铜在国产铜的引领下价格坚挺，贴水收窄。上海电解铜现货报价贴水80元/吨至贴水20元/吨，平水铜成交价格58420元/吨-58520元/吨，升水铜成交价格58450元/吨-58580元/吨。因今日是节后首个交易日，期铜推升乏力，市场普遍持谨慎态度，下游未显补库行为，观望为主，成交主要以乐观看涨的投机商为主要贡献者，市场总体呈现供需两淡的格局。午后，沪期铜跃升，激励看涨者的乐观情绪，对可交割的好铜成交活跃，导致现货贴水快速收窄，直至平水状态，成交价格抬高至58550-58680元，铜市显惜售之态，投机商依然跃跃欲试，下游淡定不变。

经过上周铜价反弹走势，本周铜价是否有进一步的上涨空间呢？根据上海有色网调研，本周有44%的业内人士对铜价继续保持乐观的态度，认为伦铜运行的价格区间为8300美元/吨-8500美元/吨。沪期铜有望沿20日均线上行，回补前期缺口，运行区间为守住58500元/吨，上冲59000元整数关，突破59500元/吨。欧洲方面，欧元区3月M3货币供应年率上涨3.2%，货币供应量的增加，有助提高资产价格。美国方面，美国制造业连续33个月扩张，对今年后期市场前景持较乐观态度。本周五即将公布美国4月非农就业人数预期上升，这也增加了市场的乐观情绪。本周美国三大股指全线上涨，其中道琼斯指数创近四年来新高，激励带动基本金属价格。国内公布数据显示，中国4月官方制造业采购经理人指数为53.3%，该指数在经历连续五个月回升之后，已高于去年同期水平，投资者认为中国宏观经济在趋稳的基础上朝向良好的方向发展。同时上周五，四大期货交易所发布公告，自6月1日起，对各上市品种手续费有12.5%至50%不等的下调，此举有望刺激国内期货市场的成交活跃度。国家证监委连续释放利好政策刺激国内股市，中国股市将受到进一步提振，推动大宗品价格持续上涨，技术上沪铜前期缺口尚未回补，价格具有上升的延续性。伦铜逼空行情远未结束，LME铜/3月铜现货升水已达115美元/吨。路透4月30日报道，江西铜业国际贸易有限公司称,中国大型铜冶炼和贸易公司已达成共识,将在未来两个月内加大向LME注册仓库交仓力度,出口"足够"数量的电解铜。铜冶炼公司包括中国铜原料联合谈判小组(CSPT)主要成员企业和祥光铜业等,期望通过此举调剂国内外市场供求。本周国内现货铜报价坚挺，升水铜成交活跃抢手，市场推测现货紧俏价格推升，与此举有极大关联度。

有34%的业内人数认为本周铜市将维持震荡走势，价格将面临调整，难有进一步作为。从近期公布数据来看，市场分歧较大，美国经济数据多空交织，QE3的市场预期弹性较大。美国经济持续温和，4月失业率预期不会发生变化；欧元区疲软数据被中国和美国转好的经济数据所抵消。沪伦比值持续下降，进口铜供应持续缩量，市场普遍持谨慎态度，维持供需两淡格局。技术上，伦铜回调，均线压力较重，将维持在区间中运行，伦铜8250美元/吨～8320美元，沪期铜难补上升缺口，上涨动能缺乏，运行区间为58000元/吨-58500元/吨。

同时，仍有22%的业内人士对铜市表现悲观，欧洲数据持续疲软，欧债问题随时都有爆发的可能。美元指数强势反弹，上穿5日和10日均线，对伦铜形成压制，5日均线和60日均线一击即破，下方虽然尚有均线支撑，但空头氛围高位积聚，上升动能已释放殆尽，价格将下测8250美元/吨。沪期铜回补前期缺口艰难受阻，上方压力较重。因沪铜本周交易时间仅有三天，投资者表现谨慎，难获回升之力。所以本周铜价将弱势回调，向下寻求57200-57600元支撑。

铝：五一小长假期间，喜忧参半的美国经济数据推升了刺激政策推出的预期，然而西班牙债务忧虑再起，尽管4月中、美PMI数据向好，但投资者追高情绪不足，美指失守79点关口后今日复得，金属反弹空间有限。今日伦铝亚洲时段承压于30日均线下方，运行区间仅在10美元/吨之间，底部企稳于5日均线，但随着欧洲时段美指大幅上扬，伦铝于2100美元/吨关口支撑性愈显脆弱。最新伦铝库存增加1000吨至5015500吨。

