多空交织锌市难改震荡格局

近阶段锌价走势振荡偏空，伦锌价格逼近振荡区间下沿1970美元/吨。虽然阶段性的振荡区间下沿有受到冲击的可能，但由于多空因素交织，锌价长周期的振荡格局难以改变。

　　宏观经济形势趋稳

　　3月31日欧元区各国财长同意提高所谓的“防火墙”规模，至8000亿欧元，以支持陷入财政困难的国家。欧元集团主席容克表示，8000亿欧元的“防火墙”足以应付危机。虽然多数投资者都知道欧元区的“防火墙”是一副治标不治本的药剂，欧元区经济情况的改善尚需时日，但这堵“墙”的确可以在中期保证国际资本和商品市场的相对稳定。美国方面，近阶段公布的各类经济数据总体上表现较好，反映出美国经济形势较为稳定。中国方面，官方最新公布的PMI大幅攀升了2.1个百分点，至53.1。同时，一季度GDP增长约为8.4%，CPI涨幅约为3.5%。单从数据上看，中国经济形势现阶段也较为稳定，同时较低的CPI也为后续货币政策的放松铺平了道路，这也是后市的潜在利多因素。

　　锌供给依然过剩

　　国际铅锌研究小组的最新报告显示，1月份全球锌市场供给依然过剩。去年12月份锌市场短缺0.43万吨，而今年1月份，则过剩2.24万吨，库存比前一个月增加2.8万吨。1月份全球精炼锌消费量为110.7万吨，高于去年同期的100.8万吨。1月份全球精炼锌产量为113万吨，高于去年同期的107万吨。伦敦金属交易所4月3日公布的锌库存量为896150吨，仍处于近三年的库存高点。全球锌供给过剩的格局一直没有改变，这也是锌弱于大多数基本金属的原因之一。

　　国内需求有待回暖

　　随着工业生产旺季的到来，锌的需求有所改善——虽然受制于大的经济环境，这种旺季需求不如往年。国内房地产业一直受到国家宏观调控的压制，2月份全国房地产开发景气指数为97.89，再创新低，但是本年度保障房的在建规模理论上达到1800万套。即使完全兑现的难度很大，但也可以为锌需求提供一定支撑。3月份中国汽车市场综合指数为1272.15，与上期指数相比，上升44.89个点，升幅为3.66%。锌需求也将受益于汽车产业的回暖。

　　国际投行上调基本金属价格

　　近日，因供给紧张预期的升温，高盛集团上调LME期铜3个月预期值600美元/吨，至9000美元/吨。同时上调LME期锌3个月预期值100美元/吨，至2200美元/吨。国际投行近阶段一直在通过资金托市、注销仓单等手段影响伦敦铜价走势。如果他们继续对金属价格持看多态度，由于其具有大量的资金和丰富的炒作手段，锌价运行将受到影响。

　　展望后市，锌价的下跌空间较为有限，但资金炒作难以持续性的推升价格，后期锌价振荡格局难以改变。