中财期货：铁索横江沪铜震荡，期铝抗跌低开高走

【行情简析】
周二沪铜Cu1207合约受隔夜外盘影响不显著，小幅高开于57410，短暂冲高后回落，于9:12反弹上扬，于10:05上探当日高点57840后再度回落，并于11:02下探当日低点57200后再度反弹，午后总体呈震荡盘升态势，尾盘小幅回落，最终报收于57600元/吨。较前一交易日结算价下跌70元，跌幅0.12%。成交量共计38.4万余手，较前日增量3.2万余手，持仓量共计21.0万余手，较前日减仓3.5万余手。
沪铝合约Al1207周二受外盘影响低开于当日低点16050后一路缓慢上扬，整体呈震荡盘升态势，尾盘高位窄幅整理，其间于14:42上探当日高点16170，最终报收于16145元/吨，较前一交易日结算价上涨50元，涨幅0.31%。成交量共计1.5万余手，较前日增量9484手，持仓量共计6.8万余手，较前日增仓300手。
【现货概况】
现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为57600～57650元/吨；贴水70～贴水20元/吨。铝现货价格为16010～16050元/吨，贴水10～升水30元/吨。
沪期铜冲高复回落如过山车，各合约间正基差消失，出现倒挂，套利投机操作困难，沪伦比值持续不利，持货商减少出货量，现铜供应缩减，月末前受资金因素牵制，中间商与下游观望居多，消费表现疲弱。
沪期铝低开高走，然而现铝市场因下游看空情绪浓厚，且临近月末持货贸易商出货换现意愿偏强，拖累现铝价格无力跟涨，伴随贴水重心逐步放大，整体市况成交清淡。
【库存提要】
LME最新公布的铜库存较前日减少2300吨至258850吨；铝库存较前日减少5775吨至5052700吨。LME基金属仓单注销情况：铜103575吨，注销比例40.01%；铝1667925吨，注销比例33.01%。LME铜注销仓单一反之前疲态，骤增至40%以上，料将提振外盘走高。同时，考虑到上期所铜库存上周骤降，沪铜价格或将获得一定的支撑。
【市场分析】
中国海关总署周一公布数据显示，中国3月进口精炼铜345667吨，同比上升79.88%，但环比减少8%。在铜精矿供应紧俏的形势下，铜冶炼企业的利润被一再压薄，部分冶炼企业甚至濒临破产边缘。因此，3月进口精炼铜同比的上升并不能完全说明问题，反而是环比的减少或表明国内需求的持续疲弱。因为4月是国内铜消费高峰月，但据贸易商称，在过去两周中，企业活动微幅增加，然而铜整体需求仍显疲软，主要因为消费率下滑，且市场担忧欧洲对中国制成品的需求状况，预计本月余下时间内铜需求料仍疲软。铜下游需求“旺季不旺”的现状令市场忧心忡忡，料将限制铜价涨势；同时亦推升部分投资者谨慎观望的心态，加之临近月底，期铜合约换月迹象略有显现，今日持仓量持续下滑。
欧元区4月Markit综合采购经理人指数(PMI)数据显示，订单萎缩和就业岗位的不断减少,令制造业和服务业活动双双受累，该PMI数据在追踪经济增长形势方面的作用向来明显。欧元区4月Markit服务业PMI指数初值从3月终值49.2降至47.9，为五个月低位，且低于49.3的预期水平；制造业PMI初值从3月录得的47.7降至46.0，为2009年6月以来最低水平。同时，德国4月Markit/BME制造业采购经理人指数(PMI)初值从3月48.4降至46.3，低于49.0的预期水平，且远低于50.0的荣枯分界线，为2009年7月以来最快萎缩速度。欧元区经济数据走弱不仅直接令对经济数据敏感的铜价承压，亦推高市场对欧债危机前景的忧虑，打压投资者风险偏好，拖累铜价走低。此外，荷兰总理因紧缩措施未获通过而辞职，法国大选亦充满变数，政治层面的不确定性也助推了市场的担忧情绪。
【后市展望】
铜市下游需求总体上仍显疲软，欧元区PMI数据难如人意，令铜价承压。但注销仓单的激增亦传达了伦铜供应趋紧的信号，料将对铜价构筑一定力量的支撑。短期内铜价或将陷入暂时的区间震荡。技术面上看，沪铜日线上方承压于5日、10日均线收敛处，但5日均线上穿10日均线；布林带扩张力度见缓；MACD基本向下，但略有反转趋势，绿柱缩短；KDJ金叉后无反转迹象，J值上破50一线。短期指标偏强，中线趋势不明。建议日内操作，高抛低吸。
盘面上看，沪铝低开高走，上破5日、10日均线收敛位，收出带上影线的中等长度阳线；MACD有向上收敛趋势，绿柱缩短；KDJ金叉后持续向上，J值上破50一线。短期中期指标均偏强。操作上可尝试日内多单，于16000一线止损。