今日沪期铝主力1207合约表现抢眼，节内受伦铝重返2100美元/吨关口支撑提振，小幅高开于16200元/吨，盘中因国内利多政策鼓舞士气，空头获利了结推动其重心坚挺上扬，最终报收日内高点16295元/吨，上涨125元/吨，涨幅达0.77%，持仓减少2284手至61710手。沪期铝主力“光头光脚”上行，涨幅超前于周边金属，持仓重心有后移之势，明日主力有望换月至1208合约，由于多头力量稳步推进，料短期16300元/吨一线有待争夺。

现货市场，上海现铝主流成交价格在16080-16110元/吨，较当月期价贴水30-平水元/吨。劳动节后首个交易日，沪期铝窄幅摸高上扬，推动现铝价格小涨，由于下游补库需求有限，抑制现铝涨幅，贴水局面未能扭转，持货贸易商积极出货，但随铝价触高16100元/吨一线，市况成交逐步转淡。

劳动节期间，中国证券登记结算公司宣布，降低A股及期货交易的相关收费标准，总体降幅为25%，资本市场利好政策不断，节后首日A股强势上扬，最大涨幅达2%；汇丰公布4月中国PMI终值回升至49.3，略优于预期，中小企业生产逐步回暖，逼退空头力量了结，但连续半年依然处于荣枯风水岭下方，市场追多的情绪表现平稳。据上海有色网（SMM）调研发现，在国内经济利多政策鼓舞的形势下，现铝市场看涨情绪急剧升温，铜价上涨带动周边金属跟随，同时国内现铝社会库存持续下降，近期到沪量继续减少，对沪期铝稳步支撑，短期现铝价格小涨至16200元/吨信心较足，因此近75%的市场人士看涨本周铝价；剩余25%的市场人士看平本周铝价，由于周内交易日仅有三天，而且下游消费平淡，补库需求有限，现铝贴水状态抑制其上涨动力，16100元/吨一线压力仍存，成为市场看平铝价的主要原因。

铅：隔夜伦铅2145美元/吨开盘后维稳运行，欧美交易时段，美国4月ISM制造业采购经理人指数为54.8，好于预期和前值，提振伦铅上行摸高至2183.8美元/吨，终收报于2167.8美元/吨涨21.5美元/吨。今日亚洲交易时段，伦铅2167美元/吨开盘后，美元先抑后扬，伦铅维稳运行于2155-2170美元/吨区间。欧洲时段开始，美元大幅反弹，伦铅下滑，探低2150美元，虽然有所调整，但依然远站于5日均线上方。连续6日收阳后，警惕上行动能已逐步释放，恐将出现高位整理态势。

五一长假后首个交易日，受假期期间外盘上涨提振，沪期铅小幅高开于15815元/吨，日内中国公布的汇丰PMI好于预期，结果虽有所好转，但依旧处于50分水岭之下，市场整体依然较为谨慎，期铅运行于区间15900-15950元/吨收于15945元/吨涨135元/吨，成交量增加248手至508手，持仓量增加12手至1416手，结算价稍低为15928元/吨。期铅依旧站稳于所有均线之上。

沪期铅小幅高开后绕日均线运行，品牌铅驰宏锌锗初报15850元/吨，对期铅主力贴水50元/吨左右，之后因价高成交弱，调降至15800元/吨附近，贴水也扩大至100元/吨，双燕15750元/吨，午后，品牌铅依旧徘徊于15800元/吨附近，但因价依旧较高，难有实际成交，多以询价为主。

本周因五一长假影响，沪期铅仅有三个交易日，但由于假日期间外盘走势稍显强劲，对于本周后三日行情业内人士主要持看涨和震荡的观点，其中40%的业者较为乐观，认为美国4月ISM采购经理人指数高于预期，且为2011年6月以来最高水平；中国4月官方PMI连续第五个月回升，显示经济增长继续持续向好；LME铅库存出现松动迹象，自上周一截至昨日共累计减少9650吨至359500吨，此外，国内A股走势较为强劲均对期铅有一定提振作用，预计现货铅价或将成交在15700-15850元/吨。

剩余60%的业者基于消费淡季的考虑，认为目前伦铅的上涨仅是个别短暂利好消息的提振，其上涨的动能均是短暂的，同时，沪期铅较外盘而言，较为滞涨跟涨力度有限；基本面方面，下游铅酸蓄电池企业依旧低价按需少量采购，需求弱的局面难以改变，预计本周较上周并不会有明显起色，成交依旧集中于15600-15700元/吨。

