招商期货：铜铝锌铅早评

铜
Lme铜周五报收8500美元/吨，较周四上涨170美元，成交量减少，持仓量增加。

LME铜库存减少4000吨，注销仓单87100吨，较周四减少4375吨。

上周五沪铜主力1206合约小幅高开后震荡上行，收盘上涨1.53%或910元/吨，回补了上周三跳空的缺口。上周五公布的中国2月CPI同比上涨3.2%，低于市场预期，并创20个月新低，令市场对中国进一步宽松货币政策抱有乐观情绪并拉动铜价上行。上周五晚伦铜延续了沪铜的涨势，因希腊成功完成债务互换，而且美国公布的2月非农就业数据强劲，连续三个月增长，近期美国经济复苏强劲也成为拉动铜价上涨的主因。此外中国海关数据显示，2月未锻造铜及铜材进口484569吨，较上月上涨17.1%，令投资者对3月消费旺季抱有较高期望。总体来看，铜价仍然处于一个箱体震荡的格局之中，在目前宏观数据均利好的状况下铜价有较强支撑，但美元指数走强以及中国下游需求仍然较往年同期相比表现疲弱，对铜价也形成压制，短期内铜价高位盘整格局将会延续。


铝
Lme铝周五报2240美元，较周四上涨34美元，成交量增加，持仓量增加。

LME铝库存减少7800吨，注销仓单1705200吨，较周四增加28425吨。

上周五沪铝主力1206合约高开高走，收盘上涨0.34%或55元/吨。上周五中国公布CPI数据好于市场预期，提振金属市场，沪铝跟随基本金属反弹。同时，上周五晚希腊债务重组成功且美国2月非农就业数据强劲，伦铝在结束了五连阴后反弹。目前，宏观数据良好对铝价有一定利好，但现货疲弱对铝价仍然形成压制，总体来看沪铝仍然处于弱势震荡格局之中。

锌
Lme锌周五报2070美元，较周四上涨21美元，成交量增加，持仓量增加。

Lme锌库存减少50吨，注销仓单18350吨，较周四增加575吨。

上周五沪锌继续上行，收涨1.1%左右。外盘伦锌震荡反弹，收涨1.5%。从国际看，希腊债务顺利重组，美国非农数据继续好于预期，纳指和金属涨势强劲。从国内看，2月CPI涨幅3.2%，创20个月新低，为通胀解压，并为政策宽松创造条件，利多股指和金属。从现货市场看，由于前期下游趁低备货，现锌价上涨，下游接货重回谨慎，交易量相对较少。综上所述，沪锌短期继续震荡走强，16000点有一定阻力。从中期看，希腊问题仍旧危机四伏，欧元区形势并不乐观。操作建议多单继续持有，保持短线思路。

铅
Lme铅周五报2120美元，较周四下跌4美元，成交量减少，持仓量增加。

Lme铅库存减少425吨，注销仓单21700吨，较周四减少425吨。

前一交易日伦铅冲高回落，2160一线压力较大。沪铅1204合约价格震荡反弹，价格回归16000上方。基本面方面，希腊与私人部门债务互换成功达成，美国2月非农就业数据又好于预期，加上本周二美联储议息，预计铅价周一还将走高。但下游需求能否有效改善决定铅价上涨空间。现货方面，冶炼厂少量出货，下游看涨适量存货。综合看，宏观利好以及需求改善助涨铅价，期铅有望延续反弹行情，上看16500一线，建议多单少量持有。