中财期货：铜市“逼仓”迹象略现，西国降级铜铝收跌

【行情简析】
受外盘提振，周五沪铜Cu1207合约高开于58550后窄幅整理，其间于10:05首次下探当日低点58350。10:47开始小幅冲高，并于高位继续盘整，在13:30上探当日高点58650后缓慢震荡回落，最终报收于58480元/吨。较前一交易日结算价上涨500元，涨幅0.86%。成交量共计9.5万余手，较前日缩量6.9万余手，持仓量共计16.4万余手，较前日减仓1.5万余手。
沪铝Al1207合约周五高开于16195，于极短时间内上探当日高点16200后回落，并于9:14首次下探当日低点16160，其后基本保持区间盘整态势，最终报收于16175元/吨。较前一交易日结算价上涨20元，涨幅0.12%。成交量共计5462手，较前日增量584手，持仓量共计6.3万余手，较前日减仓1256手。
【现货概况】
现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为58200～58250元/吨；贴水100～贴水50元/吨。铝现货价格为16060～16100元/吨，贴水20～升水20元/吨。
沪期铜高开后反弹有限，现铜贴水较昨日扩大，进口铜始终亏损，国产铜出货换现增强，供应保持稳定，部分下游节前备库，但节前避险谨慎意识仍浓。
沪期铝高开，市场因五一节前最后一个交易日，下游加工企业多数已提前完成少量备库需求，同时持货贸易商报价呈现两极分化，多数以观望为主，甚至部分已提前进入假期，而部分急于换现的贸易商贴水报价扩大，吸引少量下游逢低接货，节前整体市况成交极为有限。
【库存提要】
LME最新公布的铜库存较前日减少1050吨至255350吨；铝库存较前日减少9325吨至5046350吨。LME基金属仓单注销情况：铜105500吨，注销比例41.32%；铝1650275吨，注销比例32.70%。在国内铜需求不振的环境下，伦铜现货升水持续上涨，库存连续下滑，注销仓单接连数日高企于40%一带高位，略带刻意操作痕迹，有逼仓的迹象显现。
【市场分析】
美国劳工部(DOL)周四公布的数据显示，美国4月21日当周初请失业金人数为38.8万人，高于预期37.5万人；续请失业金人数为331.5万人，亦超出预期329.5万人；4月21日当周初请失业金人数四周均值为38.2万人。美国就业市场的复苏步伐在苦苦挣扎中无可避免地放缓。尽管日前美联储对美国经济复苏预期乐观，但就业数据的疲弱依然拖累市场人气，推升投资者谨慎观望情绪。加之沪铜主力换月在即，而今日又恰逢五一假期前最后一个交易日，市场交投明显清淡。
全美不动产协会（NAR）周四公布的数据显示，美国3月成屋待完成销售增长4.1%至约两年高位,为美国楼市复苏步伐加快带来希望。近期良莠参差，总体略见疲弱的美国经济数据中，房地产市场数据表现相对出色，是美国经济数据中的亮点所在。在美国，房地产是铜下游最主要消费行业，房地产数据向好对铜价构筑了有力支撑。
欧盟委员会周四发布的数据显示，4月份欧元区经济景气指数从3月修正后的94.5降到了92.8，逊于预期的94.2；4月消费者信心指数终值为-19.9，略逊预期-19.8。同时，标准普尔（S&P）将西班牙长期信用评级连降两级，从A下调至BBB ，评级展望为负面，理由是该国经济陷入衰退之际，政府债务风险随之上升。欧元区经济数据逊于预期，标普调降西班牙长期信用评级，应将再度打压市场人气和投资者信心。但隔夜伦铜收阳，今日沪铜只收出很短的一条阴线，而今日伦铜在区间震荡后再度冲高。对于对经济数据极其敏感的铜来说，如此走势并不正常。美国向好的房地产数据料无如此强大的支撑力，而中国国内需求疲弱的现状亦对铜价造成拖累。再考虑到近日伦铜现货升水大涨，LME库存持续走低，注销仓单连日来企于高位，较为合理的解释恐怕是有人为的刻意操纵因素，市场略显“逼仓”迹象。
【后市展望】
在宏观数据并不十分向好的局势下，伦铜连续收阳，沪铜近日亦总体走高，LME现货升水大涨，库存持续走低，注销仓单连续数日处于40%一带，铜市“逼仓”迹象略见明显。但整体来看，铜价上涨空间终究有限，美国经济数据良莠参差，欧洲债务危机前途未卜，国内库存高企，需求“旺季不旺”，均会对限制铜价涨势，市场亦不敢过分追高，后市或有回落可能。技术面上看，沪铜日线高开于20日均线上方，但未能在此处获得有效支撑，最终收于20日均线下；MACD低位金叉后继续向上，绿柱转红；KDJ继续向上，无反转迹象，J值连续上破100。短线、中线指标均偏强，但日线并未有效突破20日均线，沪铜上涨恐仍乏力。操作上建议逢高沽空，于59000一线止损。
盘面上看，沪铝高开低走，上方承压于布林带中轨，下方在20日均线处获得支撑；布林带小幅收窄；MACD低位金叉后持续向上，红柱延长；KDJ继续向上无反转迹象，J值连续2日在100以上。短线、中线指标均偏强。操作上可尝试日内多单，止损位设在16150一线。