锌：五一小长假期间，美国ISM周二公布，4月制造业指数为54.8，更是远高于市场预期，美元接连下挫并且一度跌落79点关口，伦锌在美元走软的情况下逐步抬升，并且站上各日均线，周一夜间更是摸高2073.8美元/吨，最终收报2057美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨，较节前涨28美元/吨，涨幅达1.37%。今日亚洲时段，美元早市基本围绕78.8-78.9点窄幅运行，午后迅速拉起直接突破79点关口上方，并且上方触及10日均线，伦锌回调至5日均线附近，运行于2040-2050美元/吨区间，今晚2040美元显弱。

国内方面，今日沪期锌主力因受到节日期间外盘的良好表现提振，小幅高开至30日均线之上，开盘15710元/吨，终日围绕日均线展开横盘整理，午盘时虽一度下挫探低15630元/吨，落于日均线下方，但随后迅速重拾失地，再度返回日均线上方，最终报收15680元/吨，涨75元/吨，KDJ三线开口仍保持向上势头，成交量略增3千余手至61990手，持仓量减12812手至147328手，远期来看，1208合约逐渐活跃，今日更是增仓9994手至103070手，周内移仓动作明显。

现货方面，今日沪期锌主力高开跃于30日均线上方，早市基本围绕日均线盘整，0号锌对主力合约贴水170-200元/吨区间，基本成交于15500元/吨附近，午盘期锌一度下挫贴水维持不变，成交价落于15450元/吨低位，1号锌成交于15450元/吨附近，由于近期炼厂持续惜售，且进口锌也消化殆尽，市场货源并不充裕，持货商低价出货意愿不强，而下游也普遍谨慎接货，整体交投相当清淡。

五一小长假期间，宏观方面消息好坏参半，各国制造业PMI数据温和利好，但增速依旧缓慢，美元持续走软并且跌落79点关口，提振伦锌呈现阶梯式抬高。

本周有50%的人士认为，锌价将继续延续节日中的上扬格局，抬升至新的震荡区间，沪期锌主力或将于15700-15800元/吨区间。从宏观消息层面来看，美国和中国制造业PMI均表现温和利好，安抚市场对于经济再度危机的担忧，并且伦锌已率先站上所有均线，2000美元/吨低位支撑夯实，预计伦锌或将尝试上扬2050美元/吨高位。国内方面，月末已过，资金量趋缓，致使炼厂不必顾忌周转资金因素，持货惜售，为现货价格给予有力支撑，加之随着二季度的到来，下游消费缓慢复苏起来，逐渐回暖的下游消费，为现货需求起到支撑作用。从技术层面来看，沪锌呈现阶梯式上行，KDJ三线张口仍保持向上格局，且上方仅剩60日均线，本周有望尝试上触15800元/吨的高位。另一方面，由于炼厂持续惜售，现货贴水一再收窄，预计本周现货贴水维持于180-220元/吨区间。

40%的人士认为，在经历过连续节日上行，动能趋弱或有回调需求。伦锌在五一区间连续抬升，虽然已经率先站上所有均线，但从技术面来看，下方KDJ已经出现向下收口迹象，而在2050美元/吨附近阻力较大，预计在2050美元/吨附近或有反复，预计回调至2020-2050美元/吨区间。而国内方面，前期市场充满预期的下调银行准备金率，迟迟不见端倪，随着市场逐步消化节日里的利好消息，而后续利好不足的话，预计锌价或将面临回调的可能。而另一方面，近期沪伦比值比较合适，随着进口锌的涌入，现货锌价再难坚挺，在现货的拖累下，期锌主力或将回调至15500-15600元/吨区间，现货贴水收窄至150-180元/吨。

另有10%的人士认为，本周锌价或将转头向下，再度回到前期盘整区间。节日期间美元持续走低并且频频下测79点关口，或将出现反弹，而在市场逐步消化完前期利好消息以后，再度聚焦尚未解决的欧元区债务危机，加之伦锌高达92万吨的库存，也为价格上行带来比较大的难度，预计伦锌或将重返2000美元/吨关口，运行于2000-2020美元/吨，沪期锌主力跟随落于15400-15500元/吨，现货贴水围绕150元/吨附近。

锡：隔夜伦锡开盘22720美元/吨，最高22800美元/吨，最低22460美元/吨，最终收于22460美元/吨，较前一交易日下跌240美元/吨，持仓增加191美元/吨。五一期间伦锡小幅走升，周一收盘22700美元/吨，但周二承压回落。市场依然多空不一，美国4月制造业指数出现超于预期的利好以及中国4月份制造业指数创连续五个月回升的捷报，均对市场信心形成支撑。但同时美国建筑数据弱于预期令市场情绪回落，伦锡因而于晚间由高位回落，但整体依然立于5日均线之上。今日开盘22500美元/吨，亚洲时段小幅上行，截至17:00最高触及22600美元/吨。当前库存14490吨，减少25吨。

