铜市需求疲软仍将拖铜价上涨后腿

近期，伦铜上涨至8650美元附近后出现滞涨。而中国铜消费依然不旺，中国下调增长预期将限制铜价涨幅。铜价反弹需等待实体经济需求的好转。美国近期公布的就业、制造业数据向好，提振了市场对美经济复苏的信心，但是房地产数据不佳，失业率依然维持高位将拖累复苏步伐。另外，美国消费者物价指数连续6个月高于2%的警戒线，第三轮量化宽松短期内难以出现。而欧元区因其债务危机的影响，各国经济开始出现分化并且整体出现萎缩。3月为中国铜消费传统旺季的开始，但是下游消费旺季现象还未现。今年初以来，伦铜库存出现了持续减少，目前到达了两年多来的新低，已低于30万吨的水平，并且注销仓单维持高位。然而，上海铜库存今年以来出现了大幅增长，到达了20万吨以上，为10年来的新高。出现这种内外迥异情况的原因有：一、美国经济好转导致铜需求增加，使得伦铜库存下降；二、因预期中国消费增加，大量进口精铜，但国内实体消费实际不旺，下游观望并按需采购者居多，导致伦铜库存减少，而上海铜库存却增加。从消费终端来看，房地产市场依然受到调控，汽车和家电的产销出现了增速放缓的情况。国内汽车产销大幅回落，1月汽车产量为139.9万辆，销量为139万辆，双双同比下滑幅度达到26%以上，回归至正常水平。家电方面，今年1月，冰箱共内销380万台，同比下降20.80%，环比下降4.21%。综上所述，虽然美国经济出现好转，但全球经济总体处于弱势，另外美联储货币政策偏谨慎，中国铜消费旺季不旺将拖累铜价。