沪锡市场，今日低端价格有所上移，流通资源偏少，市场观望情绪浓，成交不畅。主流成交价格164000-165500元/吨，云锡、云亨、云祥主流成交于164500-165500元/吨，少量南山主流成交于164000元/吨；另外，市场出现少量飞燕成交于163500元/吨，印尼进口锡锭报价在163000元/吨。冶炼企业因成本居高不下而惜售情绪浓，令市场流通资源整体偏少，对价格形成支撑；加之五一期间伦锡表现尚佳，连续上涨为国内锡价提供助力，推升低端价格上涨。但高端成交价格变化不大，主要受消费低迷的拖累，价格小幅上行以及伦锡涨势受阻加重市场观望情绪，贸易商以及下游企业接货谨慎，市场氛围清淡。

对后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为本周锡价将以平稳为主，一方面伦锡上周止跌反弹，目前来看伦锡的进一步上涨遇阻，本周可能以震荡为主。另一方面，国内冶炼企业因市场锡锭价格不理想而限制出货，市场货源少对现货价格形成支撑；而国内消费疲弱无疑拖累价格的上涨，因而这部分人士认为本周锡价将持平。

市场25%的人士认为本周现货锡锭价格仍面临回落风险。从下游中小企业的订单以及产量来看，订单和产量均较往年同期出现明显下降，不少市场人士认为国内经济减速令实体需求面临困境，且短期难有好转，对锡市场而言，近期内消耗锡锭能力十分有限。如果市场货源有所增多，那么现货价格仍有可能因消费不足而回落。

15%的市场人士认为本周锡锭价格有望继续上涨，企稳的宏观环境以及外盘的止跌反弹给予了部分市场人士的信心，印尼限制出口的消息不时传来，在冶炼厂持续惜售令市场低价资源日渐减少的情况下，价格可能继续小幅上涨。

镍：昨日伦镍电子盘开盘17950美元/吨，最高18050美元/吨，最低在17531美元/吨得到支撑，并收于17760美元/吨，较前一日下跌120美元/吨。今日伦镍开盘17795美元/吨，开盘后伦镍价格维持窄幅震荡，没有太大波动。亚市下午时段，欧元区采购经理人指数公布为45.9，略低于预期值46；同时，意大利和德国失业率也均小幅高于预期值，欧元/美元跌破1.3200，欧洲经济氛围整体偏空。此外，从上周开始，伦镍库存不断攀升，凸显出目前镍需求不佳的现状。经济形势偏弱和纯镍需求不佳都对伦镍上方形成压力，故预计今日伦镍价格将继续处于低位，运行区间料将在17500-17800美元/吨。

沪镍市场，今日早间金川镍主流成交价132000-132200元/吨，俄镍主流成交价格130000-130300元/吨。因五一假期过后市场有一定的补库行为，市场成交相对比较活跃，需求偏好促使部贸易商上调报价。午后经过调整，金川主流成交价格升至132500-132700元/吨，俄镍主流成交价格升至130500-130700元/吨。

根据SMM调研，本周有60%的市场人士认为镍价短期内仍有下挫空间。导致这部分市场人士持悲观态度的最主要因素仍是镍市场需求不佳的问题，从五一前后市场没有明显的补库和备货行为，交易量一直没有起色的情况可以看出五月镍需求依然没有好转迹象，需求不佳的情况也可以从伦镍库存不断攀升上体现出来。此外，欧美经济近期也遇上一些问题，欧元区PMI也有所下滑，意大利，德国的失业率上升；美国PMI数据虽然表现较好，但经济复苏速度依然不甚乐观。在整体形势不佳的情况下，美元低位强势回升，伦镍K线持续处于各条均线下方，上行将面临重重阻力。在技术面和基本面都没有明显利好的情况下，这部分贸易商对后市比较悲观，认为镍市场复苏恐将要等到9,10月份。

有30%的市场人士认为伦镍本周将维持震荡。在其他金属都表现不俗的情况下，五一假期期间伦镍连续下挫，因此这部分贸易商认为伦镍短期继续下行的空间有限，本周将会有小幅反弹。

仅有10%的市场人士对本周后市抱乐观的态度，这部分贸易商认为中国PMI向好将对不锈钢企业带来契机，五月纯镍下游或将开始复苏，需求回暖带来价格支撑，反弹有望得到支持。